供需收紧致煤价回升，短期扰动不改降价主基调

研报重点内容：

1. 供需收紧致煤价回升
2. 短期扰动不改降价主基调
3. 现象探讨：6M23动力煤价出现止跌回弹，主因供给放量趋缓及季节性耗煤增加，且供给侧变化的影响更大
4. 回溯23年以来煤价走势，煤价中枢已从年初的1150元/吨降至6月初的780元/吨
5. 6月是今年煤价下行大趋势下的第一个重要拐点，港口价出现止跌回弹，月末环比上升28元/吨、涨幅3.5%，坑口价自6月中旬之后也开始出现止跌趋势
6. 结合产业链多维度数据拆解结果看，此次煤价回调主要由于前期供需宽松格局于6月开始略有收紧
7. 供给端：6M23煤炭产能增长放缓，且港口贸易商交易意愿降低、市场流通货源减少
8. 需求端：季节性煤耗需求提升
9. 后市展望：供给短期受挫但需求支撑力不足，此轮煤价反弹可持续性较差
10. 煤价下行大趋势下火电业绩将迎来实质性改善，建议关注：火电资产高质量、积极拓展新能源发电的龙头企业华能国际；可发挥民企优势灵活配置煤炭来源结构、有新机组核准预期的龙头企业宝新能源；积极承担省内保供任务，资产价值有望重估的龙头企业浙能电力、江苏国信、皖能电力。

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