业绩符合预期，成品油运价上行蓄势待发

本文报告对招商南油(601975.SH)的业绩进行了分析,并提供了投资评级和买入建议。报告中指出,公司二季度业绩超预期,成品油运价拐点渐近。此外,公司上半年油运业务毛利同比接近翻倍,内贸化气经营平稳。另外,二季度运价小幅下滑但业绩环比增长,主要受益于汇兑收益及成本管控。在炼厂裂解价差持续回升的情况下,公司看好成品油运价上行在即。同时,公司也面临外部因素的影响,如俄罗斯石油制裁和天气因素等。综上,公司盈利弹性可观,是全球经济复苏带动需求增长的受益者。投资建议为全球经济复苏带动需求增长,俄油制裁及炼厂东移拉长成品油平均运距,在手运力订单低位叠加老旧船占比高保障供给端确定性,成品油运景气周期明确。公司作为远东成品油运龙头,盈利弹性可观。预计2023年1-7月成品油出口量合计3661万吨,前两批成品油出口配额基本用完,近期或下发第三批配额。

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