济川药业是一家医药生物公司,其2023年半年报显示,公司实现了稳健增长,其中BD打造增长新引擎。2023H1公司实现收入46.3亿元,归母净利润13.4亿元,扣非归母净利润12.5亿元。销售费率持续下降,2023Q2公司净利率为29%,主要系公司销售费用、管理费用增长得到有效控制所致。此外,公司BD稳步推进,与征祥医药签署合作协议,将对一款用于治疗或预防流感的聚合酶酸性蛋白(PA)抑制剂ZX-7101A口服制剂约定的适应症进行合作。预计2023-2025年归母净利润分别为24.8亿元、28.1亿元、31.8亿元,维持“买入”评级。但需要注意的是,公司面临渠道改革不及预期、集采降价、研发不及预期、医药行业政策风险等风险。
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