锌日报：LME锌库存抬升 锌价偏弱震荡

研究院新能源&有色组 策略摘要 研究员 锌市国内矿端及冶炼正常生产，供应压力仍存，消费端政策利好不及预期，短期建议观望为主，需关注市场对宏观预期变动对锌价的影响。 陈思捷021-60827968chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 核心观点 ■市场分析 师橙021-60828513shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 现货方面：LME锌现货升水为5.50美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日下降270元/吨至20170元/吨，SMM上海锌现货升贴水较前一交易日上涨20元/吨至100元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日下降280元/吨至20120元/吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日上涨10元/吨至50元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日下降260元/吨至20320元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日上涨30元/吨至250元/吨。 付志文020-83901026fuzhiwen@htfc.com从业资格号：F3013713投资咨询号：Z0014433 期货方面：8月16日沪锌主力合约开于20220元/吨，收于19880元/吨，较前一交易日跌460元/吨，全天交易日成交193037手，较前一交易日增加50724手，全天交易日持仓89164手，较前一交易日增加3058手，日内偏弱震荡，最高点达到20300元/吨，最低点达到19870元/吨。夜盘方面，沪锌主力合约开于19920元/吨，收于19990元/吨，较昨日午后收盘涨110元/吨，夜间价格小幅回升。 穆浅若021-60827969muqianruo@htfc.com从业资格号：F03087416投资咨询号：Z0019517 锌价承压运行，主因一方面国内经济数据表现疲软导致市场情绪较为低迷，另一方面近期LME锌库存不断抬升，且通胀预期增加，仍需关注国内政策及海外经济数据对市场情绪的影响。供应方面，国内大型矿山基本正常生产，矿端供应平稳，而随着锌锭冶炼利润的回升，部分企业有提前结束检修或延迟检修计划，供应压力仍存。消费方面，随着锌价的下跌近期下游企业逢低采买，市场交投氛围好转。 联系人 王育武021-60827969wangyuwu@htfc.com从业资格号：F03114162 库存方面：截至8月14日，SMM七地锌锭库存总量为11.65万吨，较上周同期减少0.94万吨。截止8月16日，LME锌库存为141750吨，较上一交易日增加34850吨。 ■策略 单边：中性。套利：中性。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■风险 1、海外冶炼产能大面积复产。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期。 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1 图表 图1:SHFE锌升贴水丨单位：元/吨...............................................................................................................................................3图2:LME锌升贴水丨单位：美元/吨.............................................................................................................................................3图3:国产&进口矿TC丨单位：元/金属吨、美元/干吨..............................................................................................................3图4:锌矿生产利润丨单位：元/吨.................................................................................................................................................3图5:精炼锌生产利润丨单位：元/吨.............................................................................................................................................3图6:副产品硫酸丨单位：元/吨.....................................................................................................................................................3图7:国内库存与沪锌主力丨单位：万吨、元/吨.........................................................................................................................4图8:LME锌季节性库存丨单位：吨..............................................................................................................................................4图9:上期所锌库存丨单位：吨......................................................................................................................................................4图10:上海锌锭保税库丨单位：万吨............................................................................................................................................4图11:锌社会库存季节性丨单位：万吨.........................................................................................................................................4图12:锌进口盈亏丨单位：元/吨...................................................................................................................................................4 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 数据来源：SMM华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com