食品饮料行业2023年第30周周报：再论阿洛酮糖：差异化的抗高血糖功能

格局[Table_CoverStock]—信达证券研发中心食品饮料行业2023年第30周周报 证券研究报告 2023年8月16日日 行业研究 本期内容提要: 阿洛酮糖具有差异化的抗高血糖功能。根据《Rare sugard-allulose:Potentialrole and therapeutic monitoring in maintaining obesityand type 2 diabetes mellitus》，相较于多数代糖仅能提供甜味和不影响血糖而言，阿洛酮糖可与人体相互作用，形成抗高血糖的健康功效。首先，阿洛酮糖可温和抑制消化道中多种消化酶的活性，降低淀粉被降解成单糖的速度。其次，阿洛酮糖也可抑制葡萄糖在肠道内的吸收，使得进入血液中的葡萄糖量减少。第三，阿洛酮糖可进入肝脏，启动葡萄糖激酶和肝糖原的合成。第四，阿洛酮糖的摄入叠加血清中较低的葡萄糖含量，有利于胰岛B细胞（分泌胰岛素的细胞）的正常功能。实验表明，等量的阿洛酮糖和葡萄糖摄入可降低葡萄糖60%的吸收速率。 本质是因其化学结构与果糖的类似性，也导致了工艺的复杂性。代糖种类繁多，乍一看似乎很难区分彼此，实际在化学结构上却是大相径庭。化学中讲究结构决定功能，阿洛酮糖之所以拥有如此差异化的健康功能，与其是果糖的差向异构体不无关系。举例而言，阿洛酮糖在进出细胞时所采用的跨膜路径与果糖完全一致。根据《D-阿洛酮糖的生产纯化研究进展》，由于与果糖结构上的高度相似性，也在早期为阿洛酮糖生产后的分离带来了困难。当前，模拟移动床（SMB）色谱已可实现阿洛酮糖混合糖液的高纯度分离。 市场空间或大有可为，持续推荐百龙创园。全球糖尿病患者超4.2亿人，自1980年起人数已翻两番，健康饮食对于预防和控制糖尿病十分重要。阿洛酮糖作为一款可辅助治疗2型糖尿病的甜味剂，其健康功能有望使其市场空间超越现有仅提供甜味的甜味剂。考虑到蔗糖全球1.75亿吨的年产量和减糖控糖的大趋势，阿洛酮糖市场空间或大有可为。百龙创园作为当前全球产销量领先的阿洛酮糖制造商，技术及工艺纯熟，产品晶体纯度可达99.5%以上。公司下半年预计将投产15000吨结晶糖项目，有望在市场不断扩容之下持续提升产销量，我们持续推荐。 市场行情回顾：2023年8月7日-2023年8月11日，沪深300下跌3.4%，申万高市盈率指数月下跌3.4%、周下跌3.6%。截至2023年8月11日，北向资金累计净买入19324.7亿元，2023年8月7日-2023年8月11日净卖出255.8亿元，其中食饮行业净卖出27.6亿元。2023年8月7日-8月11日，SW食品饮料下跌3.3%，跑赢沪深300指数0.04pct。分子行业来看，啤酒下跌4.0%，周成交额环比-45.8%；烘焙食品下跌3.3%，周成交额环比-41.5%；肉制品下跌1.3%，周成交额环比-22.3%；其他酒类下跌5.2%，周成交额环比-15.4%；零食下跌3.2%，周成交额环比-17.6%；调味发酵品Ⅲ下跌3.3%，周成交额环比-37.8%；保健品下跌2.7%，周成交额环比+0.1%；软饮料下跌1.6%，周成交额环比-32.8%；乳品下跌2.8%，周成交额环比-16.9%；白酒Ⅲ下跌3.5%，周成交额环比-35.4%；预加工食品下跌2.1%，周成交额环比-14.7%。 信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 风险因素：食品安全风险、消费复苏不及预期、原材料价格波动 目录 1市场行情回顾....................................................................................................................................41.1指数走势：食品饮料周下跌3.3%...........................................................................................41.2资金流向：北向资金流出增加................................................................................................52个股行情回顾及经营更新................................................................................................................92.1白酒板块：商务修复较慢，等待催化落地............................................................................92.2啤酒板块：板块缩量下跌.......................................................................................................112.3乳制品板块：乳业跑赢行业，百龙创园本周收涨...............................................................112.4休闲食品板块：板块下跌，情绪低迷..................................................................................122.5预加工食品板块：复苏趋势不变，板块跑赢行业指数......................................................132.6调味品板块：关注调整后的布局机会..................................................................................133风险提示..........................................................................................................................................14 表目录 表1：近十个交易日重点食饮个股北向资金变动情况..............................................................8表2：2022年5月以来重点白酒批价更新（单位：元/瓶）..................................................10 图目录 图1：A股主要指数周涨跌幅情况...........................................................................................4图2：A股主要指数成交额环比变化........................................................................................4图3：申万一级行业周涨跌幅情况...........................................................................................4图4：截至2023年8月11日SW风格指数月/周涨跌幅..........................................................4图5：SW食品饮料三级子行业涨跌幅......................................................................................5图6：SW食品饮料三级子行业周成交金额环比变化.................................................................5图7：截至2023年8月11日北向资金成交净买入情况..........................................................5图8：截至2023年8月11日北向资金累计净买入..................................................................5图9：20230728-0806北向资金对各行业净买入规模及环比变化.............................................5图10：近十个交易日SW食饮行业北向资金净买入..................................................................6图11：近十个交易日SW食饮北向资金持股市值环比变化.......................................................6图12：北向资金持股市值Top20食饮个股（截止日为2023年8月11日）............................6图13：北向资金Top10增/减持食饮个股（截止日为2023年8月11日）..............................7图14：北向资金持股市值占流通A股比例Top10正/负变化个股（截止日为2023年8月11日）...............................................................................................................................................7图15：白酒板块及个股涨跌幅................................................................................................9图16：白酒板块及个股成交金额环比.....................................................................................9图17：A股啤酒板块及重点个股周涨跌幅.............................................................................11图18：A股啤酒板块及重点个股周成交金额环比..................................................................11图19：港股啤酒板块及重点个股周涨跌幅............................................................................11图20：港股啤酒板块及重点个股周成交金额环比.................................................................11图21：乳品板块及重点个股涨跌幅.......................................................................................12图22：乳品板块及重点个股成交金额环比.......................................