骆驼股份机构调研纪要

骆驼股份机构调研报告调研日期: 2023-04-01 骆驼集团股份有限公司成立于1980年,是一家以铅酸蓄电池研发、生产、销售为主的企业,同时也是亚洲最大的汽车用低压电池制造企业。公司在上海证券交易所A股主板上市后,取得了跨越式的发展。目前,集团旗下拥有30余个分子公司,产品型号覆盖车辆、船舶、工业及其它特殊领域。集团以湖北襄阳为核心,在江苏扬州、广西梧州、安徽界首、江西丰城、新疆托克逊及海外市场为辅冀的产业布局中,拥有强势的产业实力。骆驼集团的核心竞争力源于自主创新、清晰的发展战略及高效的执行力,这些都基于拥有一支勇于进取、锐意创新的管理及技术团队。为了保证产品在行业中的技术领先性,集团不断加大研发投入,引进全球最领先的自动化生产线及研发、实验检测设备。作为国家重点支持的高新技术企业,骆驼在快速稳健壮大的同时,也前瞻性地进军新能源汽车领域,致力于绿色能源制造及循环利用,开启人类低碳生活。未来,骆驼人将继续致力于成为全球领先的能源服务商,优化国内铅酸电池产能布局、建成锂电池循环产业链闭环、建设四个海外生产基地,并力争到2025年在营收规模上“再造一个骆驼”,实现营业收入突破200亿元的战略目标。 2023-04-27董事会秘书,财务总监等2023-04-012023-04-27特定对象调研,分析师会议,投资者会议,业绩说明会公司会议室等 中金公司证券公司-汇添富基金基金管理公司-嘉实基金基金管理公司-景顺长城基金基金管理公司-华泰柏瑞基金基金管理公司-诺安基金基金管理公司-汇丰晋信基金管理公司-平安基金基金管理公司-银华基金基金管理公司- 兴业基金基金管理公司-国寿资产保险资产管理公司-国信证券证券公司-中信保诚人寿寿险公司-敦和资产资产管理公司-永赢基金基金管理公司-泰康养老寿险公司-万家基金基金管理公司-九泰基金基金管理公司- Broadpeak其它-Polunin其它-国寿养老寿险公司-华安财保资管保险资产管理公司-中信建投证券证券公司-圆信永丰基金管理公司-红土创新基金基金管理公司-北京颐和久富投资公司-广东璟诚资产基金管理公司- 大家资产其它-创金合信基金基金管理公司-国寿安保基金管理公司-光大保德信基金基金管理公司-英大基金基金管理公司-中泰证券证券公司-海通证券证券公司-易方达基金管理公司-荷宝基金基金管理公司- 源峰基金基金管理公司-博时基金基金管理公司- 主要交流问题:1、公司过去一年的经营情况如何?(1)渠道优势进一步凸显,市场份额稳步提升配套市场产品及客户结构持续优化,AGM和EFB电池、驻车空调电池、辅助电池销量持续增长,全年完成80余个新项目定点;维护替换市场渠道建设与品牌管理进一步加强,终端客户数量增长3万家,至84000家,全年销量同比增长11%;海外市场销量继续保持增长态势,产品销往60多个国家和地区,22年销量同比增31.4%。(2)汽车低压锂电池提前卡位,实现多个项目定点低压锂电继21年底取得BMW、中国重汽、一汽解放、陕西重汽定点的基础上,又完成了26个项目定点。其中12V锂电新实现了奇瑞、东风、吉利等多个传统车企的多款车型和国内2家知名造车新势力车企项目定点, 24V锂电方面,实现了北汽福田、戴姆勒、零一重卡、华菱、三一集团、宇通客车、山河智能、东风小康等项目和戴姆勒的项目定点;48V锂电方面,获得大众双电源系统项目定点。 (3)主要产品不断迭代、升级,新产品销量持续增长。AGM、EFB以及驻车空调电池的销量、销售比重逐年增长,2022年启停电池销量同比增长33.2%;新能源汽车辅助电池快速占领市场,实现了对大众、广汽埃安、吉利、长安、五菱、凯迪拉克、零跑、问界等客户的供货。(4)资产结构逐年优化,净资产规模持续增加。净资产、总资产规模持续增加,资产负债率逐年下降,从2018年的42%,下降至目前的32%。(5)上市以来,每年持续进行现金分红回馈股东。不计算2022年度权益分配,已累计实现16.3亿元现金分红(含税),超过2011年公司首发募资的15.4亿元。 2、公司目前的产能利用情况如何?全年新增的产能有哪些?目前,公司铅酸电池的产能超3500万kvah,废旧电池处理能力达86万吨。2022年,尽管外部扰动因素在一定程度上影响了生产的 连续性和部分产线产能的调配,公司全体员工齐心协力,保持了全年产能利用率的稳定。整体上,公司铅酸电池的产能利用率长期保持在90%左右。公司积极开拓了国内外市场,产品性能和品质取得了众多知名车企的好评与青睐。基于海外客户的业务需求,公司北美生产基地的首期100万kvah产能,有望于今年年中投产。马来西亚二期正在加速建设中,预计年中实现投产。后续,公司将进一步优化国内外汽车低压电池产能的建设和布局工作,力争以良好的表现完成公司的发展目标和规划。 3、2022年,公司低压铅酸电池销量实现小幅增长,锂电类产品销量增幅较大,主要有哪些经营成果?作为汽车低压电池行业内领军企业,公司以低压电池的产品品质赢得了市场的良好口碑,打造了多品类、差异化的产品矩阵,满足内燃机车型、纯电动车型以及其他车型的各种产品要求。 铅酸电池方面,公司面对外部多重不利因素,通过不断提升高端客户和新能源客户份额、落实四大品牌差异化运营、强化“购销一体化”建 设等举措,实现了全年销量同比增长2.16%,销量再创历史新高的成绩。低压锂电方面,公司推出了12V/24V/48V全系产品;在每个产品系列,均建立了从研发、生产、销售到交付与服务的产业链。多层次、丰富的低压锂电产品矩阵能够更全面的应对未来潜在的市场变化,覆盖更多客户需求,为公司创造更大的市场价值。公司通过自主开发、与车企合作开发相结合的方式,从研发设计、生产工艺到产品配置,追求产品的精益求精,打造了高品质的低压锂电产品。公司凭借全方位、高标准的技术要求和良好的产品口碑,在车用低压锂电市场较早的赢得了众多国内外车企的好评和青睐。这也为未来公司低压锂电业务的快速发展打下坚实基础。 4、去年四季度以来,碳酸锂价格下跌幅度较大,对公司的影响如何?储能业务方面,公司结合市场环境和特点,轻资产运营,以提供集成式储能产品为主。公司有效的规避了主要原材料价格大幅逆向波动带来的风险,节约了中间费用;后续将紧跟市场趋势,积极进行更深层次的业务和产业布局。 锂电回收是完善新能源电池循环产业的重要组成部分。公司积极响应国家政策和市场号召,充分发挥自身全球供应体系的优势,全面优化废旧锂电池及其材料的回收与再生工作。公司已入围“工信部第四批动力电池回收利用白名单”,在借助低压电池供应链渠道优势的基础上,加强与新能源整车企业、地方公交集团、同行业电池材料和电池企业、其他电池贸易商以及废旧汽车拆解企业合作,锁定废旧动力电池资源。公司注意到了碳酸锂价格的大幅波动,在锁定下游客户订单的前提下,回收部分三元类电池,进行再生利用,有效地规避了原材料和存货价值大幅下降的风险。 5、锂电材料的大幅下跌,是否会加速铅酸产品被替代?在现有材料体系下,铅酸电池在高低温和产品稳定性方面的优势,无可替代。车企选择低压电池产品的考量因素通常是:(1)产品的稳定性和安全性;(2)产品的实际温度适应性,高温和低温(高纬度地区有低温顾虑);(3)如果采用锂电池作为低压电池,带内燃机车型的整车装配工艺和工序的调整,会导致数千元的成本增加(新能源纯电动车型在此方面受到的影响较小)。综合上述产品的稳定性安全性,温度适应性 ,以及整车装配成本等因素,在无重大技术革新的前提下,铅酸仍将占据汽车低压电池的支配地位。公司在稳健经营的前提下,分批、滚动地投资新建低压锂电新产线,满足差异化的市场需求,为各类新能源车企提供铅酸和锂电,2种不同的低压电源供车企自行选择。