医药行业周报：医药领域反腐持续深入；行业外商投资环境有望持续优化
2023年8月16日 医药行业周报 医药领域反腐持续深入；行业外商投资环境有望持续优化 行情回顾：本周（0809-0815）恒生指数下跌3.5%，恒生医疗保健指数下跌2.6%，在12个指数行业中排名第5位。医疗保健行业跑赢大市。子行业表现：生命科学工具和服务（-0.3%）、制药（+0.9%）、医疗保健提供商与服务（-3.4%）、医疗保健技术（-4.6%）、生物科技（+1.9%）、医疗保健设备与用品（-5.0%）。 国务院拟进一步优化外商投资环境，加快生物医药领域外商投资项目落地投产。8月13日，国务院发布关于进一步优化外商投资环境加大吸引外商投资力度的意见，指出积极吸引和利用外商投资，是推进高水平对外开放、构建开放型经济新体制的重要内容。为进一步优化外商投资环境，提高投资促进工作水平，加大吸引外商投资力度，国务院提出若干意见，包括加大重点领域引进外资力度。在符合有关法律法规的前提下，加快生物医药领域外商投资项目落地投产，鼓励外商投资企业依法在境内开展境外已上市细胞和基因治疗药品临床试验，优化已上市境外生产药品转移至境内生产的药品上市注册申请的申报程序。 资料来源: FactSet 丁政宁Ethan.Ding@bocomgroup.com(852)37661834 李柳晓,PhD,CFAjoyce.li@bocomgroup.com(852)37661854 国家卫健委回复医药反腐，未来将加大对典型问题处置及通报力度。本轮集中整治的内容重点在六个方面：1）医药领域行政管理部门以权寻租；2）医疗卫生机构内“关键少数”和关键岗位，以及药品、器械、耗材等方面的“带金销售”；3）接受医药领域行政部门管理指导的社会组织利用工作便利牟取利益；4）涉及医保基金使用的有关问题；5）医药生产经营企业在购销领域的不法行为；6）医务人员违反《医疗机构工作人员廉洁从业九项准则》。根据工作部署，各省份均已建立了地方医药领域腐败问题集中整治工作协作机制，反腐已在医药行业内形成广泛共识，集中整治的各项工作正在稳步开展。此外，卫健委表示集中整治的下一步工作将加大对典型问题处置及通报力度，确保整治工作成效。 投资启示：随着反腐持续发酵，我们认为短期内板块或将继续面临情绪波动。但长期来看，反腐必将促进行业高质量健康发展，考虑到医药行业患者需求稳定、支付端总量持续增长，且政策鼓励医药创新的大方向不变（包括医保谈判规则边际改善、外商投资环境优化），我们坚定看好临床和商业化执行力强、刚需属性明显、拥有潜在重磅单品的创新药企。 投资风险：政策风险、利率及融资环境变化、地缘政治局势变动。 此报告最后部分的分析师披露、商业关系披露和免责声明为报告的一部分，必须阅读。下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM或https://research.bocomgroup.com 行业及公司动态 多省发布集采文件。河南省医保局发布《河南省国采期满药品十四省（区、兵团）联盟接续采购公告（一）》，河南牵头联合其他省（自治区、兵团）组成省际联盟，拟对第二、三、四、五批国家组织药品集中带量采购协议期满药品开展集中带量采购。8月10日，据多家媒体报道，业内流传出一份河北省的《关于填报省集采药品约定采购量的通知》，拟对部分使用量大、竞争充分药品进行集采。本次集采的品种较往年更多，品种数量达103个。 GLP-1靶点相关重磅产品实现高速增长。近期国际降糖药巨头诺和诺德（NVO US）和礼来（LLY US）相继发布2023年上半年业绩，诺和诺德总收入1,076.67亿丹麦克朗，同比增长29%，其中司美格鲁肽三款产品总销售额达到621.66亿丹麦克朗，同比增长87.22%。礼来上半年总收入152.72亿美元，同比增长7%，其中替尔泊肽（GLP-1R/GIPR）销售额为15.48亿美元。国内布局GLP-1药物的公司包括信达生物（1801 HK）、华东医药（000963 CH）、恒瑞医药（600276 CH）、翰森制药（3692 HK）、通化东宝（600867 CH）等。 康宁杰瑞（9966 HK）核心管线产品多项研究数据将亮相2023 ESMO年会。2023年8月10日 ， 康 宁 杰 瑞 生 物 制 药 宣 布 ， 公 司 核 心 管 线 产 品PD-L1/CTLA-4双抗KN046及HER2双抗KN026的多项临床研究最新数据，将以壁报形式在2023年欧洲肿瘤内科学会（ESMO）大会上亮相。 恒瑞医药（600276 CH）与美国One Bio签署SHR-1905授权许可协议。SHR-1905治疗哮喘和慢性鼻窦炎伴鼻息肉适应症的临床试验均处于临床Ⅱ期。截至目前，SHR-1905相关项目累计已投入研发费用约5,705万元人民币。根据协议，恒瑞将SHR-1905除大中华区以外的全球范围内开发、生产和商业化权利授权给One Bio，并获得2,150万美元的首付款和350万美元的近期里程碑付款，以及累计不超过10.25亿美元的研发及销售里程碑款。 三叶草生物制药（2197 HK）发布正面盈利预告。公司预期截至2023年6月30日止六个月的净溢利预计不少于5亿元人民币，而去年同期则录得净亏损约人民币11.36亿元。主要归因于资产负债表录得递延收益3.84亿美元（或相当于人民币25亿元）。 先声药业（2096 HK）科赛拉®（注射用盐酸曲拉西利）新适应症上市申请获国家药品监督管理局受理。先声药业与G1 Therapeutics, INC.合作的细胞周期蛋白依赖性激酶CDK4/6抑制剂科赛拉®（注射用盐酸曲拉西利）新适应症上市申请获中国国家药品监督管理局受理，用于广泛期小细胞肺癌患者，以降低化疗引起的骨髓抑制的发生率。 齐鲁药业PD-1/CTLA-4组合抗体新药申报上市。8月12日，CDE官网公示，齐鲁制药申报艾帕洛利单抗托沃瑞利单抗注射液上市申请已获得受理。根据齐鲁制药公开资料，这是其免疫治疗组合抗体QL1706（艾帕洛利单抗/托沃瑞利单抗），正在开展针对多种肿瘤疾病的3期临床研究。 本周生物医药板块行情 港股医药板块表现：本周（0809-0815）恒生指数下跌3.5%，恒生医疗保健指数下跌2.6%，在12个指数行业中排名第5位。医疗保健行业跑赢大市。子行业表现：生命科学工具和服务（-0.3%）、制药（+0.9%）、医疗保健提供商与服务（-3.4%）、医疗保健技术（-4.6%）、生物科技（+1.9%）、医疗保健设备与用品（-5.0%）。个股涨幅前三为三叶草生物-B（+46.2%）、德琪医药-B（+12.9%）、信达生物（+12.5%）。个股跌幅前三为爱康医疗（-10.6%）、固生堂（-10.2%）、医渡科技（-9.6%）。 资料来源:万得，交银国际*截至2023年8月15日收盘 资料来源:万得，交银国际*截至2023年8月15日收盘 资料来源:万得，交银国际*截至2023年8月15日收盘 板块估值 港股医疗保健行业市盈率TTM，制药板块38.7倍，生命科学工具与服务板块29.2倍，生物科技板块-22.7倍，医疗保健设备与用品板块-62.4倍，医疗保健提供商与服务板块14.9倍，医疗保健技术板块-11.6倍。 资料来源:万得，交银国际*截至2023年8月15日收盘 资料来源:万得，交银国际*截至2023年8月15日收盘 资料来源:万得，交银国际*截至2023年8月15日收盘 资料来源:万得，交银国际*截至2023年8月15日收盘 资料来源:万得，交银国际*截至2023年8月15日收盘 资料来源:万得，交银国际*截至2023年8月15日收盘 交银国际 香港中环德辅道中68号万宜大厦10楼总机: (852) 3766 1899传真: (852) 2107 4662 评级定义 医药行业周报 分析员披露 本研究报告之作者﹐兹作以下声明﹕i)发表于本报告之观点准确地反映有关于他们个人对所提及的证券或其发行者之观点;及ii)他们之薪酬与发表于报告上之建议/观点幷无直接或间接关系;iii)对于提及的证券或其发行者﹐他们幷无接收到可影响他们的建议的内幕消息/非公开股价敏感消息。 本研究报告之作者进一步确认﹕i)他们及他们之相关有联系者【按香港证券及期货监察委员会之操守准则的相关定义】幷没有于发表研究报告之30个日历日前处置/买卖该等证券;ii)他们及他们之相关有联系者幷没有于任何上述研究报告覆盖之香港上市公司任职高级职员;iii)他们及他们之相关有联系者幷没有持有有关上述研究报告覆盖之证券之任何财务利益，除了一位覆盖分析师持有世茂房地产控股有限公司之股份。 有关商务关系及财务权益之披露交银国际证券有限公司及/或其有关联公司在过去十二个月内与交通银行股份有限公司、国联证券股份有限公司、交银国际控股有限公司、四川能 投发展股份有限公司、光年控股有限公司、金川集团国际资源有限公司、嘉兴市燃气集团股份有限公司、青岛控股国际有限公司、EddingGroupCompanyLimited、七牛智能科技有限公司、致富金融集团有限公司、湖州燃气股份有限公司、LeadingStar(Asia)HoldingsLimited、GOGOXHoldingsLimited（前称：58FreightInc.）、苏新美好生活服务股份有限公司、兴源动力控股有限公司、佳捷康创新集团有限公司、清晰医疗集团控股有限公司、汇通达网络股份有限公司、东原仁知城市运营服务集团股份有限公司、武汉有机控股有限公司、读书郎教育控股有限公司、博维智慧科技有限公司、润迈德医疗有限公司、乐透互娱有限公司、双财庄有限公司、中国旅游集团中免股份有限公司、香港汇德收购公司、百奥赛图(北京)医药科技股份有限公司、宁波健世科技股份有限公司、润歌互动有限公司、子不语集团有限公司、交运燃气有限公司、多想云控股有限公司、步阳国际控股有限公司、阳光保险集团股份有限公司、康沣生物科技（上海）股份有限公司、冠泽医疗资讯产业(控股)有限公司、澳亚集团有限公司、粉笔有限公司、润华生活服务集团控股有限公司、淮北绿金产业投资股份有限公司、洲际船务集团控股有限公司、巨星传奇集团有限公司、北京绿竹生物技术股份有限公司、中天建设(湖南)集团有限公司、安徽皖通高速公路股份有限公司、怡俊集团控股有限公司、宏信建设发展有限公司、上海小南国控股有限公司、SincereWatch(HongKong)Limited、四川科伦博泰生物医药股份有限公司及新传企划有限公司有投资银行业务关系。 交银国际证券有限公司及/或其集团公司现持有东方证券股份有限公司、光大证券股份有限公司及InterraAcquisitionCorp的已发行股本逾1%。 免责声明 本报告之收取者透过接受本报告(包括任何有关的附件)，表示幷保证其根据下述的条件下有权获得本报告，幷且同意受此中包含的限制条件所约束。任何没有遵循这些限制的情况可能构成法律之违反。 本报告为高度机密，幷且只以非公开形式供交银国际证券的客户阅览。本报告只在基于能被保密的情况下提供给阁下。未经交银国际证券事先以书面同意，本报告及其中所载的资料不得以任何形式(i)复制、复印或储存，或者(ii)直接或者间接分发或者转交予任何其它人作任何用途。 交银国际证券、其联属公司、关联公司、董事、关联方及/或雇员，可能持有在本报告内所述或有关公司之证券、幷可能不时进行买卖、或对其有兴趣。此外，交银国际证券、其联属公司及关联公司可能与本报告内所述或有关的公司不时进行业务往来，或为其担任市场庄家，或被委任替其证券进行承销，或可能以委托人身份替客户买入或沽售其证劵，或可能为其担当或争取担当幷提供投资银行、顾问、包销、融资或其它服务，或替其从其它实体寻求同类型之服务。投资者在阅读本报告时，应该留意任何或所有上述的情况，均可能导致真正或潜在的利益冲突。 本报告内的资料来自交银国际证券在报告发行时相信为正确及可靠的来源，惟本报告幷非旨在包含投资者所需要的所有信息，幷可能受送递延误、阻碍或拦截等因
