黑色金属日报：强预期弱现实，黑色震荡调整

黑色金属日报 强预期弱现实，黑色震荡调整 核心观点 螺纹钢：螺纹供需双弱格局未变，低供应给予钢价支撑，但需求表现更为疲弱，钢市基本面羸弱，且钢市现实交易权重增加，叠加市场情绪偏弱，短期钢价仍易承压运行。 铁矿石：高炉复产带来需求回升，支撑矿价低位企稳，但钢厂利润在收缩，叠加粗钢压减政策预期抑制，矿石中期需求倾向于走弱，相反供应如期回升，后续将呈现季节性回升，矿石基本面走弱预期未变，继而使得矿价继续承压运行，重点关注粗钢压减政策具体措施。 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 焦炭：短期内高煤价和高铁水产量对焦炭均有支撑，但中长期来看，焦煤基本面疲弱和终端需求担忧也持续带来压力，因此操作上建议维持短多长空思路，关注后续粗钢减产政策动态。 焦煤：焦煤疲弱基本面并未扭转，不过当前市场对于下半年需求改善仍有一定预期，且粗钢压减细则也暂未落实，使得焦煤期价短期内维持宽幅震荡运行，操作上建议建议逢高做空01合约，关注1470一线压力。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 一产业动态 （1）央行开展1年期4010亿元MLF操作，利率下调15个基点 8月15日，央行公开市场开展4010亿元1年期MLF和2040亿元7天期逆回购操作，中标利率分别为2.5%、1.80%，上次分别为2.65%、1.90%。当日有4000亿元MLF和60亿元逆回购到期。 （2）国家统计局：中国1-7月全国房地产开发投资同比降8.5% 1-7月份，全国房地产开发投资67717亿元，同比下降8.5%（按可比口径计算，详见附注6）；其中，住宅投资51485亿元，下降7.6%。1-7月份，房地产开发企业房屋施工面积799682万平方米，同比下降6.8%。其中，住宅施工面积563026万平方米，下降7.1%。房屋新开工面积56969万平方米，下降24.5%。其中，住宅新开工面积41546万平方米，下降25.0%。房屋竣工面积38405万平方米，增长20.5%。其中，住宅竣工面积27954万平方米，增长20.8%。 （3）国家统计局：7月中国粗钢日产292.9万吨，环比降3.6% 国家统计局数据显示：2023年7月，中国粗钢日均产量292.90万吨，环比下降3.6%；生铁日均产量250.32万吨，环比下降2.4%；钢材日均产量375.90万吨，环比下降6.1%。7月，中国粗钢产量9080万吨，同比增长11.5%；生铁产量7760万吨，同比增长10.2%；钢材产量11653万吨，同比增长14.5%。1-7月，中国粗钢产量62651万吨，同比增长2.5%；生铁产量52892万吨，同比增长3.5%；钢材产量78900万吨，同比增长5.4%。 二现货市场 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 四相关图表 4.1钢材库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3焦炭库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.4焦煤库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.5其他图表 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 钢材：螺纹供需格局变化不大，库存延续累库，钢厂近期有所复产，但铁水多保板材产量为主，因而螺纹周产量环比再降4.11万吨，连续三周回落，绝对量继续处于年内低位，同时粗钢压减政策扰动不断，低供应给予钢价支撑，但需注意的是品种吨钢利润仍未亏损，且厂库压力不大，旺季预期下供应存回升预期。与此同时，螺纹需求依然疲弱，周度表需环比降2.58万吨，继续刷新阶段性新低，相应的终端采购延续低迷，两者均为近五年来同期最低，淡季特征明显，弱势需求仍将抑制钢价。目前来看，螺纹供需双弱格局未变，低供应给予钢价支撑，但需求表现更为疲弱，钢市基本面羸弱，且钢市现实交易权重增加，叠加市场情绪偏弱，短期钢价仍易承压运行。 铁矿石：矿石供需格局迎来变化，高炉复产继续带来矿石终端消耗回升，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗均环比继续增加，需求韧性较强，给予矿价支撑，但钢厂利润在收缩，叠加粗钢压减政策抑制，负反馈预期发酵，需求利好效应趋弱。与此同时，台风影响消除，国内港口矿石到货大幅回升，创下单周到货历史新高，而矿商发运同样低位回升，并未延续收缩态势，海外矿石供应如期回升，叠加内矿生产积极，整体矿石供应仍将季节性回升。总之，高炉复产带来需求回升，支撑矿价低位企稳，但钢厂利润在收缩，叠加粗钢压减政策预期抑制，矿石中期需求倾向于走弱，相反供应如期回升，后续将呈现季节性回升，矿石基本面走弱预期未变，继而使得矿价继续承压运行，重点关注粗钢压减政策具体措施。 焦炭：钢联的螺纹表需数据低位运行，商品房销售和房企拿地仍延续弱复苏格局，终端需求较为乏力，同时铁水产量高位运行，若后续需求端强预期被证伪，不排除出现新一轮负反馈的可能。现货市场方面，焦炭第五轮涨价仍未落地，焦、钢企业持续博弈，目前焦炭期货仓单成本约2300元/吨，09合约价格贴水，下方支撑相对明显。产业数据方面，根据钢联统计，截至8月11日，大样本焦化厂焦炭日均产量合计114.79万吨，环比增0.32万吨；247家钢厂铁水日均产量243.6 万吨，环比增2.62万吨。总的来说，短期内高煤价和高铁水产量对焦炭均有支撑，但中长期来看，焦煤基本面疲弱和终端需求担忧也持续带来压力，因此操作上建议维持短多长空思路，关注后续粗钢减产政策动态。 焦煤：近期，焦煤现货市场氛围有所转弱，线上竞拍的流拍率逐渐增加，现货价格进一步走强的阻力加大，导致09合约价格横盘震荡。整体来看，焦煤基本面依然偏弱，一方面产区煤矿正常生产，同时外煤进口量十分可观，焦煤供应高位企稳，另一方面焦炭产量低位运行，焦煤供需格局相对宽松。具体从数据来看，截至8月11日，110家洗煤厂精煤日均产量63.07万吨，环比增0.6万吨；焦化厂焦炭日均产量合计114.79万吨，环比增0.32万吨。总之，焦煤疲弱基本面并未扭转，不过当前市场对于下半年需求改善仍有一定预期，且粗钢压减细则也暂未落实，使得焦煤期价短期内维持宽幅震荡运行，操作上建议建议逢高做空01合约，关注1470一线压力。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货策略 推 送 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。