华西计算机团队2023年8月14日ChatGPT:国内算力，拐点之时请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明证券研究报告|行业深度研究报告分析师：刘泽晶SAC NO：S1120520020002邮箱：liuzj1@hx168.com.cnAIGC行业深度报告(10) 核心逻辑:英伟达，全球AI算力王者归来: 巨头指引，海外科技龙头厂商持续布局AI，持续加大资本支出储备AI相关产品，涉及数据中心和服务器，其中包括META、Google、微软，同时海外AI应用持续落地，其商业模式得到验证，例如Microsoft 365 Copilot的定价超预期。AI大模型时代拉开帷幕，对AI芯片需求量明显增多。英伟达实为全球AI算力王者，英伟达相关AI芯片三个月内两度涨价，其根本原因在于算力芯片供不应求，稀缺性强，算力芯片依旧为大模型时代的稀缺要素。AI有望成为台积电未来支柱，英伟达相关服务器厂商业绩有望高度景气: 台积电表示AI服务器需求强劲，有望成为未来支柱领域，公司预计预计AI服务器未来5年收入将实现50%的CAGR增长。同时应对AI芯片需求，台积电加大资本支出。公司为应对英伟达、AMD 等厂商对AI 芯片CoWoS 等先进封装的需求，扩大对先进封装制造厂的建设。此举同样验证算力芯片高度景气。英伟达芯片相继落地，AI服务器厂商高度景气，中国台湾多家电子代工厂争相出货有望业绩兑现，例如鸿海、纬创、英业达、广达、超微电脑等。国内算力，拐点之时: 算力是AIGC落地的先行指标，我们认为全球正处于AIGC的爆发期，如果说AIGC是科技企业开启第二轮业绩增长曲线的“流量入口”，那么算力即是科技厂商开启AI争夺战的“入场券”，目前我国相关AI应用目前已有雏形，我国正处于智算中心建设的加速期，因此相关AI算力产品有望成为本轮科技浪潮下的先行指标，其中包括算力服务器、光模块、交换机等产品。我们认为相关公司在本轮科技浪潮中业绩有望高度景气，目前相关公司业绩已经得到验证，例如中际旭创、中科曙光等。投资建议: 关注三条投资主线：1)具备算力服务器的厂商，受益标的为浪潮信息、神州数码、中科曙光、紫光股份、拓维信息、工业富联、四川长虹、中国长城等；2)具备算力芯片的厂商，受益标的为寒武纪、海光信息、龙芯中科、景嘉微等；3)相关AI云厂商，受益标的为首都在线、鸿博股份、云赛智联、青云科技、优刻得、光环新网、新炬网络、真视通、恒润股份等。风险提示: 核心技术水平升级不及预期的风险、AI伦理风险、政策推进不及预期的风险、中美贸易摩擦升级的风险。2 目录301 全球科技巨头指引，算力持续验证02 国内算力，拐点之时03 投资建议: 梳理AIGC相关受益厂商04 风险提示 01全球科技巨头指引，算力持续验证4 1.1.1 巨头指引: Meta AI+广告业务加速回暖，加大AI投资5资料来源：公司官网，华西证券研究所Llama 2 大模型应用展示Meta元宇宙部门产品Quest 3应用程序业务为绝对收入来源，拓宽元宇宙业务：Meta主营业务共分为应用程序系列部门（FoA）和现实实验室（RealityLabs）两部分。其中，应用程序系列主要包括其四大社交平台Facebook、Instagram、Messenger、WhatsApp，以及其他服务；RealityLabs主要包括增强和虚拟现实相关的消费硬件、软件和内容。AI+广告业务加速回暖，业绩增长超预期：当地时间7月26日，Meta公布截至2023年6月30日的第二季度业绩，营收创一年半最大同比增幅，EPS止降回升、增长21%。《华尔街日报》称，广告业务的反弹、Reels的变现以及人工智能驱动的广告定向投放和衡量都对第二财季的业绩做出了贡献。此外，Meta三季度营收指引高于预期，今年费用指引上调20亿美元，今年资本支出指引下调30亿美元，对非AI服务器节约成本，称继续投资AI和元宇宙将导致明年费用增加，元宇宙业务明年亏损将大增。将加大AI投资，挖掘大模型价值：今年2月，Meta在官网公布了一款新的人工智能大型语言模型Llama，并在7月宣布将与包括微软在内的主要云计算服务提供商合作，将其AI大语言模型Llama2投入商业应用。Meta表示，不会对其大模型的访问或使用收费。扎克伯格提到，今年的一大重要事项就是继续挖掘Llama的价值，同时继续专注AI和元宇宙的结合。 1.1.2 巨头指引:谷歌持续加大AI投资，涉及数据中心和服务器6资料来源：谷歌，硅星人，新浪，华西证券研究所DUET AI工作示意图谷歌大模型及部分赋能产品谷歌第二季度财报发布，广告和云业务双丰收：谷歌第二季度实现营收746.04亿美元，同比增长7%，超出市场预期4.4%的增长，和727.7亿美元的营收预期。其中广告业务创收381.42美元，同比增长3.3%，我们认为其高于市场预期，其中最大预期差来自于YouTube广告(同比增速4.4%)。云相关业务营收80.31美元，同比增长约28%，保持高增长速度。谷歌将持续加大对生成式AI的探索:根据微软公开财报会，谷歌会持续加大对生成式AI的探索，其中相关管理层已经看到了生成式AI的巨大潜能，Bard的相关数据非常喜人，DuetAI、DeepMind、搜索业务、Gemini(多模态)等也有望引入谷歌云服务之中。此外，目前AI在帮助客户进行大规模广告覆盖中起到了基础作用，其中包括出价、广告针对性、创意、创新等服务，谷歌高管宣称未来有望引入生成式AI新产品，构建AI广告功能。未来将继续加大AI领域投资，涉及数据中心和服务器：谷歌公布本季度的资本支出68.9亿美元，谷歌表示在人工智能领域现阶段已处于领先地位，正在推动搜索引擎的下一步发展。根据公司公开财报会表示，公司将持续扩大资本开支，其中包括TPU、GPU、及数据中心扩容方面。 1.1.3 巨头指引: 微软持续加大资本支出，AI实为微软关键胜负手7资料来源：BiaNews，钛媒体，华尔街见闻，硬AI，华西证券研究所2023财年第四财季及全年报表微软云Open AI解决方案示意图营收超预期，AI影响尚未显现: 北京时间7月26日，微软发布2023年第二季度财报。其中第二季度营收562亿美元，同比增长8%。具体来看，云服务营收240亿美元，同比增长15%。其中，Azure和其他云服务收入同比上涨26%；微软预计，下财季Azure营收增长率将为25%至26%。生产力和业务流程营收183亿美元，同比增长10%；个人计算业务收入139亿美元，同比下降4%，Office365系列软件营收同比增长15%，微软365消费者订阅数增长至6700万；Dynamics365软件营收同比增长26%；然而其中AI影响尚未显现。微软破局之道，AI呼之欲出: 根据微软公开电话会议，微软宣布为满足人工智能信号，整个财年中每个季度的资本支出都将连续增长，资本支出年增长率约为50%，将达到450亿至500亿美元；同时，Office等产品的定价也成为公司未来业绩增长的保障；此外，微软宣布聊天机器人Bing Chat将在第三方浏览器上推出，包括谷歌的Chrome和苹果的Safari；我们判断微软AI实为微软的第二波成长曲线，也为其破局之路，微软选择一种非常坚定的姿态，持续投资AI建设。 1.2 海外AI应用持续落地，商业模式得到验证8资料来源：SensorTower，CSDN，百度，红刊财经，通信产业网，华西证券研究所Microsoft 365 CopilotMeta发布LLaMa2Microsoft 365 Copilot定价超预期，AI市场潜力的巨大。7月19日，在Microsoft Inspire 活动中，微软宣布了Microsoft 365 Copilot 的定价：企业账户每用户每月售价为30 美元，远超市场预期，彰显人们对AI工具提升工作效率的认可以及产品需求强劲。受此影响，上周二微软股价收涨3.98%，报359.49美元，创历史新高。据SensorTower近日发布的《2023年AI应用市场洞察》报告，2023年上半年，全球AI应用市场迅猛增长，下载量同比增长114%，达到3亿次；AI应用内购收入同比增长175%，接近4亿美元，AI市场潜力的巨大。从云到端，国外大厂进入新一轮的大模型周期。今年4月，微软正式开源DeepSpeedChat训练模型，Meta开源LLaMA，在AI开发者中快速兴起基于LLaMA的训练风潮；5月，谷歌发布了适用边缘的大模型PaLM2，打通从云到边的AI全链路；6月，Meta 推出“类人”AI 模型I-JEPA，能比现有模型更准确地分析和完成未完成的图像；7月，苹果正式宣布启动开发AppleGPT，Meta发布最新AI大语言模型LLaMa2系列，模型信息和起始代码全部开源，并支持免费可商用等。都表明国外大厂正在进入新一轮的大模型周期。 1.2 海外AI应用持续落地，商业模式得到验证9资料来源：GPTCase，SimilarWeb，华西证券研究所部分接入GPT-4的应用七月第二周高速增长的AI应用盘点海外大模型龙头企业开启AI建设，落地应用爆发性增加。例如：1）众多应用已接入GPT-4，涉及文案处理、AI助理、游戏开发、图像处理、效率工具等多个领域。2）谷歌将承载PaLM2大模型的聊天机器人Bard整合到办公软件“全家桶”中，应用包含Gmail、谷歌Docs、Slides等。3）Cohere与甲骨文合作帮助企业组建端对端的业务流程。4）MetaLLaMA2大模型融入AmazonWebServices，进一步助力商业化人工智能应用落地。海外AI应用落地趋势明显，部分应用活跃度高速上涨。根据SimilarWeb数据，七月中旬（即7月9日-7月15日）多款AI应用访问量呈现高增长速度。其中Tome（教育辅助）、NovelAI（小说生成工具）、Jasper（文案生成及处理）、Midjourney（图像生成）、CodeWhisperer（编程辅助）、CharacterAI（互动聊天）、Shopify（商家客服咨询）的周访问量同比增长18.73%、16.00%、12.93%、10.24%、5.60%、5.58%、3.44%。应用名称应用功能7月9-7月15访问量（百万）同比增长7月2-7月8访问量（百万）Tome教育辅助3.626 18.73%3.054 NovelAI小说生成工具1.102 16.00%0.950 Jasper文案生成工具1.022 12.93%0.905 Midjourney图像生成工具6.780 10.24%6.150 CodeWhisperer编程辅助工具15.840 5.60%15.000 Character AI互动式聊天45.810 5.58%43.390 Shopify客服咨询（销售）25.550 3.44%24.700 1.3 ChatGPT开启大模型“军备赛”，算力呈现明显缺口ChatGPT开启算力军备赛: 我们认为数据、平台、算力是打造大模型生态的必备基础，且算力是训练大模型的底层动力源泉，一个优秀的算力底座在大模型(AI算法)的训练和推理具备效率优势；同时，算力是AI技术角逐“入场券”，其中AI服务器、AI芯片等为核心产品；此外，以英伟达为代表的科技公司正在快速补足全球AI算力需求，为大模型增添必备“燃料”。我们认为目前全球科技企业正处于算法和应用正在快速落地的时间内，算力短期呈现爆发性。大模型参数呈现指数规模，引爆海量算力需求: 根据财联社和OpenAI数据，ChatGPT浪潮下算力缺口巨大，根据OpenAI数据，模型计算量增长速度远超人工智能硬件算力增长速度，存在万倍差距。运算规模的增长，带动了对AI训练芯片单点算力提升的需求，并对数据传输速度提出了更高的要求。根据智东西数据，过去五年，大模型发展呈现指数级别，部分大模型已达万亿级别，因此对算力需求也随之攀升。10资料来源：新浪，智东西，可创办日报，华西证券研究所大模型参数数量和训练数据规模快速增长近年大模型的参数规模增长趋势 1.4 英