招财日报2023.8.15|光模块行业更新/小米公司点评

行业点评光模块行业更新短期内，考虑到当前市场对生成式AI情绪高涨，以及对于AI行业持有错失恐惧情绪（Fear of Missing Out），我们预计800G光模块的需求将继续保持强劲。然而，在中长期内，考虑到以下因素，我们对这种爆发性需求的可持续性持谨慎态度：1) 大型超级计算中心的资本支出已达高基数，2) 云业务销售增速放缓，3) 基于大规模机器学习(LLM)的服务/产品可能会遇到波折，而较小型的云服务公司可能承担不起AI竞争所带来的资金压力。我们认为市场上的乐观预期已经反映到股价中，我们相信接下来英伟达的业绩会，以及未来云厂商对于明年资本开支的预算，将成为光模块行业股价变动的催化剂。个股速评小米集团（1810 HK，买入，目标价：16.41港元）- 年度演讲及产品发布会追踪：MIX Fold 3/Redmi K60 Ultra/Pad 6 Max/CyberDog 2等新产品亮相公司在昨晚举行年度主题演讲及一系列新品发布会，其中发布会发布的新品包括：MIX Fold 3、红米K60至尊版、小米手环8 pro以及CyberDog仿生四足机器人第二代。总的来说，我们认为MIX Fold 3在硬件参数升级方面符合预期，初始售价相比上一代产品持平，我们认为主要是由于较高的零部件成本、以及同行同类产品类似的定价策略所导致。雷总在发布会上还更新了大模型在小爱同学语音助手和智能手机端的部署进展，目前公司已经为小爱同学语音助手部署了大模型，并开放用户测试；公司表示，手机方面大模型部署也取得了突破性进展，并在一些场景下，边缘侧AI部署的表现是超越云端的。公司还发布了第二代仿生四足机器人CyberDog2，在产品外观设计、运动控制、传感器部署和智能化水平方面相比前代产品取得明显提升。我们重申公司的买入评级，目标价维持16.41港元，依然是基于24倍FY24E市盈率倍数。目前公司股价催化剂包括EV新能源汽车业务进展、边缘AI部署进展以及市场份额的提升。 免责声明 微信涉及的容仅供参考，版权归招银国际及相关内容提供方所有，免责声明见招银国际官方网站：https://www.cmbi.com