产品发布会的主要收获 ： MIX Fold 3 ／ Redmi K60 Ultra ／ Pad 6 Max ／ CyberDog 2 及更多

产品发布会的主要收获：MIX Fold 3 / Redmi K60 Ultra / Pad 6Max / CyberDog 2及更多 目标价16.41港元（以前的TP为16.41港元）涨/跌39.3%现价11.78港元中国科技 小米昨天主持了董事长的年度演讲，并发布了一系列备受期待的产品，包括MIX Fold 3，Redmi K60 Ultra，Pad 6 Max，smart bad 8 Pro和CyberDog 2。Mr.雷还透露了小米在智能手机和智能AI助手上的大型模型的进展。我们认为，MIX Fold 3中的大多数规格升级都符合预期，考虑到较高的BOM成本和同行的类似定价策略，与先前版本相比没有降价也就不足为奇了。展望未来，我们对小米的首发战略持积极态度，快速扩展到可折叠手机市场，产品创新，智能机器人开发和边缘AI应用。重申买入，TP为16.41港元，基于FY24E的24倍市盈率。 亚历克斯NG(852) 3900 0881 MIX折叠3 / Redmi K60 Ultra / Pad 6 Max：规格升级很大程度上是在线的。小米推出了新一代可折叠智能手机MIX Fold 3，具有改进的相机，创新的铰链设计，减轻的重量和厚度，更好的电池和无线充电功能。大多数规格升级是在线的，与MIX Fold 2相比，起始售价没有变化。我们认为没有降价主要是由于大量的BOM成本，只有OPPO Fid N2和Hoor Magic V以低于8000元的价格推出，但屏幕尺寸更小，规格更低。Pad 6 Max推出了14英寸屏幕尺寸，Sapdrago 8 +处理器，更大的电池和改进的软件应用程序。RedmiK60 Ultra配备了联发科Dimesity 9200 + SoC，其起步价为2, 599元，低于K50 Ultra。 克劳迪娅·刘 CyberDog 2更新和大型模型进展：加强边缘AI应用和智能机器人开发。小米表示，其智能AI助手已更新为大型模型，并开放供最终用户测试。管理。积极的是，智能手机上的大型模型实施取得了有意义的进展，在边缘比云端的性能更优越。小米的智能机器人产品的更新版本CyberDog 2推出了改进的产品设计，更好的运动控制，更重的传感器部署和更高的智能水平。它配备了NVIDIA CPU和GPU，以允许21 TOPS AI计算能力，以及自行开发的CyberGear微电机，以实现精确控制。 股权结构 积极推动盈利复苏和产品创新；重申买入。我们对小米在产品创新和溢价方面的盈利复苏和行业领导地位持积极态度。我们维持买入评级，TP为16.41港元，基于FY24E的24倍市盈率。即将到来的催化剂包括EV业务进展，边缘AI应用进展和市场份额增长。 相关报告： 1.小米（1810 HK）- 2Q23E预览：盈利复苏加速；维持买入（链接） 焦点图表 资料来源：公司数据，CMBIGM 来源：小米，CMBIGM 来源：小米，CMBIGM 资料来源：公司，CMBIGM。 来源: Counterpoint, CMBIGM来源: Counterpoint, CMBIGM 估价 维持买入，TP为16.41港元（上涨39%） 我们16.41港元的TP基于FY24E的24倍市盈率。该股票目前的市盈率为FY24E的18.5倍，鉴于收益恢复和智能电动汽车的上涨，我们认为风险回报具有吸引力。催化剂包括产品发布，边缘AI部署进度，更强劲的出货量，份额收益，互联网收入恢复和智能电动汽车进展。 来源：彭博社，CMBIGM 来源：彭博社，CMBIGM 披露和免责声明 分析师认证 主要负责本研究报告全部或部分内容的研究分析师证明，就本报告所涵盖的证券或发行人而言：（1）所表达的所有观点都准确地反映了他或她对标的证券或发行人的个人观点；（2）他或她的补偿中没有任何部分是，是或将直接或间接地与该分析师在本报告中表达的具体观点相关。此外，分析师确认，分析师及其合伙人（定义见香港证券及期货事务监察委员会发布的行为准则）（1）在本报告发布日期前30个日历日内处理或买卖本研究报告所涵盖的股票；（2）将在本报告发布日期后3个营业日内处理或买卖本研究报告所涵盖的股票；（3）CMBIGM额定值 ：未来12个月潜在回报率超过15%的股票：未来12个月潜在回报率为+ 15%至- 10%的股票：未来12个月潜在亏损超过10%的股票：Stock未被CMBIGM评级 购买HOLDSELLNOTRATED 跑赢大盘：行业预计将在未来12个月内超越相关的广泛市场基准市场表现：行业预计未来12个月的表现将与相关的广泛市场基准保持一致性能欠佳：行业预期在未来12个月内表现低于相关的广泛市场基准 CMB国际环球市场有限公司 地址：香港花园道3号冠军大厦45楼，电话：（852）3900 0888传真：（852）3900 0800 CMB International Global Markets Limited (“CMBIGM ”)是CMB International Capital Corporation Limited (招商银行的全资子公司)的全资子公司 重要披露 任何证券交易都有风险。本报告所载的信息可能不适用于所有投资者。CMBIGM不提供个性化的投资建议。本报告的编制不考虑个人投资目标、财务状况或特殊要求。过去的表现没有未来表现的迹象，实际事件可能与报告中包含的事件大不相同。任何投资的价值和回报都是不确定的，没有保证，并且可能由于其对基础资产表现或其他可变市场因素的依赖而波动。CMBIGM建议投资者应独立评估特定投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问，以便做出自己的投资决策。 本报告或此处包含的任何信息均由CMBIGM准备，仅用于向CMBIGM或其附属公司的客户提供信息。本报告不是也不应被解释为购买或出售任何证券或证券权益或进行任何交易的要约或招揽。CMBIGM及其任何关联公司、股东、代理人、顾问、董事、高级职员或雇员均不对依赖本报告中包含的信息而导致的任何直接或相应的损失、损害或费用承担责任。任何使用本报告中包含的信息的人都要完全自担风险。 本报告中包含的信息和内容是基于对被认为是公开可用和可靠的信息的分析和解释。CMBIGM竭尽全力确保但不保证其准确性，完整性，及时性或正确性。CMBIGM在“原样”的基础上提供信息、建议和预测。信息和内容可能会发生变化，而不会引起注意。CMBIGM可能会发布与本报告不同的信息和/或结论的其他出版物。这些出版物在汇编时反映了不同的假设、观点和分析方法。CMBIGM可能会做出与本报告中的建议或观点不一致的投资决策或采取专有头寸。 CMBIGM可能会不时为自己和/或代表其客户在本报告中提及的公司的证券中进行头寸、做市或作为委托人或从事交易。投资者应假设CMBIGM确实或寻求与本报告中的公司建立投资银行或其他业务关系。因此，收件人应意识到CMBIGM可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性，CMBIS对此不承担任何责任。本报告仅供预期收件人使用，未经CMBIGM事先书面同意，不得出于任何目的复制、转载、出售、重新分发或全部或部分发布本出版物。有关推荐证券的其他信息可应要求提供。 本文件在英国的收件人 本报告仅提供给（I）符合《2005年金融服务和市场法（金融促进）令》第19（5）条（不时修订）（“该命令”）或（II）属于第49（2）（a）至（d）条（“高净值公司，非法人协会等。,) of the Order, ad may ot be provided to ay other perso withot the prior writte coset of CMBIGM. 适用于本文件在美国的收件人 CMBIGM不是美国的注册经纪交易商。因此，CMBIGM不受U.S.关于研究报告准备和研究分析师独立性的规则。主要负责本研究报告内容的研究分析师未在金融业监管局（“FINRA”）注册或获得研究分析师资格。分析师不受FINRA规则的适用限制，旨在确保分析师不会受到可能影响研究报告可靠性的潜在利益冲突的影响。本报告仅在美国发布给“美国主要机构投资者”，如美国《1934年证券交易法》第15a - 6条所述，不得提供给美国的任何其他人。收到本报告副本并接受本报告的每个主要美国机构投资者均表示并同意其不得向任何其他人分发或提供本报告。任何U.S.本报告的收件人希望根据本报告中提供的信息进行任何买卖证券的交易，只能通过美国S.-注册经纪交易商。 本文件在新加坡的收件人本报告由CMBI(新加坡)Pte在新加坡分发。有限公司（CMBISG）（公司注册。不。201731928D)，《财务顾问法》(第110)由新加坡金融管理局监管。CMBISG可以根据《财务顾问条例 》第32C条的安排，分散其各自外国实体、附属公司或其他外国研究机构制作的报告。如果报告在新加坡分发给《证券及期货法》(第289）新加坡，CMBISG仅在法律要求的范围内对此类人员的报告内容承担法律责任。新加坡收件人应致电+6563504400联系CMBISG，了解报告引起的或与报告有关的事项。