农林牧渔行业月报：生猪产能充足，粮价迎来反弹

生猪产能充足，粮价迎来反弹 ——农林牧渔行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 发布日期：2023年08月14日 投资要点： ⚫行情回顾：2023年7月，农林牧渔（中信）指数上涨7.2%，在中信一级30个行业中排第14位；同期沪深300指数上涨4.5%，农林牧渔跑赢对标指数2.7个百分点。2023年初以来，猪价维持低位震荡，养殖端连续数月陷入亏损，带动行业景气度下行，农林牧渔板块指数走势疲软；6月份开始，畜牧养殖板块迎来底部反弹，带动农林牧渔指数上行。从子行业来看，7月种业板块涨幅居前，水产品加工板块跌幅居前。 ⚫生猪养殖：7月全国生猪均价14.26元/kg，环比-0.43%，同比-36.68%。7月猪价先跌后涨，中旬高温天气下消费低迷，市场对于收储预期减弱，养殖户出栏相对积极，猪价跌至14元/公斤下方；下旬市场中大猪供应偏紧带动标猪涨价，叠加台风天气助力等多重利好因素下猪价大幅拉升，涨至16元/公斤左右。目前，猪价仍处于第五轮周期中的筑底阶段。 资料来源：Wind，中原证券 ⚫白羽鸡：7月肉毛鸡出栏量环比基本持平，同比+2.31%，但是消费端依旧疲软，肉鸡价格偏弱震荡；月末鸡苗补栏情况好转，鸡苗价格先跌后涨。2023年下半年，疫情防控政策优化后全年消费需求将同比增长，叠加产能端的去化，肉禽市场供求关系有望发生逆转，随着猪价的止跌企稳，肉禽价格反弹行情或持续，预计全年肉鸡平均价格将同比上涨。肉禽价格已经磨底近3年，行业有望迎来上行周期。同时，饲料成本已经开始高位回调，养殖行业利润弹性逐步释放，行业相关上市公司盈利水平持续改善。 相关报告 《农林牧渔行业月报：猪价持续下行，618宠物消费亮眼》2023-07-14《农林牧渔行业点评报告：618宠物消费向好，国产替代持续深化》2023-06-29《农林牧渔行业月报：饲料产量同环比双增，原料价格走强》2023-06-20 ⚫饲料：2023年6月，主要配合饲料、浓缩饲料、添加剂预混合饲料产品出厂价格环比以降为主，且首次出现同环比双降的趋势。根据下游畜禽产能存栏情况，预计2023年全年全国饲料产销量同比增长。从成本端来看，玉米、豆粕作为饲料主要原料价格迎来高位回调，并且2023年在饲料产品中占比下降，行业成本逐步改善。相关上市公司有望同时受益于产能增加和盈利水平的修复。 联系人：马嵚琦电话：021-50586973地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼邮编：200122 ⚫投资建议：目前行业市盈率、市净率均低于历史估值中枢，处于相对低位，未来有望迎来估值回归，维持行业“强于大市”的投资评级。建议关注牧原股份（002714）、天康生物（002100）、圣农发展（002299）、华英农业（002321）、海大集团（002311）、新希望（000876）。 风险提示：畜禽价格大幅波动，粮价大幅波动，动物疫病的发生；我国生物育种商业化进程不及预期；食品安全问题，自然灾害事件。 内容目录 1.行情回顾：2023年7月农林牧渔指数表现强于沪深300................................32.畜禽养殖行业数据跟踪...................................................................................42.1.生猪养殖：猪价先跌后涨，产能仍处于高位...............................................................42.2.白羽鸡：肉鸡、鸡苗价格震荡下行.............................................................................53.饲料：2023年上半年饲料价格环比以降为主.................................................74.主要农产品价格跟踪：7月延续反弹行情.......................................................85.行业动态及公司要闻.......................................................................................95.1.行业动态跟踪.............................................................................................................95.2.上市公司重点公告......................................................................................................96.投资评级及主线............................................................................................127.风险提示.......................................................................................................13 图表目录 图1：2023年7月中信一级行业涨跌幅（%）......................................................................3图2：2023年7月农林牧渔子行业涨跌幅.............................................................................3图3：2023年7月农林牧渔涨幅居前、居后个股..................................................................3图4：7月下旬猪价迎来反弹..................................................................................................4图5：7月仔猪价格偏弱震荡..................................................................................................4图6：6月能繁母猪存栏量出现年内首次环比增长.................................................................4图7：6月末全国生猪存栏量仍处于近年来相对高位..............................................................4图8：7月末生猪养殖盈利水平回升.......................................................................................5图9：7月末猪粮比价回升至5：1预警线上方......................................................................5图10：2016-2023年我国白羽肉鸡产业链市场价格走势图....................................................6图11：2022-2023年白羽肉鸡产业链利润变化......................................................................6图12：2020-2023年饲料产量月度数据.................................................................................7图13：2020-2023年分品种饲料产量....................................................................................7图14：2023年6月配合饲料平均价延续环比下跌趋势（元/公斤）......................................7图15：2023年7月玉米现货价格持续反弹...........................................................................8图16：2023年7月小麦现货价格加速反弹...........................................................................8图17：2023年7月豆粕现货价格加速反弹...........................................................................8图18：2023年7月菜粕现货价格加速反弹...........................................................................8图19：2023年7月棉粕市场均价加速上行...........................................................................8图20：2023年7月鱼粉价格延续反弹...................................................................................8图21：农林牧渔（中信）指数PE（TTM）剔除负值..........................................................12图22：农林牧渔（中信）指数PB（LF）............................................................................12 表1：部分上市猪企2023年7月生猪销售数据.....................................................................5表2：2023年7月行业重点事件跟踪.....................................................................................9表3：2023年7月农林牧渔行业上市公司重点公告...............................................................9 1.行情回顾：2023年7月农林牧渔指数表现强于沪深300 根据Wind数据统计，2023年7月，农林牧渔（中信）指数上涨7.2%，在中信一级30个行业中排第14位；同期沪深300指数上涨4.5%，农林牧渔跑赢对标指数2.7个百分点。2023年初以来，猪价维持低位震荡，养殖端连续数月陷入亏损，带动行业景气度下行，农林牧渔板块指数走势疲软；6月份开始，畜牧养殖板块迎来底部反弹，带动农林牧渔指数上行。 从子行业来看，7月种业板块涨幅居前，水产品加工板块跌幅居前。 从个股来看，7月涨幅居前的个股为秋乐种业、神农科技、朗源股份、新赛股份、金健米业，涨幅居后的个股为万辰生物、绿康生化、*ST东洋、众兴菌