餐饮酒旅行业的整体情况–20230811

(1)餐饮行业的弹性和积极变殀化 近期，一些餐饮公司的同店销售恢复情况良好，如9毛9集采和海底捞。餐饮板块的整体翻台率环比上升了8%，显示出暑期旺季表现良好的迹象。 (2)餐饮板块的估值和投资机殀会 餐饮酒旅行业的整体情况0811 (1)餐饮行业的弹性和积极变殀化 近期，一些餐饮公司的同店销售恢复情况良好，如9毛9集采和海底捞。餐饮板块的整体翻台率环比上升了8%，显示出暑期旺季表现良好的迹象。 (2)餐饮板块的估值和投资机殀会 餐饮板块的估值相对较低，与美股公司相比也较为优势。投资者建议关注9毛9、海底捞和百盛中国等公司，认为它们具备弹性、稳健性和阿尔法属性。 2. 9毛9公司基本面情况 (1) 9毛9的同店销售恢复情况 9毛9的同店销售从5月开始有所上升，7月恢复到了19年的90%。 (2) 9毛9的店铺数量和新店计划 截至7月底，泰尔雄和9毛9的门店数量分别达到了500家和75家。9毛9计划在2023年、2024年和2025年分别开设131家、140家和140家新店。 3.海底捞公司基本面情况(1)海底捞的盈利能力提升海底捞近两年主要体现在盈利能力的提升，净利率超过19年的10.5%，今年中期达到11.7%。 (2)海底捞的店铺增长和开店计划 海底捞今年开店较慢，截至7月份开设了大约10家门店，主要集中在重庆、杭州、西安等二线城市。公司目前处于一个强内生结构的阶段，并未回到过去的跑马圈地策略。但如果翻台达到4次，将考虑加速开店。根据预测，今年的净利润预计为47亿，明年为54亿，对应的市盈率约为20倍。 4.百盛中国公司基本面情况 百盛中国是一个适合长期持有的标的。公司的大逻辑一直很稳健，肯德基和必胜客门店数量稳定增长，目前肯德基门店数量已经达到1万家以上。公司每年稳健地开店，每年增长约10%。根据预测，今年的净利润预计为5.5亿，明年预计能达到8.5亿以上，对应的市盈率约为9.9倍。 Q&A Q：公司的经济力度是否有提升？净利率有变化吗？ A：公司的经济力度有明显提升，殀硅谷金率同比提升4.6个百分点，净利率有正向变化。 Q：公司的净利润预期是多少？ A：预计今年的净利润是5.5亿，明年预计能达到8.5亿以上。 Q：公司的开店速度如何？将成为增长的主要推动力吗？ A：公司的开店速度较缓慢，今年殀1~7月开了大约10家门店，主要集中在二线城市。但开店持续加速将成为增长的主要推动力。 Q：海底捞的盈利能力如何？净利率有提升的可能性吗？ A：海底捞的盈利能力提升明显，净利率超过了19年的水平，中期达到11.7%。在成本稳定后，电销增长将进一步提升利润率。 Q：公司的开店策略如何？是否会加速开店？ A：公司近期开店较缓慢，但如果翻台达到4次的话会考虑加速开店。目前翻台趋势持续上升，离目标不远。如果持续回暖，公司可能重新开展加速开店的举措。 Q：公司的盈利预期是多少？估值如何？ A：基于相对保守的预期，预计今年净利润为47亿，明年为54亿，估值在20倍左右，公司具有较低估值和阿尔法转变。 Q：百盛的发展前景如何？公司的盈利能力稳定吗？ A：百盛是一个适合长期持有的标的，公司基本盘稳健，肯德基、必胜客等品牌保持稳定增长。每年按10%的节奏开店，稳定性和确定性较强。 Q：公司小店开设增多是否会影响电销表现？ A：小店开设增多可能会在单门店销售上带来下降，但主要影响在必胜客，肯德基的存量门店占比较少。公司持续改善修复能力和门店吸引力，对客流的吸引力较强。 Q：公司的利润率展望是否受到压力？ A：利润率展望既有正面因素又有负面因素，负面因素包括鸡肉价格上涨和人工成本通胀。但公司毛利率保持稳定，规模效应和供应链管理能力较强，成本项持续下降。 Q：公司的供应链管理能力如何？ A：公司的供应链管理能力较强，除人员和原材料成本外的其他成本项都持续下降，特别是在折摊项目方面。 Q：近期餐饮酒旅标的的经营情况如何？ A：目前餐饮酒旅标的的经营情况还是比较乐观的。租金方面有所优化，今年还会有一些利息收入。整体对公司的利润率展望稳定，肯德基的净利润率约为17-18%，百顺稍低一些。 未来有望提升至20%左右的水平。 Q：对于q三的展望如何？ A：对于q三，预计利润率可能略低于19年同期水平，但依然能够保持不错的盈利能力。Q：公司的开店和成本管控方面有哪些动作？A：公司在成本管控方面做了很多工作。开店方面，q二开店较快，预计未来两年净利润预期为9亿和10.7亿美元，净利率约为2.3%。 Q：餐饮酒旅领域的投资机会如何？ A：目前餐饮酒旅领域的投资机会还是比较大的。相对于过去两年的前项估值和美国公司对比，餐饮酒旅标的并不贵，因此还是很关注这方面的机会。同时也关注接下来几个月的持续改善。 Q：关于9日出行和博彩方面的情况如何？ A：关于9日出行和博彩方面，政策全面放开对国人出境意愿有所提升。博彩方面，收入恢复度持续提升，但与国内其他行业相比，恢复度较低，但提升空间仍然较大。 Q：在博彩领域中，哪些公司值得关注？ A：在博彩领域，金沙和美高梅是值得关注的公司。金沙具有稳健的基本面和综合实力，是市场份额最高的公司之一。美高梅规模较小，但有供给变化和市场份额提升的逆势逻辑。 Q：金沙和美高梅的市场份额和业务情况如何？ A：金沙在市场份额和中场业务方面表现良好，在供需两方面都有提升。美高梅虽然规模较小，但通过供给变化和市场份额提升，其贵宾业务保持较好水平。从变化和革新逻辑来看，这两年都在不断变化和体现阿尔法属性。 Q：对于餐饮酒旅标的的投资观点是什么？ A：对于餐饮酒旅标的的投资观点是比较乐观的。餐饮领域具有较大的弹性，与过去两年相比较估值并不高。因此还是很关注这方面的投资机会，并关注接下来几个月的持续改善。 Q：餐饮酒旅行业近期经营情况如何？ A：目前餐饮酒旅行业的恢复情况相对不错。自从进入Q3以来，整体恢复度已经达到了比较不错的水平。特别是几家公司在7月份的表现明显好于二季度，华数的恢复速度比2019年同期增长了25%，浦江和手里的恢复速度也接近了120%。另外，酒店行业的供给恢复较慢，但头部公司的优势和对加盟商的吸引力还在增强。在这方面，我们认为华住的基本面较好，而华洲的人防能力相对较低，经济型酒店的回报率也较高。此外，华住还通过酒店基本盘和中高端赛道的扩张来增强市场份额。综上所述，我们对华住的基本面较为看好。根据我们的盈利预期，今年的恢复净利润预计为34亿，明年为39亿。如果看1B的端，今年为60亿，明年为66亿。对应到2023年和2024年的估值情况来看，目前的市盈率在31倍到26倍之间。酒店行业由于其轻资产模式，理论上来说估值应该相对较高。综合来看，我们认为华住有可能成为一个稳健、支持长期投资的标的，加上三季度还有积极的短期催化因素，我们对这家公司持乐观态度。以上是我们对主要板块和标的的基本面情况和观点的汇报。如果大家有其他问题，欢迎随时联系我们。谢谢大家。