聚烯烃周报：油价进一步走强盘面得到支撑，但下游需求跟进有限拖累上涨幅度

2023年8月13日本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。广发期货APP微信公众号聚烯烃周报油价进一步走强盘面得到支撑，但下游需求跟进有限拖累上涨幅度广发期货能源化工团队作者：张晓珍联系人：苗 扬联系方式：020-88818033张晓珍 从业资格：F0288167投资咨询资格：Z0015979 2品种观点品种主要观点本周策略聚烯烃整体看，原油价格持续抬升，聚烯烃成本端支撑逐渐走强对供应的弹性产生一定影响，两油库存同比去年处于较低水平，在低库存背景下，供应端支撑显著。国内各项提振政策出台落地，后续关注点转向实际效果，需求端是否表现出明显改善信号。仅供参考。在油价进一步逼空背景下，预计聚烯烃短期回落幅度不大，建议空单左侧仍需谨慎，观望为主，而多单则补仓持有为主，PP上边际预计[7550-7650]；LL上边际预计[8500,8700]，仅供参考。 目录CONTENT行情回顾与核心逻辑分析成本端供应端价格和比价0102030405需求端 行情回顾与核心逻辑分析 5未来中短期基本面指标对LL和PP盘面的影响基本面指标LLPP成本端原油、乙烷及乙烯和甲醇端价格继续上涨，成本支撑仍存。PDH成本支撑明显提升，因海外天然气涨势明显丙烷价格得以支撑。油制成本支撑未来有松动，因短期油价存下行趋势，高位谨慎情绪增长拖累。丙烯及甲醇成本支撑相对稳定。生产端聚乙烯总产量在53.82万吨，较上周期51.51万吨，幅度在+2.31万吨；其中HDPE产量为25.34万吨，较上周期23.98万吨，幅度在+1.36万吨；LDPE产量为5.6万吨，较上周期5.23万吨，幅度在+0.37万吨；LLDPE产量为22.89万吨，较上周期22.3万吨，幅度在+0.59万吨。聚丙烯供应较上周增量，前期检修装置恢复增量供应端，新增扩能空头影响提前释放，供应端影响短期偏弱化。新增扩能，宁波金发80万吨/年聚丙烯装置计划8月底投产，东华茂名40万吨/年聚丙烯装置计划8月投产。进出口2023年6月份我国 聚乙烯进口量在107.71万吨，环比+4.07%。2023年6月份出口量在7.37万吨，环比-13.23%。2023年1-6月累计进口量在201.40万吨，同比-2.71%。2023年1-6月累计出口量在67.13万吨，同比-22.74%。库存端中国聚乙烯生产企业样本库存量：40.90万吨，较上期涨1.64万吨，环比涨4.18%，库存趋势由跌转涨。主因下游产能利用率增长缓慢，刚需难以消化市场增加资源。中国聚丙烯商业库存环比+5.02%，其中生产企总库存环比+7.37%；样本贸易商库存环比-1.38%；样本港口仓库库存环比+2.08%。分品种库存来看，拉丝级库存环比+4.60%；纤维级库存环比+5.24%。需求端农膜需求成延后趋势，农膜开工率较往年偏弱，不及预期。棚膜需求逐渐进入储备阶段，订单略有向好预期，企业采购较为谨慎，农膜原料库存水平或小幅波动，农膜主流价格或继续维稳，预计下周农膜价格维稳为主。下游需求变动有限，原料拉涨令下游利润受挤压，尤其新增订单不足之际。塑编盈利水平低降负生产减少亏损，BOPP企业跟涨步伐放松，企业新增订单尚不明显。注塑及管材相对稳定。基本面资讯来源：隆众资讯、公开的新闻资料、广发期货发展研究中心整理 6聚烯烃期价下行后趋稳：国际油价上行，聚烯烃盘面强支撑仍存数据来源：Wind，文华财经 7热点聚焦：油价仍处于上行阶段，成本支撑相对稳定PP端期现价格和成本对比LL端期现价格和成本对比735573517342739383458449769574258936622456025,0005,5006,0006,5007,0007,5008,0008,5009,0009,50082288143808581647956691172039128704960335,0005,5006,0006,5007,0007,5008,0008,5009,0009,500基本面资讯来源：隆众资讯、公开的新闻资料、广发期货发展研究中心整理◼预计WTI或在81-86美元/桶的区间运行，布伦特或在85-89美元/桶的区间运行；煤炭方面，近期新增个别煤矿因设备检修、验收等原因临时停产，整体供应水平基本稳定坑口煤价经过小涨之后，涨势明显趋缓，仅有个别煤矿上调10元/吨；乙烯方面，稳中小涨，受外盘走势坚挺的利好带动，场内新单商谈气氛尚可，但高价货源仍难以成交，业者谨慎入市。 8主要矛盾：供应压力增加，需求启动相对较慢◼PE下游需求预期持稳，制约市场积极性◼PP下游需求层次化，新增订单表现相对偏淡•临近月中，农膜需求成延后趋势，农膜开工率较往年偏弱，不及预期。棚膜需求逐渐进入储备阶段，订单略有向好预期，企业采购较为谨慎，农膜原料库存水平或小幅波动，农膜主流价格或继续维稳，预计下周农膜价格维稳为主。华北地区双防膜主流价格稳定，区间 9500-10200元/吨。•大、小中空企业开工率较前期均有所下滑。大中空市场整体需求减少，订单情况一般，小部分大型企业进行检修减少人工成本支出。小中空部分企业长期订单量削减，维持开工，成品累库。•下周膜企总体开工预计环比变动幅度1%左右。缠绕膜生产仍较为稳定，内销为主，基材膜批量采购较少，终端延续刚需，重点关注食品相关复合膜规模企业新单跟进情况。PE下游开工情况PP下游平均开工率拉丝和LL库存比0.000.200.400.600.801.001.201.402535455565751月1日1月11日1月21日1月31日2月10日2月19日3月1日3月11日3月20日3月31日4月9日4月19日4月29日5月8日5月19日5月28日6月7日6月17日6月26日7月7日7月16日7月26日8月5日8月14日8月27日9月9日9月20日10月2日10月15日10月28日11月8日11月20日12月3日12月16日12月27日2019年2020年2021年2022年2023年020406080农膜：开工率：中国（周）PE包装膜：开工率：中国（周）PE：中空：开工率：中国（周）PE管材：开工率：中国（周） 价格和比价 10L-P价差高位微调，且期现价差之间走势差异加大，聚烯烃基差弱势运行LL与PP主力合约价差变动情况PP与LL主力连续基差变动差异L-V价差近期平稳期现价格差异缩小-300-200-1000100200300400500600PP基差LL基差-1500-1000-500050010001月1日1月9日1月17日1月25日2月2日2月10日2月18日2月26日3月6日3月14日3月22日3月30日4月7日4月15日4月23日5月1日5月9日5月17日5月25日6月2日6月10日6月18日6月26日7月4日7月12日7月20日7月28日8月5日8月13日8月21日8月29日9月6日9月14日9月22日9月30日10月8日10月16日10月24日11月1日11月9日11月17日11月25日12月3日12月11日12月19日12月27日2019年2020年2021年2022年2023年-4000-3000-2000-100001000200030001月1日1月18日2月4日2月21日3月10日3月27日4月13日4月30日5月17日6月3日6月20日7月7日7月24日8月10日8月27日9月13日9月30日10月17日11月3日11月20日12月7日12月24日2019年2020年2021年2022年2023年-50005001,000LL-PP价差LL-PP现货价差 11PP跨月价差变动情况：09-01价差维持震荡01-05合约价差变化05-09合约价差变化09-01合约价差变化-1500-1000-5000500100015001月1日1月18日2月4日2月21日3月10日3月27日4月13日4月30日5月17日6月3日6月20日7月7日7月24日8月10日8月27日9月13日9月30日10月17日11月3日11月20日12月7日12月24日2019年2020年2021年2022年2023年-1500-1000-5000500100015001月1日1月18日2月4日2月21日3月10日3月27日4月13日4月30日5月17日6月3日6月20日7月7日7月24日8月10日8月27日9月13日9月30日10月17日11月3日11月20日12月7日12月24日2019年2020年2021年2022年2023年-2000-1500-1000-500050010001月1日1月18日2月4日2月21日3月10日3月27日4月13日4月30日5月17日6月3日6月20日7月7日7月24日8月10日8月27日9月13日9月30日10月17日11月3日11月20日12月7日12月24日2019年2020年2021年2022年2023年日期期货收盘价(活跃合约):聚丙烯期货收盘价(1月交割连续):聚丙烯期货收盘价(5月交割连续):聚丙烯期货收盘价(9月交割连续):聚丙烯2023/8/117,4237,3917,3807,4232023/8/107,4007,3687,3547,4002023/8/97,4107,3607,3507,4102023/8/87,3467,3007,2927,3462023/8/77,3927,3447,3377,3922023/8/47,4167,3707,3637,4162023/8/37,3627,3227,3167,362 12LL跨月价差变动情况：01-05价差呈现扩张趋势,09-01价差呈现收缩趋势01-05合约价差变化05-09合约价差变化09-01合约价差变化-600-400-20002004006008001月1日1月18日2月4日2月21日3月10日3月27日4月13日4月30日5月17日6月3日6月20日7月7日7月24日8月10日8月27日9月13日9月30日10月17日11月3日11月20日12月7日12月24日2019年2020年2021年2022年2023年-500-400-300-200-10001002003004005001月1日1月18日2月4日2月21日3月10日3月27日4月13日4月30日5月17日6月3日6月20日7月7日7月24日8月10日8月27日9月13日9月30日10月17日11月3日11月20日12月7日12月24日2019年2020年2021年2022年2023年-1000-800-600-400-20002004001月1日1月18日2月4日2月21日3月10日3月27日4月13日4月30日5月17日6月3日6月20日7月7日7月24日8月10日8月27日9月13日9月30日10月17日11月3日11月20日12月7日12月24日2019年2020年2021年2022年2023年指标名称期货收盘价(活跃合约):线型低密度聚乙烯(LLDPE)期货收盘价(1月交割连续):线型低密度聚乙烯期货收盘价(5月交割连续):线型低密度聚乙烯期货收盘价(9月交割连续):线型低密度聚乙烯2023/8/118,1668,1608,1048,1662023/8/108,1778,1668,1148,1772023/8/98,1838,1628,1058,1832023/8/88,1158,0908,0418,1152023/8/78,1648,1408,0748,1642023/8/48,2068,1698,1008,2062023/8/38,1388,1118,0548,138 13PP预计8月市场供应端压力相应增加PP主力合约基差变化标品-非标价差拉丝排产比例变动情况拉丝产量变动情况-100001000200030001月1日1月12日1月23日2月3日2月14日2月25日3月8日3月19日3月30日4月10日4月21日5月2日5月13日5月24日6月4日6月15日6月26日7月7日7月18日7月29日8月9日8月20日8月31日9月11日9月22日10月3日10月