5月进出口数据点评：5月进口高于预期，预测6月出口仍将保持低迷

请务必阅读正文之后的免责声明部分 宏观点评 2016年6月13日： 事件 海关总署8日公布，5月我国出口1810.6亿美元，同比下降4.1%；进口1210.8亿美元，同比下降0.4%；顺差499.8亿美元。 点评 5月进口增速高于预期，可能与国内企业初级原材料补库存有关。预测6月出口仍保持低迷，稳增长以扩大内需为主。 1、5月出口同比下降4.1%，略低于预期 5月出口同比下降4.1%，比4月（-1.8%）降幅扩大2.3个百分点，略低于预期（-2.0%）。 5月对三大发达经济体出口同比下降7.9%，比4月降幅扩大3.0个百分点。其中，对美国出口同比下降12.0%，比上月降幅扩大2.7个百分点；对欧盟出口同比下降2.1%，比上月下滑5.3个百分点；对日本出口同比下降5.6%，降幅收窄6.2个百分点。 5月对4个金砖国家出口同比增长2.9%，比4月提高4.6个百分点。其中，对印度出口同比增长11.9%，提高10.4个百分点；对俄罗斯出口同比增长29.1%，提高11.8个百分点；对南非出口同比下降20.9%，降幅扩大5.5个百分点；对巴西出口同比下降28.4%，降幅扩大7.8个百分点。 5月对东盟出口同比增长3.1%，比4月回落3.2个百分点。对香港出口同比下降4.4%，降幅扩大4.0个百分点。对台湾出口同比下降6.4%，降幅收窄0.9个百分点。对韩国出口同比下降1.9% ，下滑2.8个百分点。 贸易方式看，5月进料加工贸易出口同比下降12.7%，比4月降幅收窄0.7个百分点；一般贸易出口同比下降1.1%，比上月下滑3.1个百分点。 5月机电产品出口同比下降7.0%，比4月降幅扩大3.7个百分点；宏观研究 相关报告 4月进出口数据点评：4月出口符合预期，5月出口仍不乐观》——20160509 3月进出口数据点评《3月出口高于预期，二季度出口仍不乐观》——20160414 2月进出口数据点评：1-2月出口大降，稳增长更依赖内需》——20160314 分析师：郝大明 执业证书号：S1490514010002 电话：010-85556189 邮箱：haodaming@hrsec.com.cn 证券研究报告 5月进口高于预期，预测6月出口仍将保持低迷 ——5月进出口数据点评 宏观研究：2016年6月13日 请务必阅读正文之后的免责声明部分 2 高新技术产品出口同比下降8.5%，比上月降幅扩大3.2个百分点。 5月对出口增长速度比4月小幅回落，主要原因是发达经济体经济低迷，需求回落。 2、5月进口高于预期 5月我国进口同比下降0.4%，比4月降幅收窄10.5个百分点，高于预期（-11.0%）。 从进口数量看，5月进口铁矿砂、原油、成品油、树脂、纸浆、钢材、铜材、汽车及底盘的同比增速比上月提高2位数以上。食用植物油和飞机进口同比增速比4月回落2位数以上。 5月进料加工贸易进口同比下降14.0%，比4月降幅收窄6.8个百分点；一般贸易进口同比下降增长3.9%，比4月上升12.7个百分点。 5月机电产品进口同比下降1.5%，比4月降幅收窄4.4个百分点；高新技术产品进口同比下降2.1%，降幅收窄1.1个百分点。 5月进口降幅明显收窄，可能与国内企业初级原材料补库存有关，另外，也与近2个月自香港进口暴增也有关系。 3、预测6月出口仍保持低迷 5月顺差499.8亿美元，比4月多44.2亿美元。 去年6月出口接近1900亿美元，今年5月为1810亿美元，预测6月出口增速仍保持低迷。 政策取向上，稳增长将把稳投资和稳消费放在突出的位置，加大基建投资力度。 结论 1、5月进口增速高于预期，我们认为与国内企业初级原材料补库存有关。 2、预测6月出口增速仍保持低迷。 3、稳增长将把稳投资和稳消费放在突出的位置，加大基建投资力度。 宏观研究：2016年6月13日 请务必阅读正文之后的免责声明部分 3 图表1：出口增速 图表2：进口增速 数据来源：Wind、华融证券数据来源：Wind、华融证券 图表3：对香港出口增速 图表4：对欧美日出口增速 数据来源：Wind、华融证券数据来源：Wind、华融证券 -40.0-20.00.020.040.060.080.0100.095-0196-0297-0398-0499-0500-0601-0702-0803-0904-1005-1107-0108-0209-0310-0411-0512-0613-0714-0815-09出口当月同比增长%-60.0-40.0-20.00.020.040.060.080.0100.095-0196-0297-0398-0499-0500-0601-0702-0803-0904-1005-1107-0108-0209-0310-0411-0512-0613-0714-0815-09进口当月同比增长%-60.0 -40.0 -20.0 0.0 20.0 40.0 60.0 80.0 100.0 96-0197-0298-0399-0400-0501-0602-0703-0804-0905-1006-1108-0109-0210-0311-0412-0513-0614-0715-08对香港出口当月同比增长%-40.00 -30.00 -20.00 -10.00 0.00 10.00 20.00 30.00 40.00 50.00 60.00 对欧美日出口当月同比增长% 宏观研究：2016年6月13日 请务必阅读正文之后的免责声明部分 2 投资评级定义 公司评级 行业评级 强烈推荐 预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在15%以上 看好 预期未来6个月内行业指数优于市场指数5%以上 推荐 预期未来6个月内股价相对市场基准指数升幅在5%到15% 中性 预期未来6个月内行业指数相对市场指数持平 中性 预期未来6个月内股价相对市场基准指数变动在-5%到5%内 看淡 预期未来6个月内行业指数弱于市场指数5%以上 卖出 预期未来6个月内股价相对市场基准指数跌幅在15%以上 免责声明 郝大明，在此声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿等。华融证券股份有限公司（已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格）已在知晓范围内按照相关法律规定履行披露义务。华融证券股份有限公司（以下简称本公司）的资产管理和证券自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见和建议不一致的投资决策。本报告仅提供给本公司客户有偿使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本公司会授权相关媒体刊登研究报告，但相关媒体客户并不视为本公司客户。本报告版权归本公司所有。未获得本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制、传播，不得以任何形式侵害该报告版权及所有相关权利。本报告中的信息、建议等均仅供本公司客户参考之用，不构成所述证券买卖的出价或征价。本报告并未考虑到客户的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时可就研究报告相关问题咨询本公司的投资顾问。本公司市场研究部及其分析师认为本报告所载资料来源可靠，但本公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。本公司及其关联方可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务，敬请投资者注意可能存在的利益冲突及由此造成的对本报告客观性的影响。 华融证券股份有限公司市场研究部 地址：北京市朝阳区朝阳门北大街18号(100020） 传真：010－85556173网址：www.hrsec.com.cn