天胶期货周报：当前行情缺乏主逻辑，宏观转暖，低位可关注利多驱动
当 前 行 情 缺 乏 主 逻 辑， 宏 观 转 暖 ，低 位可 关 注 利 多 驱 动 蒋诗语 联系方式：020-88818019 观点汇总 目录 行情回顾基差价差天胶供需及库存010203 一、行情回顾 行情回顾 二、价格&成本 供应–海外产区处于上量阶段，产区情况稳定 泰国：截至目前泰国东北部及南部产区开割率在85%左右。总体来看产量略有增加，原料价格反弹受限。目前东北部原料增量高于南部，南部胶树老龄化加重，胶水产出偏少。 越南：越南截止当前产区全面开割，越南产区原料开始上量，原料供应较充足，工厂仍存成品价格倒挂情况。 加工厂利润有所缓解，但依然亏损 泰国胶厂加工亏损状态延续，部分胶厂已出现减产迹象，对原料采购不积极，但整体来看加工厂的亏损情况有所缓解。 云南上量情况不及去年同期，海南稳步提量阶段 海南产区：海南产区原料指导价格跌后回涨。周内降雨情况缓和，产区供应陆续恢复正常，但高温天气还是对割胶工作开展带来了影响，听闻全岛每天收胶量大致在4000吨左右水平。 云南产区：本周云南产区原料处于上量阶段，周内天胶价格震荡下行，本周期原料价格稳定。 不同胶品现货价格季节性 基差价差–混合胶基差依然偏弱 全乳胶09基差平水，混合胶基差-1400元/吨，随着盘面下跌，混合基差有所收敛。 二、天气、供需及库存 泰国和马来季节相关度高，11月-次年2月是高产季，3-5月停割，6-10月为产量回升的过度季节印尼有两个产胶季节，南部半区6-7月开割，北部半区10、11月开割，没有绝对的高峰期越南和中国的季节性相似，当前我国处于停割季，云南产区今年因为旱情延迟开割，预计本周开始新一季开割 全球主产区降雨量处于正常水平 开割面积增速放缓至1-2%，但总供应量仍增长 根据ANRPC的报告预估，2022年全年天胶产量为1434万吨，同比增幅2%。泰国、印尼传统供应大国产量增长，包括中国产区产量也出现增长，而马来、越南、斯里兰卡等国产量出现减少。全球种植面积持稳，近五年来变化较小。2023年新增开割面积下滑，因新开割对应2016年新增种植面积，当年新种植面积延续下滑，不过，2010-2012年出现新增种植高峰，该部分树7年后陆续开割，到目前正逐步进入旺产阶段，因此明年的供应依然处于供应增加但增速放缓的阶段，预计割胶总面积增长1-2%。 ANRPC最新报告预测2023年供应增量2%左右，消费持平 ANRPC最新发布的报告预测，2023年全球天胶产量预计增加2.2%至1467.2万吨。其中，泰国增2.5%、印尼增0.1%、中国增1.4%、印度增4.5%、越南增0.1%、马来西亚增5%。 2023年全球天胶消费量预计减少0.1%至1473.8万吨。其中，中国增3.1%、印度增4%、泰国降26%、马来西亚增2.5%。 天胶分别国消费量季节性 天胶分别国进口量 2023年7月中国天然及合成橡胶（包含胶乳）进口量63.3万吨，环比持稳，同比增加9.89%，1-7月累计进口量463.9万吨，累计同比增加16.7%。 外需—6月欧盟乘用车销量增长17.8% 2023年6月欧盟汽车市场乘用车销量同比增长17.8%至1,045,073辆。这一增长可归因于该地区从去年较低的比较基数中反弹，这主要是由汽车零部件短缺推动的。除匈牙利（-1.4%）外，所有欧盟市场均实现增长，其中包括四个最大的市场：德国（+24.8%）、西班牙（+13.3%）、法国（+11.5%）和意大利（+9.1%）。 7月轮胎产量同环比增长，本周轮胎库存持稳 据测算，2023年7月，中国半钢胎产量为5479万条，环比+1.41%，同比+19.65%；中国全钢胎产量为1253万条，环比+0.16%，同比+10.30%。7月轮胎产量环比增长。 山东轮胎样本企业成品库存环比涨跌互现，截至2023年8月10日，半钢胎样本企业平均库存周转天数在37.49天，环比上周-0.1天；全钢胎样本企业平均库存周转天数在42.25天，环比上周+0.25天。 全钢胎市场需求平淡，半钢开工率高位 中国半钢胎样本企业产能利用率为78.44%，环比+0.06%，同比+14.65%。周内多数企业内外销订单充足，样本企业排产仍维持高位运行状态，近期雪地胎排产较为集中，部分企业内销四季胎产品缺货明显。 全钢胎样本企业产能利用率为63.36%，环比+1.75%，同比+5.66%。前期检修企业排产基本恢复至常规水平，带动样本企业产能利用率小幅走高。企业内销出货表现一般，成品库存小幅攀升。 内需—7月重卡销量继续环比下滑，同比低基数改善 根据第一商用车网最新掌握的数据，今年7月份，我国重卡市场约销售6.3万辆（开票口径，包含出口和新能源），环比6月份下滑27%，比上年同期的4.5万辆增长39%，净增加约1.8万辆。这是今年市场继2月份以来的第6个月同比增长，但销量规模属于年内第二低，仅高于1月份（4.87万辆）。今年1-7月，重卡市场累计销售55.1万辆，同比上涨30%，同比增速比1-6月扩大了1.5个百分点。 7月汽车产销环比回落 7月我国汽车产销分别完成240.1万辆和238.7万辆，环比分别下降6.2%和9%，同比分别下降2.2%和1.4%。 6月货运量环比走平，同比2019年疫情前依然偏差 6月货运量环比走平，持平2021年同期，同比疫情前2019年仍偏差。 库存——库存高位压力较大 截至2023年8月6日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量92.53万吨，较上期增加0.53万吨，环比增加0.57%。 社库高位震荡 截至2023年8月6日，中国天然橡胶社会库存160.19万吨，较上期增加1.31万吨，增幅0.83%。 轮胎库存回升，内销出货缓慢，外需较好，半钢好于全钢，整体需求表现一般；供应季节性上量期，供应影响利空；泰国加工厂延续亏损，国内交割利润较低；青岛库存高位，压制胶价，关注未来库存去库进度。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流，不构成任何投资建议 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号蒋诗语投资咨询资格：Z0017002 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks
