建信期货钢矿周报

报告类型钢矿周报 黑色品种研究团队 研究员：肖维021-60635725xiaowei@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3011551投资咨询证书号：Z0011422 研究员：翟贺攀021-60635736zhaihepan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3033782投资咨询证书号：Z0014484 研究员：吴凯航021-60635735wukaihang@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03086042 黑色品种策略推荐 单边逻辑依据： RB2310、HC2310 震荡偏弱逻辑： 钢材五大品种表观消费量萎缩至 2 月中旬水平，日均铁水产量仍在高位徘徊；粗钢平控政策措施将逐步落地，原料价格受预期需求下滑影响跌幅较大；进口矿发货量有所回升，供应担忧有所缓解；焦炭现货第五轮提涨后落地阻力较大；焦化厂加大力度对炼焦煤补库，焦煤价格相对抗跌。后市钢材价格能否保持平稳或有所回升，关键看下游需求的配合情况；若下游需求回暖，成交量放大，则本次 调整或将临近尾声；若下游需求继续保持低位，成交一般甚至继续萎缩，则本次调整或仍未结束；需关注中期减产力度和时间跨度对近远月合约造成的差异化影响。 I2401 区间震荡逻辑： 澳巴铁矿石发货量（14 港）大幅下滑并跌至四月中旬以来新低，中国铁矿到港量（北方六港）由于台风天气等原因继续下跌，短期供应有所收紧，但台风主要影响到货节奏，待后续台风影响减弱，未来几期到港量或将持续增长，同时考虑到上半年进口规模同比增幅 7.6%，且内矿产能利用率维持高位，总体来看中长期供应宽松格局不改。需求方面，“平控政策”不断发酵，中长期需求回落趋势明显。库存方面，钢厂铁矿石库存维持低位，在限产政策与强监管消息的影响下，铁矿采购延续谨慎，预计未来库存仍将维持在低位区间。 中钢协提出强监管等建议带来的短期利空情绪随着主力合约移仓至远月 2401 以及远月合约的明显贴水而得以释放，预计后市铁矿石价格短暂企稳后或震荡运行，随后需关注供需格局的变化趋势再寻找方向。 SF310、SM310 震荡偏强逻辑： 硅铁：本周硅铁产量环比上涨，下游中长期需求在“平控政策”发酵的背景下预计将有所回落，总体供应偏宽松。但由于处于用电旺季，成本端支撑较强，随着钢招回暖，预计硅铁后市价格或震荡偏强。 锰硅：本周锰硅产量与开工率有所回升，相对偏高的产量或将对锰硅价格带来一定的压力，但由于锰硅企业库存偏低且持续下滑，叠加主流钢厂招标定价超预期上涨，预计锰硅短期价格或震荡偏强。 钢材 一、基本面分析 1.1 钢材价格：8 月 11 日当周主要螺纹钢现货市场价格跌幅不一，主要热卷现货市场价格继续下跌（主要市场 20mm 三级螺纹钢价格环比-70至-10 元/吨，主要热卷市场 4.75mm 热卷价格环比-70 至-60 元/吨） 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 1.2 高炉开工与粗钢产量：8 月 11 日当周全国 247 家钢厂高炉开工率连续 2 周回升（环比+0.44 个百分点至 83.8%）；7 月下旬重点大中型企业粗钢日均产量转为明显回落（较 7 月中旬环比-11.22 万吨或 4.99%至 213.56 万吨） 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 1.3 铁水产量与电炉生产状况：8 月 11 日当周全国日均铁水产量连续 2周回升（环比+2.62 万吨或 1.09%至 243.6 万吨）；8 月 11 日当周 87家独立电弧炉钢厂产能利用率连续 4 周回升（环比+1.76 个百分点至52.58%） 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 1.4 钢材五大品种产量与钢厂库存：8 月 11 日当周全国主要钢厂螺纹钢周产量自 5 月上旬以来新高连续 3 周回落并创 2 月下旬以来新低（环比-4.11 万吨或 1.52%至 265.67 万吨），全国主要热卷钢厂周产量转为明显回升并创 6 月下旬以来新高（环比+6.45 万吨或 2.11%至 311.71万吨）；8 月 11 日全国主要钢厂螺纹钢库存逼近 6 月 23 日创下的 1 月20 日以来新低后连续 2 周回升（环比+8.49 万吨或 4.31%至 205.26 万吨），全国热轧板卷钢厂库存自 3 月下旬以来新低有所回升（环比+2.31万吨或 2.77%至 85.81 万吨） 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 1.5 钢材社会库存：8 月 11 日 35 个城市螺纹钢社会库存自 1 月下旬以来新低连续 7 周回升并再 6 月初以来新高（环比+13.09 万吨或 2.19%至 610.67 万吨），33 个城市热卷社会库存连续 3 周回升并再创 3 月 10日以来新高（环比+1.38 万吨或 0.48%至 288.11 万吨） 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 1.6 钢材下游需求：1-6 月份全国房屋新开工面积同比-24.3%（降幅较1-5 月份扩大 1.7 个百分点）；1-6 月份全国汽车产量同比+6.1%（增幅较 1-5 月份收窄 1.0 个百分点）；1-6 月份全国金属切削机床产量同比-2.9%（降幅较 1-5 月份扩大 0.9 个百分点）；1-6 月份全国造船完工量同比+14.2%（增幅较 1-5 月份收窄 1.1 个百分点） 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 1.7 表观消费量与盘面利润：8 月 11 日当周全国螺纹钢表观消费量连续 2 周回落并再创 2 月下旬以来新低（环比-2.55 万吨或 1.03%至 244.09万吨），全国热卷表观消费量转为回升（环比+6.47 万吨或 2.15%至308.02 万吨）；8 月 11 日当周螺纹钢 2310 合约盘面利润收窄并转为明显亏损（环比-58.4 元/吨至-45.9 元/吨） 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 1.8 现货螺纹钢吨钢毛利：8 月 11 日当周以主要现货价格计算的长流程钢厂螺纹钢现货吨钢毛利表现亏损幅度有所扩大（环比-5.6 元/吨至-65.6 元/吨），短流程钢厂螺纹钢现货吨钢毛利（平电）表现为扭亏为盈（环比+35.6 元/吨至 5.6 元/吨） 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 二、结论及建议 2.1 螺纹钢、热卷：探低回升阶段，预计后市或震荡偏弱 探低回升阶段，预计后市或震荡偏弱。 钢材五大品种表观消费量萎缩至 2 月中旬水平，日均铁水产量仍在高位徘徊；粗钢平控政策措施将逐步落地，原料价格受预期需求下滑影响跌幅较大；进口矿发货量有所回升，供应担忧有所缓解；焦炭现货第五轮提涨后落地阻力较大；焦化厂加大力度对炼焦煤补库，焦煤价格相对抗跌。后市钢材价格能否保持平稳或有所回升，关键看下游需求的配合情况；若下游需求回暖，成交量放大，则本次调整或将临近尾声；若下游需求继续保持低位，成交一般甚至继续萎缩，则本次调整或仍未结束；需关注中期减产力度和时间跨度对近远月合约造成的差异化影响。 2.2 期现基差：8 月 11 日当周螺纹钢基差表现为负基差转正，预计后市螺纹钢基差以区间震荡为主，大致波动区间在-40 至 90 元/吨；热卷基差表现为再度转为负基差，预计后市热卷基差以区间震荡为主，大致波动区间在-40 至 85 元/吨 8 月 11 日当周上海螺纹钢现货价格与螺纹钢期货 2310 合约的基差（以下简 称“螺纹钢基差”）表现为负基差转正，环比上升 25 元/吨至 9 元/吨。预计后市螺纹钢基差以区间震荡为主，大致波动区间在-40 至 90 元/吨。 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 8 月 11 日当周上海热卷现货价格与热卷期货 2310 合约的基差（以下简称“热卷基差”）表现为再度转为负基差，环比下降 7 元/吨至-7 元/吨。预计后市热卷基差以区间震荡为主，大致波动区间在-40 至 85 元/吨。 铁矿 一、基本面分析 1.1 铁矿石价格与价差：截至 8 月 10 日，本周 62%普氏铁矿石指数震荡回落（环比-0.4 美元/吨或 0.39%至 103.35 美元/吨），截至 8 月 11日（下同），青岛港 61.5%PB 粉价格连续三周有所回落（环比-9/吨或1.06%至 841 元/吨），高品矿中，65%卡粉与 PB 粉价差转为走扩（环比+11/吨至 103 元/吨），62.5%PB 块与 PB 粉价差转为走扩（环比+14 元/吨至 99 元/吨），低品矿中，60.5%金布巴粉与 PB 粉价差连续两周收窄（环比+10 元/吨至-42 元/吨），56.5%超特粉与 PB 粉价差转为收窄（环比+6 元/吨至-137 元/吨，注：钢联数据有调整，所以价格有变化） 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 1.2 铁矿石库存与疏港量：8 月 11 日当周，45 港口铁矿石库存连续三周有所回落，且跌幅不断走扩，创下 2020 年 10 月下旬以来新低（环比-344.45 万吨或 2.80%至 1.1946 亿吨）；45 港口日均疏港量调头回升（环比+16.10 万吨或 5.35%至 316.85 万吨）；钢厂铁矿石库存可用天数较上周持平（维持在 15 天）；64 家样本钢厂进口矿烧结粉矿库存调头回升（环比+24.08 万吨或 2.79%至 887.89 万吨）；64 家样本钢厂国产矿烧结粉矿库存小幅回升（环比+0.77 万吨或 0.89%至 87.1 万吨） 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 1.3 铁矿石发货与到货：8 月 4 日当周巴西与澳洲铁矿石发货量调头回落并创 4 月中旬以来新低（环比-345.8 万吨或 14.64%至 2015.7 万吨），8 月 4 日当周中国北方六大港口铁矿石到货量连续四周明显回落（环比-16.7 万吨或 1.73%至 951.1 万吨） 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 1.4 国内矿产量与开工：1-6 月份国内铁矿石产量同比连续 4 个月降幅扩大后转为收窄（较 1-5 月份降幅收窄 2.8 个百分点至下降 4.88%），8 月 11 日国内 186 家矿山企业产能利用率在连续 5 个双周回升并创下新高后调头回落（环比-0.61 个百分点至 64.76%） 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 1.5 港口成交量与铁水成本：截至 8 月 10 日主要港口铁矿石成交量 5日移动平均值有所回落（环比-4.26 万吨或 4.66%至 87.18 万吨），8月 11 日 64 家样本钢厂不含税平均铁水成本连续三周有所回升（环比+17元/吨或 0.63%至 2701 元/吨） 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 1.6 铁矿石运输成本：截至 8 月 10 日主要铁