欧洲天然气期货价格大涨，有望提振欧洲户用光储需求

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 电力设备及新能源行业 行业研究 | 动态跟踪 ⚫ 事件说明：8月9日欧洲天然气期货价格大涨，盘内价格一度上涨40%。截至8月9日收盘，荷兰TTF天然气 9月交割合约期货报收39.8欧元/MWh，较前一交易日收盘价格上涨28%。澳洲天然气供应商员工罢工可能为天然气价格上涨的直接导火索，全球能源巨头雪佛龙(CVX.US)和伍德赛德能源集团(Woodside Energy Group Ltd.)在澳大利亚工厂的工人投票批准了西北大陆架(North West Shelf)、惠斯通(Wheatstone)和戈尔贡(Gorgon)能源工厂的罢工行动，根据劳动法规定，一些罢工最早可能于下周开始，上述三个主要液化天然气供应设施可能即将发生的罢工或将扰乱全球约10%的天然气出口量。 ⚫ 目前欧洲天然气行业仍处于库存去化阶段，后续天然气消费旺季有望继续提振天然气价格。据欧洲天然气基础设施公司（GIE）数据显示，截至8月4日，欧洲27国的天然气在库储量超过最大储量的86%，这一数字较上月提升7.91%，较去年同期提升33.56%，现阶段库存相对充足；随着夏季结束欧洲后续将进入天然气消费需求旺季，若同时罢工发生导致天然气供应收紧，将可能冲击欧洲天然气库存，使得冬季欧洲天然气供应不确定性提升，或将继续提振天然气价格。 ⚫ 天然气价格走高或将刺激欧洲户用光储需求。受此前天然气价格低迷的影响，目前欧洲的终端电价仍处于低位，相对去年同期高点已下跌80%以上。此次天然气价格涨幅，是今年以来最大，若天然气价格持续走高将显著提振欧洲用户端电力价格。用户端电力价格是欧洲户用光储系统需求的重要催化，电价的上涨可以显著提升户用光储系统的经济性，进而刺激装机需求，因此本次天然气价格上涨或将对现阶段相对低迷的欧洲光储需求产生提振作用。 ⚫ 天然气价格走高或将刺激欧洲户用光储需求，建议关注分布式光伏储能需求潜在提振环节。建议关注分布式光储逆变器：昱能科技(688348，买入)、禾迈股份(688032，买入)、德业股份(605117，未评级)、科士达(002518，未评级)、阳光电源(300274，未评级)、固德威(688390，未评级)、锦浪科技(300763，未评级)；建议关注电芯pack：鹏辉能源(300438，买入)、派能科技(688063，买入)。 风险提示 ⚫ 天然气消费需求不及预期 ⚫ 天然气价格不及预期； ⚫ 欧洲终端电力价格不及预期等。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 电力设备及新能源行业 报告发布日期 2023年08月14日 证券分析师 卢日鑫 021-63325888*6118 lurixin@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100003 证券分析师 顾高臣 021-63325888*6119 gugaochen@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520080004 证券分析师 严东 yandong@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860523050001 联系人 张洋 zhangyang3@orientsec.com.cn 联系人 梁杏红 liangxinghong@orientsec.com.cn 2023 H1国内光伏新增装机78.42GW，硅料价格呈现阶段性企稳：——电力设备及新能源行业周报（2023/07/31） 2023-08-01 我国太阳能发电装机突破4.71亿千瓦，美国对太阳能产品保障措施进行中期审查：——电 力 设 备 及 新 能 源 行 业 周 报（2023/07/24） 2023-07-26 硅料价格跌至最低6万元以下，财政部下发2023年地方风光补贴总计74亿元：——电 力 设 备 及 新 能 源 行 业 周 报（2023/07/03） 2023-07-06 欧洲天然气期货价格大涨，有望提振欧洲户用光储需求 看好（维持） 电力设备及新能源行业动态跟踪 —— 欧洲天然气期货价格大涨，有望提振欧洲户用光储需求 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 able_Disclaimer 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准（A 股市场基准为沪深 300 指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普 500 指数）； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上； 增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级 —— 由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级 —— 根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动； 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 依据《 发 布证 券 研究 报 告暂 行 规定 》 以下条款： 发布对具体股票作出明确估值和投资评级的证券研究报告时，公司持有该股票达到相关上市公司已发行股份1%以上的，应当在证券研究报告中向客户披露本公司持有该股票的情 HeadertTable_Disclaimer 免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告”）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人。 本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的证券研究报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的证券研究报告之外，绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面协议授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容。不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 经本公司事先书面协议授权刊载或转发的，被授权机构承担相关刊载或者转发责任。不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 HeadertTable_Address 东方证券研究所 地址： 上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼 电话： 021-63325888 传真： 021-63326786 网址： www.dfzq.com.cn 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 Table_Disclaimer