【华福固收】流动性跟踪：1Y同业存单利率小幅波动至2.27%

1 ·Table_First 证 券 研 究 报 告 Table_First|Table_ReportType 固收研究 流动性跟踪 Table_First|Table_Summary 【华福固收】流动性跟踪：1Y同业存单利率小幅波动至2.27% 摘要： ➢ 公开市场操作：本周净回笼资金350亿元 本周（7日-11日）央行公开市场净回笼资金350亿元，其中逆回购（7D）投放180亿元、到期530亿元。 本周短期、中期政策利率与此前持平，7天逆回购利率保持1.9%。下周逆回购（7D）将到期180亿元，MLF将到期4000亿元。 ➢ 质押式回购：本周日均成交量8.33万亿 本周（7日-11日）银行间质押式回购平均日成交量8.33万亿，较上周（7.62万亿）高0.71万亿，本周五成交量8.29万亿；其中隔夜回购平均日成交量7.69万亿，占总回购成交额92%（与上周持平），较上周（7.03万亿）上升0.66万亿。 本周（7日-11日）质押式回购余额平均约为11.43万亿；银行间债市杠杆率平均为109.2%，较上周109.3%有所下降，周三为本周最低值109.1%，周四为最高值109.4%，周五为109.3%。 本周DR007整体上行，周一为最低值1.71%，周五录得最高值1.76%，较上周五（1.64%）上行12BP；本周R007-DR007均值5BP，较上周（8BP）有所下行。总体来看，短期资金压力有所增加，短期利率在政策利率下方运行。 ➢ 同业存单：本周同业存单发行4281.4亿元 本周同业存单发行4281.4亿元，较上周3899.8亿元增加381.6亿元，净融资-2112.4亿元。 本周五（11日）同业存单加权发行利率为2.22%，较上周五（2.17%）上升5BP；周平均加权发行利率为2.16%，与上周持平。本周存单加权期限为7.31M，较上周6.52M有所上升。二级市场方面，本周AAA级同业存单利率小幅波动。具体来看，1年期同业存单到期收益率周五录得2.27%，与上周五持平；6M同业存单到期收益率周五录得2.12%，较上周五（2.11%）上行1BP；3M同业存单到期收益率从周一低点1.96%稳步上升至周五的1.97%，较上周五（1.95%）上行2BP。 下周同业存单预计总发行1301.6亿元（周五前公告）、总偿还量4091.7亿元。 ➢ 票据市场：本周票据利率波动下行 本周（7日-11日）票据利率总体表现为波动下降。本周一6M国股银票转贴现利率录得1.20%，周三降至低点1.15%，周四升至高点1.21%，周五降至1.16%，较上周五（1.21%）下行5BP，本周6M均值（1.18%）较上周（1.21%）下行3BP；本周3M国股银票转贴现利率从周一1.29%降至周三最低点1.24%，周四升至高点1.31%，周五回落至1.27%，较上周五（1.31%）下行4BP，本周3M均值（1.27%）较上周（1.23%）上行4BP。 ➢ 政府债券：本周国债、地方债合计净缴款3292亿元 ➢ 本周国债发行2838亿元，地方债发行1523亿元，合计发行4361亿元，合计净发行2201亿元；国债缴款3257亿元，地方债缴款2195亿元，合计共缴款5453亿元，合计净缴款3292亿元，较上周（1242亿元）多缴2051亿元。 ➢ 下周国债和地方政府债预计合计发行3819亿元，合计净发行2381亿元。 ➢ 风险提示 政策边际变化。 Table_First|Table_ReportDate 固收定期研究 2023年8月12日 团队成员 Table_First|Table_Author 分析师: 李清荷 执业证书编号： S0210522080001 邮箱：lqh3793@hfzq.com.cn Table_First|Table_Contacter Table_First|Table_RelateReport 相关报告 1、《43家 融 资 租 赁 公 司 全 景 扫 描》—2023.08.10 2、《担保债仍有挖掘空间》—2023.08.07 3、《流动性跟踪：本周3M票据利率大幅回升41BP 》—2023.08.05 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 诚信专业发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 固收定期研究 正文目录 1 公开市场操作：本周净回笼资金350亿元 .................................... 3 2 质押式回购：本周日均成交量8.33万亿 ..................................... 4 3 同业存单：本周同业存单发行4281.4亿元 ................................... 6 4 票据市场：本周票据利率波动下行 .......................................... 8 5 政府债券：本周国债、地方债合计净缴款3292亿元 ........................... 9 6 风险提示 ............................................................... 10 图表目录 图表1： 本周（7日-11日）公开市场操作净回笼资金350亿元 ................................... 3 图表2： 货币投放和回笼（周） ................................................................................... 3 图表3： 短期政策利率 .................................................................................................. 4 图表4： 中期政策利率 .................................................................................................. 4 图表5：本周（7-11日）银行间质押式回购平均日成交量8.33万亿 ............................. 4 图表6： 本周（7-11日）隔夜回购平均占总回购成交额比重92% ................................ 4 图表7： 质押式回购余额 .............................................................................................. 5 图表8： 债市日度杠杆率 .............................................................................................. 5 图表9： 短端利率走势 .................................................................................................. 5 图表10： 隔夜、7天和1年利率SHIBOR走势 ........................................................... 5 图表11： 每周同业存单发行和偿还总览 ....................................................................... 6 图表12： 本周（7日-11日）同业存单发行4281.4亿元，净融资-2112.4亿元 ........... 7 图表13： 8月11日3M、6M发行利率有所上升，1M、9M、1Y发行利率有所下降 ... 7 图表14： AAA级1Y、6M、3M同业存单到期收益率 .................................................. 8 图表15： 基准利率与同业存单利率 .............................................................................. 8 图表16：不同等级1年期同业存单到期收益率 .............................................................. 8 图表17： 不同银行类型同业存单到期收益率 ................................................................ 8 图表18： 国股银票转贴现利率 ..................................................................................... 9 图表19： 每周利率债发行与偿还总览 .......................................................................... 9 图表20：本周政府债合计净发行2201亿元，合计净缴款3292亿元 .......................... 10 图表21：下周周一至周五政府债发行和缴款节奏 ........................................................ 10 诚信专业发现价值 3 请务必阅读报告末页的重要声明 固收定期研究 1 公开市场操作：本周净回笼资金350亿元 本周（7日-11日）央行公开市场净回笼资金350亿元，其中逆回购（7D）投放180亿元、到期530亿元。 截至本周五，逆回购操作余额180亿元，SLF操作余额5.50亿元，MLF操作余额51940亿元，国库现金定存操作余额为600亿元。 本周短期、中期政策利率与此前持平，7天逆回购利率保持1.9%。 下周逆回购（7D）将到期180亿元，MLF将到期4000亿元。 图表1： 本周（7日-11日）公开市场操作净回笼资金350亿元 当周周五 投放量 回笼量 净投放 逆回购 MLF 国库定存 逆回购 MLF 国库定存 2023-08-18 - - - 180 4000 - -4180 2023-08-11 180 0 0 530 0 0 -350 2023-08-04 530 0 0 3410 0 0 -2880 2023-07-28 3410 0 600 1120 0 0 2890 2023-07-21 1120 1030 0 310 1000 0 840 2023-07-14 310 0 0 130 0 0 180 2023-07-07 130 0 0 11690 0 0 -11560 2023-06-30 11690 0 0 4600 0 0 7090 2023-06-23 4160 0 0 60 0 500 3600 注：6月30日当周数据包含25日 来源：同花顺、华福证券研究所 图表2： 货币投放和回笼（周） 来源：同花顺