【华福固收】流动性跟踪：1Y同业存单利率下行至2.31%

1 ·Table_First 证 券 研 究 报 告 Table_First|Table_ReportType 固收研究 流动性跟踪 Table_First|Table_Summary 【华福固收】流动性跟踪：1Y同业存单利率下行至2.31% 摘要： ➢ 公开市场操作：本周净回笼资金690亿元 本周央行公开市场净回笼资金690亿元，其中逆回购（7D）投放100亿元，到期790亿元。 本周短期、中期政策利率与此前持平，7天逆回购利率保持2%。 下周（6月12日-6月16日）逆回购（7D）将到期100亿元，MLF将到期2000亿元。 ➢ 质押式回购：本周日均成交量8.50万亿 本周银行间质押式回购平均日成交量8.50万亿，较上周（6.97万亿）高1.53万亿，周五成交量8.44万亿；其中隔夜回购平均日成交量7.81万亿，占总回购成交额92%，较上周（6.22万亿）上升1.59万亿。 本周质押式回购余额平均约为11.74万亿；银行间债市杠杆率平均为109.65%，较上周（109.12%）上升53BP 。 本周DR007在2%下方波动，周五录得1.81%，相较上周五（1.78%）上行3BP，总体呈现先降后升后降后升的走势，周三最高点为1.83%；R007走势呈现先降后升，周五录得1.92%，较上周五（1.93%）下行1BP，周三最低点为1.88%；R001走势与DR007相反，呈现先升后降，周五较周三高点（1.51%）下行12BP至1.39%，较上周五（1.42%）下行3BP 。 ➢ 同业存单：本周同业存单发行6944.1亿元 本周同业存单发行6944.1亿元，较上周2495.3亿元增加4448.8亿元，净融资-203.2亿元。 本周五（9日）同业存单加权发行利率为2.21%，较上周五（2.38%）下行17BP；周平均加权发行利率为2.26% ，较上周（2.38%）下降12BP。本周存单加权期限为6.72M，较上周8.76M有所下降。二级市场方面，本周AAA级同业存单利率总体延续下行，周五1年期同业存单到期收益率录得2.31%。 下周同业存单预计总发行2059.3亿元（周五前公告）、总偿还量7144.1亿元。 ➢ 票据市场：本周票据利率先升后降 本周票据利率先升后降，周四达到高点，其中6M国股转贴现利率高点为1.90%；3M高点为1.95%。周五6M国股银票转贴现利率较上周五（1.82%）上行6BP至1.88%，均值（1.85%）较上周（1.73%）上行12BP；3M国股银票转贴现利率较上周五（1.85%）上行9BP至1.94%，均值（1.90%）较上周（1.76%）上行14BP。 ➢ 政府债券：本周国债、地方债合计净缴款2449亿元 ➢ 本周国债发行2997亿元，地方债发行1735亿元，合计发行4731亿元，合计净发行3188亿元；国债缴款2882亿元，地方债缴款1109亿元，合计共缴款3992亿元，合计净缴款2449亿元，较上周（543亿元）多缴1906亿元。 下周国债和地方政府债预计合计发行3589亿元，合计净发行104亿元。 ➢ 风险提示 政策边际变化。 Table_First|Table_ReportDate 固收定期研究 2023年6月10日 团队成员 Table_First|Table_Author 分析师: 李清荷 执业证书编号： S0210522080001 邮箱：lqh3793@hfzq.com.cn Table_First|Table_Contacter Table_First|Table_RelateReport 相关报告 1、《初识可转债——从入门到实践（一）》一2023.06.02 2、《评 级 调 整 带 来 哪 些 套 利 机 会 ？》一2023.05.31 3、《信用债拥挤度面面观》一2023.05.29 诚信专业 发现价值 请务必阅读报告末页的重要声明 诚信专业发现价值 2 请务必阅读报告末页的重要声明 固收定期研究 正文目录 1 公开市场操作：本周净回笼资金690亿元 .................................... 3 2 质押式回购：本周日均成交量8.50万亿 ..................................... 4 3 同业存单：本周同业存单发行6944.1亿元 ................................... 6 4 票据市场：本周票据利率先升后降 .......................................... 8 5 政府债券：本周国债、地方债合计净缴款2449亿元 ........................... 9 6 风险提示 ............................................................... 10 图表目录 图表1： 本周公开市场操作净回笼资金690亿元 .......................................................... 3 图表2： 货币投放和回笼（周） ................................................................................... 3 图表3： 短期政策利率 .................................................................................................. 4 图表4： 中期政策利率 .................................................................................................. 4 图表5： 本周银行间质押式回购平均日成交量8.50万亿 .............................................. 4 图表6： 本周隔夜回购平均占总回购成交额比重92% .................................................. 4 图表7： 质押式回购余额 .............................................................................................. 5 图表8： 债市日度杠杆率 .............................................................................................. 5 图表9： 短端利率走势 .................................................................................................. 5 图表10： 隔夜、7天和1年利率SHIBOR走势 ........................................................... 5 图表11： 每周同业存单发行和偿还总览 ....................................................................... 6 图表12： 本周同业存单发行6944.1亿元，净融资-203.2亿元 .................................... 7 图表13： 6月9日1M、3M、6M、9M发行利率有所下降，1Y发行利率有所上升 ..... 7 图表14： AAA级1Y、6M、3M同业存单到期收益率 .................................................. 8 图表15： 基准利率与同业存单利率 .............................................................................. 8 图表16：不同等级1年期同业存单到期收益率 .............................................................. 8 图表17： 不同银行类型同业存单到期收益率 ................................................................ 8 图表18： 国股银票转贴现利率 ..................................................................................... 9 图表19： 每周利率债发行与偿还总览 .......................................................................... 9 图表20：本周政府债合计净发行3188亿元，合计净缴款2449亿元 .......................... 10 图表21：下周周一至周五政府债发行和缴款节奏 ........................................................ 10 诚信专业发现价值 3 请务必阅读报告末页的重要声明 固收定期研究 1 公开市场操作：本周净回笼资金690亿元 本周央行公开市场净回笼资金690亿元，其中逆回购（7D）投放100亿元，到期790亿元。 截至6月9日，逆回购操作余额100亿元，SLF操作余额5.3亿元，MLF操作余额51540亿元，国库现金定存操作余额为500亿元。 本周短期、中期政策利率与此前持平，7天逆回购利率保持2%。 下周（6月12日-6月16日）逆回购（7D）将到期100亿元，MLF将到期2000亿元。 图表1： 本周公开市场操作净回笼资金690亿元 当周周五 投放量 回笼量 净投放 逆回购 MLF 国库定存 逆回购 MLF 国库定存 2023-06-16 - - - 100 2000 - -2100 2023-06-09 100 0 0 790 0 0 -690 2023-06-02 790 0 0 180 0 0 610 2023-05-26 180 0 500 100 0 0 580 2023-05-19 100 1250 0 120 1000 500 -270 2023-05-12 100 0 0 360 0 0 -260 2023-05-05 380 0 0 7270 0 0 -6890 2023-04-28 6380 0 0 2120 0 0 4260 2023-04-21 3010 1700 500 540 1500 900 2270 来源：同花顺、华福证券研究所 图表2： 货币投放和回笼（周） 来源：同花顺，华福证券研究所 -25000-15000-500050001500025000350002020-04-262020-05-262020-06-262020-07-262020-08-2620