晨报集萃

2023.8.11 02 宏观与产业观测 金融市场观测 商品市场观测 04 交易数据观测—商品涨跌排名 交易数据观测—商品月涨跌排名 交易数据观测—持仓量变化 交易数据观测—基差率 交易数据观测—价差结构 交易数据观测—商品波动率 宏观与产业观测 投资观点 7月美国CPI温和上升，停止加息预期再度强化，但暂未完全确定。 市场逻辑 1、7月CPI同比加速增长打破了连续12个月下降的纪录，但仅为温和上升，住房通胀贡献了90%增幅，而包括二手汽车在内的商品成本下降，能源价格同比和环比均有所下降，汽油价格上涨0.2%，电力价格下跌，天然气指数在连续5个月下降后环比上涨2%。总体上，包括能源价格在内的相关商品对整体CPI的影响低于预期。 2、近两周惠誉先后下调美国发外债及两房评级，穆迪下调10家银行评级，均可能再度引发风险事件的担忧。不过，美联储最青睐的新信号——核心服务CPI（除住房外）在7月份再次加速，环比增长0.2%，同比增速从3.9%加速至4.0%。服务通胀亦仍高达6.1%。有鉴于此，美国停止加息的预期再度强化，但暂未完全确定。 核心数据 美国7月未季调CPI年率3.2%，预期3.30%，前值3.00%。未季调核心CPI年率4.7%，预期4.8%，前值4.80%。 数据来源：wind中融汇信期货 金融市场观测—股指期货 投资观点 政治局会议活跃市场提振信心，股指可逢低布局。 市场逻辑 1、现货：上证50、沪深300、中证500收涨；三股指成交量较上一交易日下降，主力资金净流出；2、期市：IH、IF、IC收跌；IF、IC、IH均贴水；机构持仓方面：IF主力合约收跌，多仓集中度下降，空仓集中度下降；IC主力合约收跌，主力合约多仓集中度上升，空仓集中度下降；IH主力合约收跌，主力合约多仓集中度上升，空仓集中度下降。3、科创板跌多涨少。2023/6/122023/7/31 核心数据 周四，主力资金净流出188亿元；北向资金净流出26亿。融资余额14928亿，较昨增17亿，融券余额947亿，较昨增13亿。 资料来源：Wind，隆众，中融汇信期货 商品市场观测—液化气 投资观点 受成本端提振较为显著，LPG燃烧消费依旧处在淡季，化工需求相对坚挺。 市场逻辑 1、原油在供应端持续收紧的背景下维持强劲势头，在成本端给予液化气有力支撑。海外液化气供应依旧较为宽裕，美国丙烷库存高位。 2、供应端，国内炼厂产量保持稳定，供应量窄幅波动，增量较为有限。进口来看，受成本抬高的影响，8月到港量出现了一定的回落。 3、需求端，目前依旧是燃烧淡季，终端消耗缓慢，基本按需采购。下游终端气站的库存率已经上升至七成。化工方面，PDH装置依旧维持高开工率，对丙烷需求较好。但是由于进口成本的上涨，装置利润受到影响，这或将迫使部分装置降低负荷。MTBE以及烷基化装置平稳运行。 核心数据 截至8月10日，液化气港口库存254.4万吨，较上周增4.17万吨，涨幅1.67%。 资料来源：Wind，隆众，中融汇信期货 商品市场观测—PVC 投资观点 短期震荡，供需偏弱，成本、氛围强；中期预期仍偏好。 市场逻辑 1、近期消息：9月台塑预售美金价大幅上调。 2、基本面，国内开工上升，仍有上升预期；进出口，外盘价格小幅探长，出口窗口打开，签单略改善。需求端，开工近期持稳，订单一般，下游刚需采购。成本端，电石开工持稳，价格持稳，电石及PVC仍亏损。 3、逻辑上，中期放松、刺激政策预计在未来一段时间会有体现。至目前现实供需仍偏弱，中期主要是地产预期相对看好，但需要时间来验证需求。近期部分装置重启，基本面看仍处于供增需弱，去库难状态。但主力旺季09合约，主要逻辑也在能源成本和国内外宏观上转变上，市场一直是强预期弱现实状态，房地产政策有新调整，能源持续上涨，带动价格重心持续上移。预计市场先预期再修正，波浪式递进。近期受煤炭、国内宏观情绪转弱影响转弱，预计在旺季证伪前仍偏强。 核心数据 上游库存下降，中游库存偏高；基差偏弱。 商品策略总结 螺纹钢：震荡偏强，10月合约参考3600-4000元。 原油：短期油价延续震荡，中期驱动取决于宏观表现以及全球经济衰退预期。 PTA：中期关注累库压力及需求恢复预期，区间震荡为主。 甲醇：维持震荡，区间参考2200-2400。 PVC：震荡偏强，区间参考5950-6450，中期仍看好。 油脂：多空交织，价格难以择向。 蛋白粕：基本面释放利多，价格或仍将坚挺。 棉花：中储棉销售开启或压制棉价。 免责声明 本报告所载的内容仅作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，而中融汇信不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中融汇信力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不做任何保证。客户应谨慎考虑本报告中的任何意见和建议，不能依赖此报告以取代自己的独立判断，而中融汇信不对因使用此报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中融汇信期货有限公司的立场。中融汇信可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告不可发居间人或让居间人进行代发。未经中融汇信授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。 分析师：范国和执业资格号：F3058776投资咨询资格号：Z0014795Email:fanguohe@zrhxqh.com联系地址：中国（上海）自由贸易试验区东育路255弄5号29层联系电话：021-51557588 Thank you！