非银金融行业周报：无惧回撤，券商板块修复仍在“进行时”，偿付能力承压倒逼险企提升资负匹配能力

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本周券商板块下跌3.4%，跑输大盘0.02pct。个股表现：中金-0.6%、华泰-1.43%、广发-1.95%、中信-2.43%、兴业-2.91%、国君-3.08%、招商-3.16%、东方-3.49%、东财-4.95%、国联-8.71%。本周五券商板块下跌较明显，可能原因是部分投资者认为沪深交所发布的交易端改革政策不及市场预期。但我们认为政策出台的核心目标是提升资本市场活跃度，市场改革是“进行时”而非“完成时”。总体而言，我们认为无需过度悲观，持续看好后续相关政策出台带动券商板块上涨。截至目前共有23家上市券商披露2023年中报/业绩预告，归母净利润合计259.1~269.1亿元（同比+25.5%~30.4%），其中东方证券净利润预计为18~20亿元（同比+178.1%），业绩增速最高；东北证券净利润预计为5.5亿元（同比+164.2%）；太平洋净利润预计为1.8~2.3亿元（去年同期净亏损0.8亿元），湘财股份1.1~1.4亿元（去年同期净亏损0.8亿元），业绩增速位居行业前列。上半年度ROE预计为3.2%~3.3%（同比+0.4~0.5pct）。其中东方财富6.3%（同比-1.2pct），ROE最高；中泰证券3.7%~4.3%（同比+1.2~1.7pct）；光大证券3.7%（同比+0.3pct）。受益于自营业务修复，今年行业ROE预计将有明显好转，此轮中报业绩可能会有比较明显的催化。 去年共有30家上市券商披露2022年维保比例，平均维保比例为268.2%，其中最低为光大证券245.4%，最高为天风证券357.6%，多数券商（25家）维保比例维持在240%~280%之间。维保