2023年一季度私人资本指数

Q1 2023 Contents PitchBook Data, Inc. 约翰·加伯特创始人、CEO Nizar Tarhuni机构研究和编辑副总裁 丹尼尔·库克，CFA定量研究主管 机构研究小组 分析 Zane Carmean, CFA, CAIA领导分析师、量化和基金研究zane. carmean @ pitchbook. com pbinstitutionalresearch @ pitchbook. com 发表于2023年8月7日 Overview 什么是PitchBook私人资本指数？ 此外，索引解锁了对私人的有用分析困难时期的市场波动和下跌环境。私人市场的一个已知限制绩效和风险度量是基金收益显得过于“平稳”，资产定价缓慢地从一个时期改变到下一个时期。这平滑导致感知波动率低于可能是现实的，这可能会影响多元化决策以及基于报告回报的风险/回报估计。到解决此限制，此报告包括调整后的退货提供私人市场风险替代方案的数字测量。 PitchBook私人资本指数是季度回报私人市场行业的基准。这些指数基于PitchBook的基金现金流和资产净值数据和作为我们季刊的补充基准报告。 本报告分为七个部分策略，在私募股权中具有子类别，风险投资、房地产、实物资产、私人债务和funds of funds. We also track returns by fund quartile排名，根据基金的类别和年份划分年基准。对于整体私人资本指数，我们包括按全球区域划分的版本。这些各种组合提供了私人市场的整体视图按货币加权现金流和资产净值的表现相应基金类别中活跃基金的变化。 PitchBook客户端有权访问中的所有聚合数据伴随的XLS，以及底层PitchBook平台中的成分基金。请联系与任何问题或反馈。 我们的基准报告每季度提供一次自2018年以来的回报，我们的数据系列延伸回the late 90. By computing the change in NAV from one季度到下一个季度，调整现金流进入并通过资金调用和分配流出资金，用户可以了解每种资产类别在伪时间加权方式。链接在一起季度回报数据允许我们构建一个指数，提供与其他有用的替代比较持有，如公开市场。 重要的是要注意，所提供的指数是指对资产类别表现，假设如果一个人可以访问所有以资本加权为基础的活跃基金。1它们实际上是不可投资的并且随着我们不断更新数据集的变化。 Overview Overview 风险度量 调整返回平滑 我们还显示报告和调整后的波动率每个私募基金资产类别和相关性的估计在混乱的季度回报和精选公开市场指数的季度回报。如果ACF不进行调整，私人市场资产在风险调整的基础上，课程将显得更具吸引力因为低估了波动性措施。The私人资本指数与公众的相关性市场也可能走低，可能夸大了多样化的好处。我们提供了关于与公共股票的关系如何变化，如以及2000年以来的整体相关系数。 解释私人市场的中期回报可以是由于发生的固有平滑而具有挑战性由于不频繁和不同的估值对基金资产的调整。这种平滑产生了估计波动性和相关性的潜在偏差，这是许多分配者风险的必要输入投资组合构建和监控中的建模。如果离开未经调整，我们的指数会受到这种偏差的影响。 为了解决这个问题，我们使用了一种通用的方法来desmooth private market returns. This section provides使用一阶自回归调整后的收益序列model. in simple terms, we have found evidence that私人市场回报从一个季度到接下来，大约50%，尽管这在不同的资产中有所不同课程和时间。 以下页面还包括峰谷未调整的报告回报在选择时间框架。我们将这些不调整为识别报告的资产净值变化的幅度由LP经历市场低迷。而不一定表明波动性，回撤提供历史背景来回答这个问题，“如何报告的NAV在修正期间下跌了多少？“这为考虑以下因素的影响提供了一个起点私人市场投资组合上的各种环境。 通过使用单滞后自相关函数(ACF)，调整后的回报序列产生更高的波动率估计比使用传统的报告来计算数字。调整后的系列应纳入评估风险/收益时的考虑每个资产类别的特征。应该注意的是这些仍然只是对正在发生的事情的估计资产类别的“真实”回报，但尽管如此提供一个有用的晴雨表进行比较。 有关基金回报平滑的进一步阅读，请查看我们的分析师说明：在私人市场回归平滑。 风险度量 风险度量 私募股权 私募股权 风险资本 风险资本 房地产 房地产 实际资产 实际资产 私人债务 私人债务 基金的资金 基金的资金