家电行业周报：内销、出口向好可期，继续看好板块表现

行业研究●证券研究报告 家电 行业周报 内销、出口向好可期，继续看好板块表现 投资评级领先大市-B维持 投资要点 7月大家电景气回落，小家电表现略有分化。根据奥维云网，7月白电、传统厨电景气度有所回落，空冰洗线上、线下需求均同比下滑，传统厨电烟灶线上下滑、线下小幅增长，集成灶、洗碗机线下则延续较快增长。小家电表现有所分化，扫地机表现平稳，洗地机增速环比提升，小厨电表现较为平淡。 首选股票 7月家电出口略显平淡，看好后续表现。根据海关总署，7月家电出口量3.21亿台，同比+3.7%，出口额73.65亿美元，同比-3.6%，均价22.9美元，同比-7.0%，从量的角度来看，海外需求整体较为平稳。随着欧美通胀压力缓解、加息放缓，海外消费复苏或强于预期，基于海外渠道库存消化较好以及旺季临近渠道有望加码补库存，预计下半年低基数背景下家电出口将迎来改善。 23H1中央空调景气回升，出口表现靓丽。根据产业在线，23H1中央空调出厂端市场规模为739.6亿元，同比+17.8%，主要得益于去年同期低基数及经销商提货积极性提升。23H1央空内销出货661.7亿元，同比+16.1%，外销出货77.9亿元，同比+35.1%，展望下半年，地产政策放松可期、新冷年开盘补库，中央空调内销有望维持稳健增长，欧美经济强于预期、新兴市场需求旺盛以及海外渠道库存消化较好，预计出口端仍将延续较快增长。 资料来源：聚源 升幅%1M3M12M相对收益-3.416.2713.66绝对收益-2.354.926.34 极米发布新品H6PRO4k和H64k高亮定焦版，拓宽H系列产品价格带。根据极米官方商城，H6Pro采用DualLight超级混光，亮度提升至1920CCB，兼具色彩和舒适度，全天优质画质，同时新增智能无感梯形校正，可保持画面实时方正清晰；相较于较光学变焦版，H6高亮定焦版价格下调，存储、网络配置略有降级，但亮度、画面校正升级，综合性价比更高。两款新品性能优越，有效拓宽H系列4k产品价格带，有望进一步拉动公司销售增长、巩固龙头地位。 分析师吴东炬SAC执业证书编号：S0910523070002wudongju@huajinsc.cn 相关报告 投资建议：从跟踪情况来看，在高基数压力之下，7月空调内销终端表现有所回落，同时7月家电总体出口环比也有一定放缓；展望未来，考虑到一二线地产政策有望落地、部分品类迎来补库存周期，家电内销有望持续较好表现，同时出口也有望逐步迎来改善，我们坚定看好板块基本面表现，建议重点关注地产链、出口链、空调三大方向：第一，地产链厨电板块，一二线地产宽松政策有望落地，一二级市场占比高的龙头将受益，建议关注老板电器、火星人；第二，出口链，Q2部分清洁电器以及小厨电公司海外业务边际向好，基于低基数效应、旺季临近海外有望逐步补库存以及前期汇率贬值，小厨电出口有望逐步改善，而在新品投放、营销加强以及渠道扩张推动下，清洁电器海外业务有望迎来进一步向好，建议关注石头科技、科沃斯、新宝股份；第三，空调板块，在渠道补库存、全国高温推动下，Q2空调内销出货+30%、表现强劲，考虑到渠道库存消化较好、新冷年开盘临近，下半年空调有望延续较好增长势头，建议关注美的集团、海尔智家、海信家电。 风险提示：市场需求低迷；地产修复不及预期；原材料价格上涨等。 内容目录 一、内销、出口向好可期，继续看好板块表现...................................................................................................4 （一）基本面跟踪：传统家电景气回落，清洁电器需求平稳.......................................................................4（二）7月家电出口略显平淡，看好后续表现.............................................................................................6（三）23H1中央空调景气回升，出口表现靓丽..........................................................................................7（四）极米新品上市，H系列再添光彩.......................................................................................................8（五）投资建议：建议重点关注地产链、出口、空调..................................................................................9 （一）板块行情及重点公司估值..................................................................................................................9（二）房地产数据......................................................................................................................................11（三）原材料价格数据...............................................................................................................................12（四）汇率水平.........................................................................................................................................13（五）海运价格数据..................................................................................................................................14 图表目录 图1：7月我国家用电器出口额同比-3.6%..........................................................................................................7图2：7月我国家用电器出口量同比+3.7%.........................................................................................................7图3：央空内外销规模变化趋势图（单位：亿元，%）.....................................................................................7图4：23H1央空出口区域市场变化趋势（单位：亿元，%）.............................................................................7图5：23H1央空内销市场细分产品变化趋势（单位：亿元，%）......................................................................8图6：极米H系列4k产品对比...........................................................................................................................9图7：上周家电行业市场表现（%）.................................................................................................................10图8：月初至今家电行业市场表现（%）..........................................................................................................10图9：年初至今家电行业市场表现（%）..........................................................................................................10图10：家电板块近两周涨跌幅排名前八的个股（%）......................................................................................11图11：家电板块近两周涨跌幅排名后八的个股（%）.......................................................................................11图12：近期地产成交套数及同比情况.............................................................................................................12图13：近期地产成交面积及同比情况.............................................................................................................12图14：近期一二三线城市地产成交套数情况....................................................................................................12图15：近期一二三线城市地产成交面积情况....................................................................................................12图16：本周铜价同比上涨.................................................................................................................................13图17：本周铝价同比下降.................................................................................................................................13图18：近期冷轧价格同比下降..........................................................................................