行业周报：国内PPI或将触底回暖，国外能源价格持续上涨

本周行业观点一：扩大内需政策持续发力，国内PPI或将触底回暖 7月CPI环比由降转涨，教育文娱、服务等领域CPI增速表现优异。据国家统计局数据，2023年7月，CPI环比上涨0.2%、同比下降0.3%；其中，教育文娱、其他用品及服务、衣着等领域CPI分别环比上涨1.3%、上涨0.9%、小幅下降0.3%； 分别同比上涨2.4%、上涨4.1%、上涨1.0%。PPI环/同比均有所改善，多数行业出厂价格环比转好迹象明显，PPI触底回升迹象明显。据国家统计局数据，7月PPI环比下降0.2%，降幅收窄0.6pcts；同比下降4.4%，降幅收窄1.0pcts。随着扩大内需的相关政策持续落地，加之上年同期高基数影响逐步消除，CPI及PPI水平或均已到达年内低点。未来随着国内消费信心不断提高，内需持续向好，行业中具有较强规模优势的龙头企业或将率先受益。受益标的：万华化学、恒力石化、荣盛石化、扬农化工、新凤鸣、华峰化学等。 本周行业观点二：国外能源价格持续上涨，国内煤化工企业成本优势或显现受澳大利亚天然气工厂员工罢工影响，海外天然气期货价格大幅上涨。据Wind数据，2023年8月9日，IPE天然气、NYMEX天然气期货价分别为100.12便士/色姆、2.97美元/百万英热，分别较8月8日上涨28.13%、6.07%。此外，国际原油价格自7月以来持续上涨。而国内煤炭价格在保供稳价政策的推动下保持稳定，据Wind数据，截至2023年8月10日，布伦特原油期货结算价、国内动力煤价格分别为86.4美元/桶、845元/吨，分别较7月初上涨15.35%、小幅上涨1.2%。 国外能源价格上涨将进一步凸显国内煤化工产品成本优势，使得国内煤化工产品在国际市场中将具有更强市场竞争力，因而我们继续看好国内具有低成本优势的煤化工白马龙头企业。受益标的：华鲁恒升、三友化工、远兴能源等。 本周新闻：六部门联合印发《氢能产业标准体系建设指南（2023版）》等 【氢能】《氢能产业标准体系建设指南（2023版）》印发。据索比氢能公众号8月8日报道，《氢能产业标准体系建设指南（2023版）》印发，这是国家层面首个氢能全产业链标准体系建设指南，明确了近三年国内国际氢能标准化工作重点任务，部署了核心标准研制行动和国际标准化提升行动。 受益标的 【化工龙头白马】万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、卫星化学、扬农化工、新和成、赛轮轮胎等；【化纤行业】新凤鸣、华峰化学、三友化工、海利得等；【氟化工】金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技、东岳集团等；【农化&磷化工】云天化、兴发集团、川恒股份、云图控股、和邦生物、川发龙蟒、湖北宜化、东方铁塔、盐湖股份、亚钾国际等；【硅】合盛硅业、硅宝科技、宏柏新材、三孚股份、晨光新材、新安股份；【纯碱&氯碱】远兴能源、三友化工、双环科技、山东海化、中泰化学、新疆天业、滨化股份等；【其他】振华股份、黑猫股份、江苏索普、苏博特等。 风险提示：油价大幅波动；下游需求疲软；宏观经济下行。 1、本周化工行情跟踪及事件点评：化工品价格涨跌互现 1.1、本周化工行情跟踪：化工行业指数跑赢沪深300指数1.44% 截至本周五（08月11日），上证综指收于3,189.25点，较上周五（08月04日）的3,288.08点下跌3.01%；沪深300指数报3,884.25点，较上周五下跌3.39%；化工行业指数报3,746.77点，较上周五下跌1.95%；周四（08月10日），CCPI（中国化工产品价格指数）报4,623点，较上周四下跌0.09%。本周化工行业指数跑赢沪深300指数1.44%。 本周化工板块的546只个股中，有74只周度上涨（占比13.55%)，有466只周度下跌（占比85.35%)。7日涨幅前十名的个股分别是：中毅达、昊华科技、三美股份、巨化股份、永和股份、蓝晓科技、聚胶股份、西陇科学、ST榕泰、善水科技； 7日跌幅前十名的个股分别是：华特气体、奇德新材、濮阳惠成、国光股份、光威复材、容大感光、亚士创能、丰元股份、川金诺、宏大爆破。 近7日我们跟踪的228种化工产品中，有127种产品价格较上周上涨，有45种下跌。7日涨幅前十名的产品是：液氯、硫酸、纯MDI、对硝基氯化苯、醋酸、DMF、有机硅DMC、煤焦油、POM、硫磺；7日跌幅前十名的产品是：烟酰胺、电池级碳酸锂、工业级碳酸锂、维生素VC、合成氨、环氧氯丙烷、TDI、正丁醇、棉短绒、甘氨酸。 近7日我们跟踪的72种产品价差中，有38种价差较上周上涨，有31种下跌。 7日涨幅前五名的价差是：“PTA-0.655×PX”、“环氧乙烷-0.73×乙烯”、“PVC-1.45×电石”、“丁二烯-丁烷”、“丁二烯-石脑油”；7日跌幅前五名的价差是：“PS-1.01×苯乙烯”、“合成氨-1.3×无烟煤”、“丙烯-石脑油”、“乙烯-石脑油”、“丁酮-混合C4 ”。 图1：本周化工行业指数跑赢沪深300指数1.44% 图2：8月10日CCPI报4,623点，较上周四下跌0.09% 1.2、本周行业观点：国内PPI或将触底回暖，国外能源价格持续上涨 1.2.1、扩大内需政策持续发力，国内PPI或将触底回暖 7月CPI环比由降转涨，教育文娱、服务等领域CPI增速表现优异。总体上看，2023年7月，CPI环比由降转涨。根据国家统计局数据，2023年7月，CPI环比上涨0.2%、同比下降0.3%；不包括食品和能源的核心CPI环比上涨0.5%、同比上涨0.8%；1-7月，平均CPI同比上涨0.5%。其中，7月CPI同比下降主要是由于2022年同期基数较高，尤其是畜肉类CPI受2022年高基数及行业淡季的影响而同比下降14%。从细分领域看，教育文娱、服务等领域CPI增速表现优异。2023年1-7月，国内需求持续恢复，教育文娱、服务、衣着等领域CPI同比呈增长趋势。根据国家统计局数据，2023年7月，教育文娱、其他用品及服务、衣着等领域CPI分别环比上涨1.3%、上涨0.9%、小幅下降0.3%；分别同比上涨2.4%、上涨4.1%、上涨1.0%。 其中教育文娱领域中，旅游领域表现最为亮眼，根据国家统计局数据，2023年7月，旅游领域CPI环比增长10.1%、同比增长13.1%。 图3：2023年7月，CPI环比上涨0.2%、同比下降0.3% 图4：2023年7月，教育文娱等CPI环/同比表现优异 图5：2023年1-7月，衣着、文娱、服务等领域CPI同比呈增长趋势 扩大内需政策持续发力，CPI同比降幅或已见底。2023年7月以来，我国扩大国内需求的相关政策持续出台，消费信心或将持续回暖。根据新华社、每日经济新闻网等报道，7月24日，政治局会议表示我国将加大宏观经济调控力度，着力扩大内需；8月4日，国家发改委新闻发布会表示我国将打好宏观政策组合拳，推动经济高质量发展。此外，下半年旅游业或将稳健发展，持续拉动我国消费回暖。根据央视财经报道，8月10日，文化和旅游部发布通知，即日起恢复出境团队游的第三批名单，新增名单包括美国、英国、日本、土耳其等78个国家，目前试点出境团队游国家和地区已增加到138个。根据新京报报道，恢复出境通知发布当日，携程出境产品页面的咨询量超出暑期平日10倍、同程旅行签证咨询量较前日同一时段上涨近3倍、马蜂窝站内相关海外目的地热度平均涨幅超过150%。随着我国经济恢复向好，市场需求稳步扩大，加之上年同期高基数影响逐步消除，CPI同比降幅或已见底。 PPI环/同比均有所改善，多数行业出厂价格环比转好迹象明显，PPI触底回升迹象明显。2023年7月，受国内生产供应总体充足、部分行业需求改善及国际大宗商品价格传导等因素影响，PPI环比、同比降幅均收窄。根据国家统计局数据，7月PPI环比下降0.2%，降幅较上月收窄0.6个百分点；同比下降4.4%，降幅较上月收窄1.0个百分点。从细分行业来看，多数行业出厂价格转好迹象明显。根据国家统计局数据，7月细分行业出厂价格变化的特点在于： （1）受国际市场原油、有色金属等价格上行影响，国内石油和天然气开采业、有色金属冶炼和压延加工业价格均由降转涨，分别环比上涨4.2%、0.4%； （2）受消费需求逐步恢复带动，靠近消费领域的行业表现突出，其中农副食品加工业、食品制造业、酒饮及制茶制造业、烟草制品业、纺织服装及服饰业等出厂价格分别较上月上涨0.1%、持平、上涨0.2%、上涨0.8%、上涨0.6%； （3）受房地产政策持续落地推动，钢铁需求有所改善，黑金矿采选业、黑金冶炼和压延加工业分别环比上涨1.2%、下降0.1%，分别较上月上涨2.4个百分点、上涨2.1个百分点。 图6：2023年7月，PPI环、同比降幅收窄 图7：2023年7月，部分行业出厂价格环比改善 随着扩大内需的相关政策持续落地，加之上年同期高基数影响逐步消除，CPI及PPI水平或均已到达年内低点。未来随着国内消费信心不断提高，内需持续向好，行业中具有较强规模优势的龙头企业或将率先受益。受益标的：万华化学、华鲁恒升、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、卫星化学、扬农化工、新和成、赛轮轮胎、新凤鸣、华峰化学、三友化工、海利得等。 1.2.2、国外能源价格持续上涨，国内煤化工企业成本优势或进一步显现 受澳大利亚天然气工厂员工罢工影响，海外天然气期货价格大幅上涨。根据Wind数据，2023年8月9日，IPE英国天然气、NYMEX天然气期货收盘价分别为100.12便士/色姆、2.97美元/百万英热，分别较8月8日上涨28.13%、6.07%。根据国际能源网报道，8月9日海外天然气价格上涨的原因在于，雪佛龙和澳大利亚能源公司伍德赛德运营的天然气工厂的工人因希望提高天然气厂工人的工资以及限制将工作外包给承包商等而组织罢工。根据国际能源网报道，8月9日，伍德赛德的NorthRankin(2,409万吨/年）、Goodwyn（1,314万吨/年）和Angel(3,493万吨/年)等天然气平台的180名生产员工罢工；此前，雪佛龙的惠斯通(Wheatstone)和戈尔更(Gorgon)天然气工厂中数百名工人于8月8日提交了保护行动投票，这可能最终导致更大范围的罢工。根据国际能源网报道，澳大利亚离岸联盟8月10日表示，伍德赛德经营的西北大陆架液化天然气工厂——澳大利亚最大的液化天然气工厂中大约99%的海上平台工人投票赞成计划中的罢工。 若澳大利亚罢工持续，国际天然气供应或将进一步紧张。根据国际能源网报道，澳大利亚是全球最大的LNG出口国之一，若伍德赛德、雪佛龙的天然气工厂中发生全面罢工，全球约10%的液化天然气产能面临风险。根据金融时报报道，澳大利亚时间8月10日（周四），两家澳大利亚液化天然气生产商与工会举行会谈，试图避免可能扰乱全球供应的罢工，如果沟通顺畅，天然气生产将会在8月底恢复；若沟通不畅，罢工行动或将持续。此前挪威由于维护工作导致天然气产量下降，且美国液化天然气供应减少，若澳大利亚罢工持续，国际天然气供应或将进一步紧张。 图8：2023年8月9日，海外天然气期货价格大幅上涨 图9：2021年，澳大利亚是全球最大的LNG出口国 国外能源价格持续上涨，国内煤化工企业成本优势或进一步显现。除了天然气上涨外，由于主要原油出口国家宣布减产，国际原油价格自7月以来持续上涨。同时，根据中国新闻网、光明网报道，8月3日，沙特将把减产100万桶/日的协议将再延长一个月至9月，并且表示该措施可能还会延长并再次增加减产量；俄罗斯宣布将分别在8月、9月分别减少50万桶/日、30万桶/日的石油出口，即未来石油价格仍存上涨预期。而国内煤炭价格在保供稳价政策的推动下保持稳定，根据Wind数据，截至2023年8月10日，布伦特原油期货结算价、国内动力煤价格分别为86.4美元/桶、845元/吨，分别较7月初上涨15.35%、小幅上涨1.2%。国外能源价格上涨将进一步凸显国内煤化工产品成本优势，使得国内煤化工产品在国际市场中将具有更强市场竞争力，因而我们继续看好国内具有低成本优势的