淘天收入与用户数增长亮眼，分拆后非电商业务减亏明显

上发现报告（www.fxbaogao.com），看遍全网研报。我们的报告库存量巨大，内容覆盖面极广，是很多金融从业者的首选。用户量每天都在涨，因为大家都知道这里资料最全。我们用最朴素实用的方式呈现数据，没有多余的干扰，帮您节省宝贵时间。无论是看行业趋势还是分析公司财报，这里都能助您高效获取信息，决策更精准。

阿里巴巴-SW（09988.HK）的1QFY2024财报表现出色，收入与用户数增长亮眼，分拆后非电商业务减亏明显。公司研究显示，淘天集团电商业务增速转正，云业务增长平淡。本季度公司Non-GAAP净利润449亿元，同比增长48%，Non-GAAP净利率19%，利润提升原因是分拆后各业务经调整EBITA增加。此外，公司回购额度仍有约163亿美元，约占阿里总市值的7%。淘天集团重视用户增长，同时提供有价格竞争力的商品并引入新商家丰富供给，国内电商CMR与GMV表现亮眼。公司FY2024-FY2026收入预测至9800/10987/12323亿元，FY2024-FY2026年调整幅度为+2.3%/+5.3%/+9.2%。公司对应FY2024年PE为10倍，采用SOTP重新对公司进行估值，给予淘天集团10-11xPE，国际商业、菜鸟和本地生活2xPS，本地生活1xPS，云业务3xPS。风险提示包括政策监管带来经营业务调整，全球疫情不确定性导致的系统性风险，电商行业竞争格局恶化的风险等。盈利预测和财务指标包括FY2022、FY2023、FY2024、EFY2025和EFY2026等。