理想汽车2023二季报点评：单季销量及业绩均创新高，新品节奏即将加速

维持“增持”评级。公司2023年二季度业绩表现略超预期，2023年随着L9/L8/L7新一代混动平台新车型加速放量，销量及营收有望延续高增长态势。考虑到公司二季度交付的情况、以及现有产品竞争力与未来产品规划情况，我们调整公司2023-2025年每股营收分别为54.51（+8.00）/85.31（+12.22）/118.31（+17.57）元，结合公司的强产品定位能力以及细分市场的强竞争力，给予公司增持评级。 Q2单季销量及业绩均创新高。公司2023年二季度实现营收286.5亿元，同比增长228.1%，环比增长52.5%，半年累计营收474.4亿元，同比增长159.4%。净利润23.1亿元，同比扭亏为盈，环比增长147.4%，营业利润达16.3亿元，同比扭亏，环比增长301.3%。二季度公司交付汽车8.65万辆，同比增长超过200%，环比增长64.44%，实现单季交付最佳成绩，半年累计交付量达13.9万辆，同比增长130.3%，规模效应显现，带动各项财务数据创历史新高。展望第三季度，公司将延续强劲增长态势，交付量预计达10万辆至10.3万辆。 毛利率稳步增长，产销规模提升促进单车盈利显著向上。公司二季度毛利率为21.8%，同/环比提升0.3/1.4pct，盈利能力稳步提高。从单车财务看，二季度单车平均收入为33.1万元，同比提升2.7万元，环比降低2.6万元，二季度单车平均净利润约为2.67万元，同比扭亏，环比提升0.89万元。 渠道网络持续扩张，新品投放节奏将加速。截至7月末，公司共有零售中心337家，覆盖128城，门店数量同比增长90家，持续拓宽渠道布局。公司计划在年底发布5C纯电超级旗舰车型—理想MEGA，将拉开新一轮产品周期大幕，新品投放节奏将也于2023年底开始加速。智能驾驶方面，公司城市NOA与通勤NOA已于6月开启试驾，计划在年底前推送至全国100个城市，跻身智能驾驶第一梯队。 风险提示：细分市场竞争加剧引发价格战，中高端产品需求低于预期