中期分红率53.8%，基本面长期向好

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越秀交通基建中期分红率53.8%，基本面长期向好。公司实现营收19.35亿元，同比增长19.8%，归母净利润4.27亿元，同比增长44.6%。其中，路费收入同比增长20%，兰尉高速贡献1.5亿收入。负债成本降低，财务费用同比下降15%。短期关注下半年货车复苏情况，中期关注集团优质路产注入。我们预计公司2023-2025年营业收入分别为38.96/41.21/43.56亿元,对应增速分别为18.47%/5.77%/5.71%；归母净利润分别为9.50/9.88/10.31亿 元 ， 对 应 增 速 分 别 为109.73%/3.94%/4.35%，EPS分 别 为 每 股0.57/0.59/0.62元，对应的PE为7.25x/6.98x/6.69x。给予公司2023年9.5倍PE，对应目标价5.42元（按1CNY=0.9161HKD，对应5.91港元），维持“买入”评级。