食品饮料行业：行情反弹结束了么？

2023年8月9日 看好/维持 食 品 饮 料行 业 报 告 近期国家各部委陆续推出经济复苏落地政策，带动食品饮料板块特别是白酒板块在7月下旬强反弹，随着复苏政策细则的落地，市场进入平稳阶段，关于行情反弹是否结束的讨论也逐渐展开，对此我们认为下半年经济触底回升确定性较高，食品饮料板块仍有投资空间。 未来3-6个月行业大事: 2023/08/08仲景食品：2023中报发布2023/08/09统一企业中国：2023中报发布2023/08/10一鸣食品：2023中报发布2023/08/10巴比食品：2023中报发布2023/08/11古越龙山：2023中报发布2023/08/15百润控股：股东大会召开2023/08/15伊利股份：股东大会召开2023/08/18均瑶健康：限售股份上市流通 从以往经济刺激带来的板块股价上涨来看，第一阶段是政策预期阶段市场对经济复苏信心增强的表现，第二阶段是政策落地后，企业业绩反弹带来的上涨。例如，2008年底国家公布“4万亿”计划，白酒板块估值快速触底回升，但彼时业绩增速依然处于较低位；2009年底白酒业绩增速开始大幅回升。目前整个板块处于第一阶段，我们判断随着政策的逐渐落地，后续会推动市场信心继续走强。短期汇率上的波动可能会带来板块表现的波动，但是不改向上趋势的判断。 从基本面角度来看（即第二阶段的股价表现），我们认为今年中秋将会是非常重要的观察时间窗口，会对今年Q4和明年全年消费表现有先行指导表现。我们认为下半年经济触底回升确定性较高，建议关注业绩确定性强的标的，同时看好宴席市场复苏带来的次高端酒的复苏，以及预制食品和调味品行业的复苏。继续推荐贵州茅台、五粮液、古井贡酒、安井食品等。 市场回顾： 本周食品饮料各子行业中，周涨跌幅依次为：其他食品3.13%，啤酒2.9%，乳品2.12%，黄酒（长江）1.8%，白酒0.85%，其他酒类0.78%，其他食品0.73%，调味发酵品0.53%，肉制品0.46%，软饮料0.28%。 本周酒类行业公司中，涨幅前五的公司为：*ST西发15.76%，水井坊5.38%，重庆啤酒5.26%，酒鬼酒4.5%，金徽酒4.11%，；表现后五位的公司为：泸州老窖-2.07%，ST舍得-2.47%，古井贡酒-2.84%，百威亚太-4.63%，青岛啤酒股份-5.01%。 港股市场回顾： 资 料 来 源 ： 恒生聚 源、东 兴证券 研究所 本周港股必需性消费指数-2。06%，其中关键公司涨跌幅为：颐海国际6.08 %，，中国飞鹤4.91%，中国旺旺2.22%，农夫山泉-1.01%，华润啤酒-1.57%，周黑鸭-3.35%，百威亚太-4.63%，康师傅控股-5.25%。 分析师：孟斯硕 010-66554041mengssh@dxzq.net.cn执 业 证书编号:S1480520070004 分析师：王洁婷021-225102900wangjt@dxzq.net.cn执 业 证书编号:S1480520070003 风险提示：疫情导致消费需求不及预期；公司经营不及市场预期等。 1.行情反弹结束了吗？ 近期国家各部委陆续推出经济复苏落地政策，带动食品饮料板块特别是白酒板块在7月下旬强反弹，随着复苏政策细则的落地，市场进入平稳阶段，关于行情反弹是否结束的讨论也逐渐展开，对此我们认为下半年经济触底回升确定性较高，食品饮料板块仍有投资空间。 从以往经济刺激带来的板块股价上涨来看，第一阶段是政策预期阶段市场对经济复苏信心增强的表现，第二阶段是政策落地后，企业业绩反弹带来的上涨。例如，2008年底国家公布“4万亿”计划，白酒板块估值快速触底回升，但彼时业绩增速依然处于较低位；2009年底白酒业绩增速开始大幅回升。目前食品饮料板块处于第一阶段，我们判断随着政策的逐渐落地，后续会推动市场信心继续走强。短期汇率上的波动可能会带来板块表现的波动，但是不改向上趋势的判断。 从基本面角度来看（即第二阶段的股价表现），我们认为今年中秋将会是非常重要的观察时间窗口，会对今年Q4和明年全年消费表现有先行指导表现。延续中期策略观点，我们认为下半年经济触底回升确定性较高，建议关注业绩确定性强的标的，同时看好宴席市场复苏带来的次高端酒的复苏，以及预制食品和调味品行业的复苏。继续推荐贵州茅台、五粮液、古井贡酒、安井食品等。 2.市场表现 本周食品饮料各子行业中，周涨跌幅依次为：本周食品饮料各子行业中，周涨跌幅依次为：其他食品3.13 %，啤酒2.90 %，乳品2.12%，黄酒（长江）1.80%，白酒0.85%，其他酒类0.78%，调味发酵品0.53，肉制品0.46%，软饮料0.28%。 图3：食品饮料子行业市盈率 本周酒类行业公司中，涨幅前五的公司为：*ST西发15.76%，水井坊5.38%，重庆啤酒5.26%，酒鬼酒4.5%，金徽酒4.11%，；表现后五位的公司为：泸州老窖-2.07%，ST舍得-2.47%，古井贡酒-2.84%，百威亚太-4.63%，青岛啤酒股份-5.01%。 本周乳制品公司表现前五位：中国飞鹤4.91%，三元股份3.02%，新乳业2.22%，中国旺旺2.22%，一鸣食品2.13%；表现后五位的公司为：李子园-1.46%，天润乳业-2.77%，中国圣牧-3.17%，熊猫乳品-3.64%，蒙牛乳业-3.79%。 本周调味品行业子板块表现前五的公司为：颐海国际6.08%，佳隆股份2.95%，仲景食品2.67%，星湖科技2.15%，ST加加1.20%；表现后五位的公司为：安记食品-0.20%，千禾味业-0.52%，莲花健康-0.91%，中炬高新-2.11%，日辰股份-2.97%。 本周食品子板块涨幅前五的公司为：惠发食品34.61%，品渥食品21.75%，海欣食品10.24%，科拓生物9.89%，*ST麦趣8.88%；表现后五位的公司为：嘉必优-6.37%，日清食品-5.17%，海融科技-5.14%，华统股份-4.91%，安井食品-4.52%。 资 料 来 源 ：iFinD、东兴证 券研究 所 资 料 来 源 ：iFinD、东兴证 券研究 所 本周软饮料子板块涨幅前五的公司为：均瑶健康1.51%，维维股份1.25%，香飘飘0.43%，西藏水资源0.00%，泉阳泉-0.28%；表现后四位的公司为：承德露露-0.33%，养元饮品-0.46%，农夫山泉-1.01%，康师傅控股-5.25%。 3.行业&重点公司追踪 3.1本周重点公告 【贵州茅台|半年报】贵州茅台公布年中“成绩单”，上半年实现营收695.76亿元，同比增长20.76%；实现净利润359.8亿元，同比增长20.76%。贵州茅台8月3日现震荡走势，收市跌0.08%。数据显示，上半年公司产品茅台酒及系列酒分别实现收入592.79亿元、100.74亿元。按渠道划分，直销渠道实现收入314.20亿元，批发代理渠道实现收入379.33亿元；按地区划分，国内实现收入673.11亿元，国外实现收入20.42亿元。 【汤臣倍健|半年报】汤臣倍健8月4日晚间发布2023年半年度报告。今年1至6月，公司实现营业收入55.96亿元，同比增长32.58%；归属于上市公司股东的净利润15.45亿元，同比增长47.41%，均超出市场预期。上半年，公司继续推进“科学营养”战略下的强科技企业转型和强品牌战略，布局多品牌、大单品、全品类、 全渠道、单聚焦，深化管理提升经营质量，持续投入品牌建设夯实品牌资产，提升指定购买率和全渠道市场占有率。报告期内，多个品类产品市场需求增长，境内外业务均实现快速增长。其中，主品牌“汤臣倍健”营收32.84亿元，同比增长39.11%；“Life-Space”国内产品营收2.79亿元，同比增长57.59%；境外业务LSG营收1.14亿澳元，同比增长41.11%。 【盐津铺子|半年报】“中国零食自主制造第一股”盐津铺子逆势增长，上半年业绩实现高增。8月2日晚间，盐津铺子2023年中报释出，上半年实现营收18.94亿元，同比增长56.54%；归母净利润2.46亿元，同比增长90.69%；扣非净利润2.31亿元，同比增长103.47%，更是实现翻倍增长。实际上，去年以来，相比同业的良品铺子和三只松鼠，盐津铺子的营收和净利增速表现靓丽。2022年，公司实现营收和归母净利润分别为28.94亿元、3.01亿元，同比增长26.83%、100.01%。对于去年以及今年上半年的业绩高增，公司表示，2021年以来，公司按照“多品牌、多品类、全渠道、全产业链、(未来)全球化”的中长期战略，全面启动供应链转型升级提升产品力，品类做减法，渠道做加法，即聚焦核心品类，拓展全渠道。 【绝味食品|股份回购】绝味食品8月3日发布股份回购公告，公司拟于2023年8月3日至2024年8月2日完成本次公司股份回购计划，本次回购价格不超过50.00元/股，回购总金额不超过人民币30000.00万元人民币，若全额回购且按回购总金额上限和回购股份价格上限测算，预计可回购股份数量不超过600.00万股，拟回购股份数量上限占公司总股本比例为0.95%，具体回购股份的数量以回购期满或终止回购时实际回购的股份数量为准。公告称，为了促进公司健康稳定长远发展，同时也为了增强投资者对公司的信心，维护广大投资者的利益，基于对公司未来发展前景的信心和对公司内在价值的认可，以及对公司自身财务状况、经营状况和发展战略的充分考虑，公司拟回购部分股份，用于减少公司注册资本。 【安井食品|半年报】7月31日晚间，“速冻一哥”安井食品发布2023年上半年财报，虽然营收净利双增长，但被其视为第二增长曲线的预制菜肴业务增速相比以往却明显下滑，已降至两位数。报告期内，公司实现营收68.94亿元，同比上涨30.7%，归母净利润7.35亿元，较去年同期增62.14%，扣非后的归母净利润6.95亿元，同比上涨82.65%；毛利率22.1%，基本与去年同期持平。财报中解释，主要是公司传统速冻火锅料制品和速冻面米制品营收上涨；湖北新柳伍、安井冻品先生、安井小厨增量带动预制菜肴板块业务增长；加上控制促销人员、广告费用投入、股份支付分摊费用减少、银行存款利息收入增加等因素影响，期间费用比下降带来利润提升。 【科拓生物|股权变动】近日，科拓生物发布控股股东、实际控制人减持预披露公告，控股股东、实际控制人孙天松拟最高减持6.39%的股份，这也是其持有的全部可流通股份。 3.2本周重点新闻 【预制菜】双汇发展与淘天集团超市业务发展中心预制菜年度生意计划在上海大昌双汇启动。双汇电商总经理周忠波、双汇餐饮事业部副总经理吴玉杰、双汇发展大客户管理部长张竞超、公共关系中心主任黄灿，淘天集团食品生鲜天猫温层食品行业负责人周通、食品生鲜品类营销负责人俞雯、天猫预制菜行业负责人吕晓晶等出席活动。双方通过不同视角对预制菜现阶段销售表现和未来产业格局进行洽谈，就双汇预制菜在淘宝、天猫等渠道的下一步规划进行讨论，并以“八大名菜+豫菜”为主导产品矩阵、“双汇大师菜”宣传定位为抓手，达成深耕预制菜产业的共识。据艾媒咨询数据显示，2022年中国预制菜市场规模达4196亿元，2026年有望达到10720亿元。双汇作为肉类龙头企业，在发展预制菜方面有强大优势。为抢抓预制菜发展机遇，双汇积极布局预制菜产业，新建预制菜研发中心、第三工业园，并围绕“一碗饭、一桌菜”，开发了肉、蛋、奶、菜、粮相结合的进家庭、上餐桌产品，通过持续的产品创新与营销推广，不断推动产品多样化，消费场景多元化，满足不同消费需求，提升美食体验。多年来，双汇与淘天合作，已打造了多款线上畅销产品。、 【乳业】以“创新合作、绿色低碳，推动世界奶业可持续发展”为主题世界奶业大会开幕式在内蒙古自治区呼和浩特市举行。来自世界乳业10强企业、国内乳业20强企业、国际乳业产业链知名企业、行业协会的嘉宾和两院院士、专家学者齐聚一堂，共商世界奶业绿色可持续发展大计。在世界奶业大会开幕式上，伊利集团董事长潘刚发表主旨演讲表示，世界百年未有之