进出口点评报告：外贸下行压力加大，稳外贸政策仍需发力

北京大学国民经济研究中心 出口韧性复工复产步伐加快，进出口增速回暖 外贸下行压力加大，稳外贸政策仍需发力 ——杨盈竹 进出口点评报告 A0306-20230808 2023年7月 出口同比(%) 进口同比(%) 贸易差额 （亿美元 ） 官方数据 -14.5 -12.4 806.0 北大国民经济研究中心预测 -13.0 -7.0 700 Wind市场预测均值 -11.4 -4.8 727.4 要点 ● 外部需求持续放缓，出口增速延续负增长 ● 受价格因素拖累，进口增速降幅扩大 ● 未来展望：出口下行压力仍在，进口增速或将筑底回升 北京大学国民经济研究中心 宏观经济研究课题组 学术指导：刘伟 组长：苏剑 课题组成员： 陈丽娜 蔡含篇 黄昱程 邵宇佳 杨盈竹 联系人：杨盈竹 联系方式： 010-62767607 gmjjyj@pku.edu.cn 扫描二维码或发邮件订阅 第一时间阅读本中心报告 北京大学国民经济研究中心 内容提要 2023年7月， 按美元计价，中国进出口总值4829.2亿美元，同比 下降13.6%。其中，出口2817.6亿美元， 同比下降14.5%；进口2011.6亿美元， 同比下降12.4%；贸易顺差806亿美元，同比下降19.4%。总体来看，7月份出口增速和进口增速延续负增长。 出口方面，中国出口结构发生变化，以劳动密集型产品为主的中低端出口增速下降 幅度较大，以汽车为代表的高端出口展现较为强劲的动力；海外需求总额处于收缩区间，全球经贸形势偏弱，中美摩擦持续，对中国出口形成压制，其中对欧美的出口增速延续负增长，对东盟出口增速大幅放缓，而对俄罗斯出口仍保持景气增长，同时叠加价格因素和去年同期的高基数效应的拉低作用， 使得7月出口增速延续负增长，较6月下降2.1个百分点 ，低于市场预期。 进口方面，受高温天气和极端 气候的影响，7月份传统生产淡季效应凸显，国内生产复苏边际放缓，7月制造业PMI为49.3%，连 续 四个月位于收缩区间，同时进口商品价格回落，叠加出口需求回落的拉低作用，使得7月进口增速延续负增长，较6月下降5.6个百分点，远低于 市场预期 。 图1 进出口额增速：当月同比（%） 图2 中国贸易差额：当月值（亿美元） 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 正 文 外部需求持续放缓，出口增速延续 负增长 2023年7月，中国 出口总额2817.6亿美元，同比下降14.5%，较6月下降2.1个百分点， 低于市场预期。出口需求 不振是本月出口延续不景气的主要原因，7月PMI新出口订单为46.3，连续四个月低于荣枯线，出口需求延续下降态势；美国7月Markit制造业PMI为-14.50 -12.40 -100-500501001502002017-012017-062017-112018-042018-092019-022019-072019-122020-052020-102021-032021-082022-012022-062022-112023-04出口金额:当月同比进口金额:当月同比806.00 -800-600-400-20002004006008001000120014002017-012017-062017-112018-042018-092019-022019-072019-122020-052020-102021-032021-082022-012022-062022-112023-04贸易差额:当月值 hZhUhXlY9UnVaXlX6MaO7NsQoOsQoNkPrRxPiNpPuM6MnPpNxNmMuNwMsQqR 北京大学国民经济研究中心 49，低于荣枯线；同时，一方面，美国国内生产替代进口，整体进口增速下降；另一方面，美国进口结构调整进口，减少从中国进口，转而向越南、墨西哥进口；欧元区7月制造业PMI为42.7，较上月下降0.7个点， 延续下降趋势，欧元区经济前景不容乐观；日本7月制造业PMI初值为49.6， 较上月下降0.2个点。而东盟国家从中国的进口主要集中在中间品，其生产加工后最终目的地仍是西方发达国家，因而发达国家需求收缩也导致东盟国家从中国进口减少。叠加去年同期高基数效应和价格因素对本月 出口的压制 作用，7月出口降幅扩大。从我们的预测结果来看，出口增速略低于我们的预期，这主要是由于高估出口的韧性。 图3 中国出口集装箱综合运价指数 图4全球制造业PMI（%） 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 从7月份的出口国别来看，中国对欧盟、美国、东盟和日本出口的 当月同比增速分别为-20.62%、-23.12%、-21.43%和-18.32%，中国对欧盟、 东盟和 日本出口增速均延续下降趋势，对美国出口增速基本与上月齐平，其中对欧盟和东盟的出口增速下降幅度加大。值得注意的是，虽然7月份中国对俄罗斯的出口增速仍保持高位，约为51.83%，但较上月下降幅度较大。 图5中国对主要经济体出口同比增速（%） 图6 中国主要出口商品出口同比增速（%） 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 864.39 05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0002020-01-032020-04-032020-07-032020-10-032021-01-032021-04-032021-07-032021-10-032022-01-032022-04-032022-07-032022-10-032023-01-032023-04-032023-07-03CCFI:综合指数49.00 42.70 49.60 3035404550556065702017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-05美国:Markit制造业PMI:季调-23.12 -20.62 -18.38 -21.43 51.83 -10001002003002017-012017-062017-112018-042018-092019-022019-072019-122020-052020-102021-032021-082022-012022-062022-112023-04美国:出口金额:当月同比欧盟:出口金额:当月同比日本:出口金额:当月同比东南亚国家联盟:出口金额:当月同比-11.87-11.91-18.10-14.74-24.6083.26-10001002003002019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-05出口金额:箱包及类似容器:当月同比出口金额:机电产品:当月同比出口金额:高新技术产品:当月同比出口金额:集成电路:当月同比出口金额:鞋靴:当月值同比出口金额:汽车包括底盘:当月值同比 北京大学国民经济研究中心 从7月的出口 商品来看，中国出口机电产品1630.71亿美元 ，占中国出口总额的57.88%，仍在中国 出口中占主导 地位，同比 下降11.91%，对出口增速形成拉升。其中，出口集成电路108.48亿美元，同比下降14.74%，较上月有所回升；高新技术产品出口为671.99亿美元，同比下降18.10%；汽车出口87.73亿美元，同比增长83.26%，中国汽车行业展现强劲势头，出口成绩斐然，尽管增速有所放缓，但仍是本月出口 增长动能 。劳动密集型产品出口增速延续下跌趋势，对出口的支撑作用大幅削弱，其中箱包及类似容器同比下降11.87%，鞋靴同比下降24.60%。 受价格因素拖累，进口 增速降幅扩大 2023年7月，中国 进口总额2011.6亿美元，同比下降12.4%，较6月下降5.6个百分点，远低于市场预期。这主要是因为国内需求仍然偏弱，7月份全国持续 高温天气影响，叠加近期全国范围内暴雨、台风等极端天气的干扰，制造业进入传统生产淡季，7月PMI为49.3， 持续四个月位于荣枯线以下，PMI新订单指数为49.50，显示制造业需求仍较弱；PMI进口指标为46.8，较6月下降0.2个百分点 ，显示进口需求仍旧不足； 叠加大宗商品价格呈现回落态势，价格因素对进口增速形成拖累。此外，从我们的预测结果来看，进口增速低于我们的预期，可能原因在于高估了进口需求恢复进程。 从7月的进口 国别来看，中国对 美国、欧盟、 日本和东盟 进口的同比增速分别为-11.23%、-3.01%、-14 .65%和-11.17%。数据显示 ，中国对 美国、欧盟、东盟和日本 的同比增速均有所下降，其中对东盟和美国的进口增速 下降幅度较大。 图7中国主要PMI指数（%） 图8中国对主要经济体进口同比增速（%） 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 从7月的进口 商品来看，大宗商品方面，铁矿砂及其精矿、原油、煤及褐煤、天然气、钢材的 进口量累计同比增速分别为6.9%、12.4%、88.6%、7.6%和-32.6%；除 铁矿砂及其精矿和煤及褐煤外，其他大宗商品进口数量累计同比均有所回升。农产品方面，粮食进口累计同比增速为5.3%，较上月回升0.8个百分点，肉类进口 累计同比增速为9.50%，较上月 下降0.7个百分点 。 49.30 46.80 3035404550552017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-05PMIPMI:进口-11.23 -3.01 -14.65 -11.17 -60-40-200204060801002017-012017-062017-112018-042018-092019-022019-072019-122020-052020-102021-032021-082022-012022-062022-112023-04美国:进口金额:当月同比欧盟:进口金额:当月同比日本:进口金额:当月同比东南亚国家联盟:进口金额:当月同比 北京大学国民经济研究中心 图9中国主要商品进口同比增速（%） 图10中国大宗商品价格指数 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 数据来源：Wind，北京大学国民经济研究中心 未来展望 ：出口下行压力仍在， 进口增速或将筑底回升 出口方面：下半年出口增速下行压力仍在，对经济的支撑作用逐渐降低。一方面，下半年全球制造业复苏压力加大，长期来看海外需求仍将处于收缩阶段，叠加贸易摩擦不断，对出口增速形成不利影响；另一方面，国内外贸保稳提质政策不断出台，RCEP协议持续释放外贸红利，出口结构不断优化，汽车行业和新能源行业成为外贸出口新动能，叠加去年年末的低基数效应，未来或将支撑出口增速。 进口方面 ：预计未来进口增速或将筑底回升。一方面，下半年国内稳经济政策将持续发力，利于带动中国内需恢复逐步回暖，一揽子支持房地产行业的刺激政策或将出台，带动房地产市场边际改善，助力经济基本面企稳回升，带动国内需求稳步复苏，进口增速有望得到边际改善。另一方面