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2023年7月出口数据解读：出口延续低迷

2023-08-08 张德礼,游勇中泰证券野的像风.

根据报告正文，我们可以得出以下几点要点：

2023年7月，中国出口为2817.6亿美元，同比下降14.5%，增速较上月（-12.4%）进一步下滑，也低于市场预期（Wind一致预期-11.4%）。
基数扰动不大的情况下，今年7月出口同比进一步下行，降至2020年二季度以来的最低水平。2022年6月和7月，疫情对出口的影响逐渐消退，出口同比分别为16.2%和17.2%，因此今年6、7月的基数接近，但今年7月的出口同比仍较上月回落了2.1个百分点。
分产业链看，电子产业链、纺织产业链出口同比继续回落，拖累总出口。
两年平均同比口径下，2023年7月电子产业链出口同比-9.8%，是今年以来的月度最低增速；纺织产业链（纺织纱线、服装）与地产后周期产业链（家具家电灯具、陶瓷制品）出口两年平均同比连续第4个月回落，7月同比分别下降2.1%和11.8%。
今年1-7月，汽车产业链出口同比保持韧性，市场关注其持续性。6月汽车产业链两年平均同比27.9%，较3-5月下降了约10个百分点。本月出口两年平均同比再度回升至33.8%，缓解了市场对汽车出口减弱的忧虑。
今年1-7月，汽车产业链拉动总出口同比增长1.6个百分点。若后续汽车产业链出口保持韧性，对总出口同比的拉动大概率可维持在1.5个百分点以上。
从国别和地区来看，7月中国出口释放两点信号：其一，中国对欧美出口快速回落，对东盟出口保持相对韧性。其二，对“新势力”国家的出口年内首次拖累总出口同比，7月拖累总出口同比0.3个百分点。