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东方金诚宏观研究17月出口延续两位数降幅，三季度外需疲弱态势难现改观——2023年7月贸易数据点评
7月出口额同比降幅加大，低于市场预期，背后主要有三个原因：一是海外经济下行，外需进一步走弱背景下，订单不足是当前我国出口面临的主要考验；二是去年4月疫情高峰过后，我国出口增速大幅上扬，上年7月出口基数抬高也会相应压低今年7月出口同比增速；最后，近期我国对美欧日等发达经济体出口下行较快，对头号贸易伙伴东盟的出口也在大幅下行，对我国整体出口带来较大影响。我们判断，短期内出口将延续两位数同比负增长态势。
这意味着推动三季度经济复苏动能转强，要更多倚重内需发力。以人民币计价，7月进、出口额同比增速分别为-9.2%和-6.9%，与当月以美元计价的增速差主要源于过去一年人民币兑美元有所贬值。
1、7月出口额同比由上月的-12.4%，降至-14.5%，连续两个月处于两位数负增状态，低于市场普遍预期，主要原因在于近期全球经济下行压力增加，外需走弱。数据显示，年初以来摩根大通全球制造业PMI指数持续运行在收缩区间，7月进一步降至48.7%，与上月持平，继续处于年内最低水平。历史数据显示，我国出口与全球制造业PMI指数走势相关度较高。事实上，前期我国制造业PMI指数中的新出口订单指数持续处于收缩区间，以及7月韩国、越南等国出口额均延续同比负增长，都已在不同程度上预示了7月我国出口面临的压力会进一步加大。
2、美、欧、日等发达国家进口需求下降，对我国出口有明显影响。其中，7月我国对美出口额同比下降23.1%，降幅较上月略微收窄0.6个百分点，继续处于深度下滑状态，为连续第12个月同比下降。这还是建立在去年同期出口增速基数大幅抬高8.3个百分点的基础上，进一步凸显当前我国对美出口下滑在加剧，主要原因是美国国内进口需求在下降。前期美联储持续大幅加息，正在对美国国内总需求形成较强抑制效应。可以看到，年初以来美国供应管理协会(ISM)制造业PMI指数持续处于深度收缩区间，7月为46.4%，较上月微升0.4个百分点，继续处于近3年以来的低点附近。这会明显抑制其商品进口需求。数据显示，近期其他主要经济体对美出口也有不同程度下滑。另外，后疫情阶段，美国国内需求已从商
