有色金属周报（工业硅）：硅价持续盘整，关注多晶硅新产能投放情况

硅价持续盘整，关注多晶硅新产能投放情况 2023年8月8日 宏源期货研究所010-8229 5006曾德谦（F3021262,Z0013703） 摘要 逻辑观点： 成本端：硅石价格平稳，电极、电力等成本下移，成本端对工业硅价格支撑较弱。 供给端：新疆大厂前期保温炉子陆续恢复生产，西北产区开炉提升；云南地区开工平稳，目前已恢复至丰水期正常开工水平，但是受天气、洪水等影响，硅厂面临的不确定因素较多；四川地区由于电力负荷不足，加之大运会影响，复产速度不及云南地区。整体来看，工业硅供给稳中有增。 需求端：多晶硅价格稳中有增，新增产能处于爬坡期，多晶硅产量稳中有增，需关注后续新增产能投放情况；有机硅前期部分停车装置重启，产量提升，对工业硅需求有所好转，但终端需求并未出现明显回暖，预计8月有机硅开工将有所回落，有机硅对工业硅需求将略有走弱，关注有机硅买盘情绪变动；硅铝合金和出口则延续前期弱势格局。 库存端：当前工业硅08合约已进入交割月，部分厂库移至仓库，工业硅社库如期累库；本次交割品基本为421#，加之川滇地区复产时间较短，暂无资金压力，多挺价出货，421#价格持续坚挺。 行情展望：上周工业硅价格窄幅震荡，整体有所走弱。从当前工业硅基本面格局来看，供增需弱格局持续，库存再刷历史新高，硅价缺乏上行动力，短期工业硅区间运行为主，投资者可逢高布空。 风险因素：宏观风险，硅厂大幅减产，下游企业超预期复产。 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 1 产业链价格回顾 2 开工平稳，工业硅供给持续宽松 目录CONCENTS 3 成本支撑多晶硅价格探涨，供给持续增长 4 买卖双方博弈，有机硅企稳为主 5 需求疲软，硅铝合金上行动力不足 6 交割月移仓，社库再刷新高 1.2硅价窄幅震荡 •硅价周内震荡下行 •截至上周五，华东地区不通氧553#工业硅均价12,950元/吨，环比持平•截至上周五，华东地区421#工业硅均价14,300元/吨，环比持平•截至上周五，工业硅期货主力合约收盘价13,330元/吨，环比下跌2.06% 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 1 产业链价格回顾 2 开工平稳，工业硅供给持续宽松 目录CONCENTS 3 成本支撑多晶硅价格探涨，供给持续增长 4 买卖双方博弈，有机硅企稳为主 5 需求疲软，硅铝合金上行动力不足 6 交割月移仓，社库再刷新高 2.1硅石价格平稳 2.1四川电力负荷紧张，电价抬升 •新疆电价较为稳定 •丰水期到来，西南地区电价下调 •四川地区因电力负荷较为紧张，水电不足的情况下，火配价格上调，推涨工业硅生产成本 2.1电极成本回落 •电极成本回落后依旧处于历史高位•碳电极与石墨电极价差逐渐恢复至正常水平 •欧洲能源危机略有缓解，石墨电极价格逐渐开始回落•截至上周五，碳电极均价12,150元/吨，石墨电极18,250元/吨 2.2多数硅厂成本倒挂 •工业硅利润较去年同期有所下滑，倒挂严重 •6月全国工业硅553#平均利润-521元/吨，环比下滑117元/吨•6月全国工业硅421#平均利润-212元/吨，环比下滑113元/吨 2.3丰水期来临，西南产区逐步复产 •上周工业硅开炉数环比减少1台，开炉率44.99% 当前云南地区已恢复至丰水期正常开工水平，四川地区受电力负荷不足及大运会影响，复产进度较慢 •工业硅08合约进入交割月，部分厂库转移至交割库 2.3地区开工差异显著，整体处于高位 2.4工业硅现货价格 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 1 产业链价格回顾 2 开工平稳，工业硅供给持续宽松 目录CONCENTS 3 成本支撑多晶硅价格探涨，供给持续增长 4 买卖双方博弈，有机硅企稳为主 5 需求疲软，硅铝合金上行动力不足 6 交割月移仓，社库再刷新高 •6月多晶硅产量12.13万吨，环比增加5.48% •东立、宝丰、上机等项目推迟投产，短期对多晶硅过剩的预期有所缓解，后续新增产能能否顺利投放尚需观望•当前多晶硅开工基本稳定，新增产能处于爬坡期，多晶硅供给整体稳中有增 3.2多晶硅价格稳中有涨 •多晶硅价格企稳 •截至上周五，多晶硅复投料环比上涨1.43%至71元/千克，致密料环比上涨1.49%至68元/千克，莱花料环比上涨1.59%至64元/千克•目前多晶硅价格触底回升，生产成本对多晶硅价格有一定支撑，预计短时间内多晶硅价格将维持探涨趋势 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 3.3电池片价格企稳，累库风险尚存 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 3.4组件端价格平稳 1 产业链价格回顾 2 开工平稳，工业硅供给持续宽松 目录CONCENTS 3 成本支撑多晶硅价格探涨，供给持续增长 4 买卖双方博弈，有机硅企稳为主 5 需求疲软，硅铝合金上行动力不足 6 交割月移仓，社库再刷新高 4.1有机硅开工率&产量提升 •7月中国DMC开工率86.9%，环比提升17.9个百分点 •7月部分有机硅装置复产，但由于终端并无显著回暖，装置复产压力较大•上周周内东岳30万吨单体产能停车，本周预计恒星、能投合计30万吨单体产能停车，其中东岳在减产同时三期15万吨产能复产，预计8月有机硅开工有所回落 4.1部分停车装置重启，加剧市场压力 4.2有机硅短期企稳为主 •DMC价格环比小幅提升 •有机硅目前多一单一议，且下游买跌不买涨情绪较重，无意大批量进货•卖方有意筑底企稳，买方刚需采购，双方博弈，预期DMC价格短期走稳为主，下行空间较为有限，需关注下游买盘心态变化 数据来源：Wind、SMM、宏源期货研究所 1 产业链价格回顾 2 开工平稳，工业硅供给持续宽松 目录CONCENTS 3 成本支撑多晶硅价格探涨，供给持续增长 4 买卖双方博弈，有机硅企稳为主 5 需求疲软，硅铝合金上行动力不足 6 交割月移仓，社库再刷新高 5.1铝合金开工低位 •截至上周四，原生铝合金开工率54.6%，环比持平•截至上周四，再生铝合金开工率49.6%，环比持平 5.2铝合金价格较为平稳 •需求疲弱，铝合金价格上涨动力不足 •截至上周五，ADC12均价19,000元/吨，环比上涨1.06%•截至上周五，A356均价19,150元/吨，环比上涨1.06% 1 产业链价格回顾 2 开工平稳，工业硅供给持续宽松 目录CONCENTS 3 成本支撑多晶硅价格探涨，供给持续增长 4 买卖双方博弈，有机硅企稳为主 5 需求疲软，硅铝合金上行动力不足 6 交割月移仓，社库再刷新高 •工业硅社库持续高位 •截至上周五，工业硅社会库存22.8万吨，再刷新高•本月为工业硅08合约首次交割，部分工业硅厂库移至交割库，工业硅社库如期累库 宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 风险提示：期市有风险，投资需谨慎！