棉花：抛储竞拍火热，棉价震荡调整

1光 大 证 券2020年 半 年 度 业 绩E V E R B R I G H TS E C U R I T I E S棉花策略周报 2023年8月6日光期研究 p 2棉花：抛储竞拍火热，棉价震荡调整 p 3总 结供应端：抛储100%成交，供应量逐渐增加，天气扰动仍存。1.截止8月1日，美国干旱面积占比为51.41%，周环比上涨1.03个百分点，德克萨斯州干旱面积占比为78.8%，周环比上涨0.47个百分点。2.截止7月31日，结铃率为47%，周环比上涨10个百分点，慢于历史同期。截至7月30日，美棉优良率为41%，周环比下降5个百分点，降至本年度最低值。3. 7月31日开始抛储，每日抛储量1万吨左右，本周成交率100%，成交均价17896元/吨。需求端：纺企开机率持续下降，市场对“金九银十” 需求改善预期较强。1.截止8月4日，我国农产品网数据显示，纺纱厂纺纱利润为20.7元/吨，较上周末上涨78.8元/吨。截止8月4日，纺纱厂开机率为76.2%，周环比下降0.7个百分点。2.据中国棉花网调研结果显示，7月纺织企业纱产销率环比降幅较大，库存逐渐累积。7月纺织企业采购棉花意愿仍然不强。3.“金九银十”需求旺季即将到来，市场对9、10月份需求改善预期较强。进出口：2022/23年度美棉出口数据不及预期，进口棉价格指数窄幅震荡。1.截至7月27日，美国陆地棉出口净签约量当周值-0.2万吨；下年度美国陆地棉出口净签约量当周值为0.8万吨，环比上周下降1.1万吨。2.美棉出口装运量当周值为4.4万吨，环比上周基本持平，2022/23年度累计装运269.5万吨，此前USDA预计该年度出口总额为280.9万吨，本年度美棉出口装运量不及预期。3.截至8月4日，1%关税下进口棉价格指数为16953元/吨，较上周末下降22元/吨，降幅为0.13%。截至8月4日，滑准税下进口棉价格指数为17093元/吨，较上周末下降21元/吨，降幅为0.12%。库存端：抛储及进口配额增发缓解库存短缺担忧，关注7月棉花商业库存数据。1.截至6月末，棉花商业库存为289.69万吨，环比下降59.69万吨，同比下降82.53万吨。棉花工业库存为82.22万吨，环比下降3.22万吨，降幅为3.77%，同比上涨24.31万吨。2.截至8月4日，纺企原材料库存天数为14.55天，环比上涨1.2天。纺企产成品库存为34.79天，环比下降0.04天。3.截至8月4日，郑棉仓单数量为10231张，有效预报509张，合计10740张，较上周末下降472张。棉花：抛储竞拍火热，棉价震荡调整 p 4总 结国际市场方面：天气扰动仍在持续，美棉优良率创下年内新低。厄尔尼诺现象导致东太平洋地区海面温度上升，美国气温也较往年偏高，南部地区表现更为明显，德州地区持续高温少雨。据美国干旱监测中心数据显示，截至8月1日当周，美国干旱面积占比51.41%，德州干旱面积占比达78.8%，较上周均环比上涨，美棉主产区德州干旱程度较高，影响美棉生长。截至7月30日当周，美棉优良率为41%，周环比下降5个百分点，美棉优良率降至年内最低值，市场对美棉产量的担忧逐渐增加，新年度美棉产量或将不及预期，此前USDA预估约360万吨，作者预估约340万吨，去年产量为320万吨，后续关注8月USDA报告，宏观扰动减弱的背景下，预估产量或将对美棉价格给出新的指引。国内市场方面：抛储竞拍火热，市场供应逐渐增加，国内棉价震荡调整。近期抛储及天气对棉价影响较大。本轮抛储于7月31日开始，每日抛储量约1万吨，本周成交率100%，但成交均价逐渐下降，本周成交均价为17896元/吨，高于竞拍底价549元/吨，下周竞拍底价为17348元/吨，与上周竞拍底价基本持平，预计竞拍仍较为火热，市场棉花供应逐渐增加，棉花商业库存短缺担忧逐渐缓解。棉价出现小幅回调，下方支撑仍然较强，新疆地区发布高温预警，花铃期棉花生长受到影响，但具体影响尚未可知，关注8月份产地实地调研结果。需求端，“金九银十”需求旺季即将来临，市场对9、10月份需求旺季报有较大期待，持续关注后续订单情况。短期郑棉驱动因素并无较大变化，预计短期仍区间震荡为主。关注：抛储进展，天气变化。棉花：抛储竞拍火热，棉价震荡调整 p 51.1价格：内外棉价均区间震荡运行图表：郑棉主力合约价格走势（单位：元/吨）资料来源：Ifind, 光大期货研究所 图表：美棉主力合约价格走势（单位：美分/磅）资料来源：Ifind，光大期货研究所截止8月4日，郑棉主力合约收盘价周下跌100元/吨，跌幅为0.58%，报收17140元/吨。ICE美棉主力合约收盘价周上涨0.01美分/磅，涨幅为0.01%，报收84.29美分/磅。10000120001400016000180002000022000240001月1日1月13日1月25日2月6日2月18日3月2日3月14日3月26日4月7日4月19日5月1日5月13日5月25日6月6日6月18日6月30日7月12日7月24日8月5日8月17日8月29日9月10日9月22日10月4日10月16日10月28日11月9日11月21日12月3日12月15日12月27日2019年2020年2021年2022年2023年4060801001201401601801月1日1月12日1月23日2月3日2月14日2月25日3月8日3月19日3月30日4月10日4月21日5月2日5月13日5月24日6月4日6月15日6月26日7月7日7月18日7月29日8月9日8月20日8月31日9月11日9月22日10月3日10月14日10月25日11月5日11月16日11月27日12月8日12月19日12月30日2019年2020年2021年2022年2023年 p 61.2 价格：棉花现货价格小幅上涨图表：我国各地328级棉花到货价（单位：元/吨） 图表：中国棉花价格指数：CCIndex：3128B（单位：元/吨）资料来源：Ifind, 光大期货研究所 资料来源：Ifind, 光大期货研究所截止8月4日，中国棉花价格指数为18104元/吨，较上周末上涨87元/吨。14,50015,00015,50016,00016,50017,00017,50018,00018,500新疆河南江苏湖北05000100001500020000250001月3日1月14日1月25日2月5日2月16日2月27日3月10日3月21日4月1日4月13日4月24日5月8日5月19日5月30日6月10日6月21日7月2日7月13日7月24日8月4日8月15日8月26日9月6日9月18日9月29日10月12日10月23日11月3日11月14日11月25日12月6日12月17日12月28日2020年2021年2022年2023年 p 71.3 价格：棉花主力合约基差倒挂程度仍然较大图表：我国棉花主力合约基差变动走势图（单位：元/吨）资料来源：Ifind, 光大期货研究所截止8月4日，我国棉花主力合约基差为964元/吨，较上周末上涨187元/吨。-1500-1000-50005001000150020002500300035001月2日1月10日1月18日1月26日2月3日2月11日2月19日2月27日3月7日3月15日3月23日3月31日4月9日4月17日4月25日5月6日5月14日5月22日5月30日6月7日6月15日6月23日7月1日7月9日7月17日7月25日8月2日8月10日8月18日8月26日9月3日9月11日9月20日9月28日10月8日10月16日10月24日11月1日11月9日11月17日11月25日12月3日12月11日12月19日12月27日2020年2021年2022年2023年 p 81.4 价格：远月01合约走势强于09合约图表：棉花9-1价差变动走势图（单位：元/吨）资料来源：Ifind, 光大期货研究所截止8月4日，郑棉09合约报收17080元/吨，01合约报收17140元/吨，9-1价差为-60元/吨，较上周末上涨130元/吨。-1000-50005001000150020001月18日1月24日1月29日2月3日2月8日2月13日2月18日2月23日2月28日3月5日3月10日3月15日3月20日3月25日3月30日4月4日4月10日4月15日4月20日4月25日4月30日5月8日5月13日5月18日5月23日5月28日6月2日6月7日6月12日6月17日6月22日6月27日7月2日7月7日7月12日7月17日7月22日7月27日8月1日8月6日8月11日8月16日8月21日8月26日8月31日9月5日9月10日2309-24012209-23012109-22012009-2101 p 91.5 价格：内外棉价差环比小幅上涨图表：1%关税配额下棉花内外价差走势图（单位：元/吨）资料来源：Ifind, 光大期货研究所截止8月4日，1%关税配额下棉花内外价差（中国棉花价格指数-1%关税下M级进口棉价格指数）为1151元/吨，较上周末上涨109元/吨。-8000-6000-4000-20000200040001月2日1月10日1月18日1月26日2月3日2月11日2月19日2月27日3月7日3月15日3月23日3月31日4月9日4月17日4月25日5月6日5月14日5月22日5月30日6月7日6月15日6月23日7月1日7月9日7月17日7月25日8月2日8月10日8月18日8月26日9月3日9月11日9月20日9月28日10月8日10月16日10月24日11月1日11月9日11月17日11月25日12月3日12月11日12月19日12月27日2020年2021年2022年2023年 p 101.6 价格：棉纱现货价格较为坚挺图表：棉纱期货主力合约价格变动走势图（单位：元/吨）资料来源：Ifind, 光大期货研究所图表：纯棉普梳纱32支纱线价格指数（单位：元/吨）资料来源：Ifind, 光大期货研究所·截止8月4日，棉纱主力合约收盘价较上周末下跌195元/吨，跌幅为0.84%，报收23120元/吨。·纯棉普梳纱32支纱线价格指数较上周末上涨105元/吨，涨幅为0.44%，报收24195元/吨。1000015000200002500030000350001月2日1月14日1月26日2月7日2月19日3月3日3月15日3月27日4月9日4月21日5月5日5月17日5月29日6月10日6月22日7月4日7月16日7月28日8月9日8月21日9月2日9月14日9月26日10月15日10月27日11月8日11月20日12月2日12月14日12月26日2019年2020年2021年2022年2023年1000015000200002500030000350001月2日1月13日1月24日2月4日2月15日2月26日3月9日3月20日3月31日4月12日4月23日5月6日5月17日5月28日6月8日6月19日6月30日7月11日7月22日8月2日8月13日8月24日9月4日9月15日9月26日10月14日10月25日11月5日11月16日11月27日12月8日12月19日12月30日2019年2020年2021年2022年2023年 p 111.7 价格：棉纱基差倒挂程度加深图表：棉纱主力合约基差走势图（单位：元/吨）资料来源：Ifind, 光大期货研究所截止8月4日，棉纱主力合约基差为1075元/吨，较上周末上涨300元/吨。-3000-2