棉花：抛储竞拍火热，棉价震荡调整

棉 花 策 略 周 报 棉花：抛储竞拍火热，棉价震荡调整 总结 库存端：抛储及进口配额增发缓解库存短缺担忧，关注7月棉花商业库存数据。 1.截至6月末，棉花商业库存为289.69万吨，环比下降59.69万吨，同比下降82.53万吨。棉花工业库存为82.22万吨，环比下降3.22万吨，降幅为3.77%，同比上涨24.31万吨。2.截至8月4日，纺企原材料库存天数为14.55天，环比上涨1.2天。纺企产成品库存为34.79天，环比下降0.04天。3.截至8月4日，郑棉仓单数量为10231张，有效预报509张，合计10740张，较上周末下降472张。 棉花：抛储竞拍火热，棉价震荡调整 总结 国际市场方面：天气扰动仍在持续，美棉优良率创下年内新低。厄尔尼诺现象导致东太平洋地区海面温度上升，美国气温也较往年偏高，南部地区表现更为明显，德州地区持续高温少雨。据美国干旱监测中心数据显示，截至8月1日当周，美国干旱面积占比51.41%，德州干旱面积占比达78.8%，较上周均环比上涨，美棉主产区德州干旱程度较高，影响美棉生长。截至7月30日当周，美棉优良率为41%，周环比下降5个百分点，美棉优良率降至年内最低值，市场对美棉产量的担忧逐渐增加，新年度美棉产量或将不及预期，此前USDA预估约360万吨，作者预估约340万吨，去年产量为320万吨，后续关注8月USDA报告，宏观扰动减弱的背景下，预估产量或将对美棉价格给出新的指引。 国内市场方面：抛储竞拍火热，市场供应逐渐增加，国内棉价震荡调整。近期抛储及天气对棉价影响较大。本轮抛储于7月31日开始，每日抛储量约1万吨，本周成交率100%，但成交均价逐渐下降，本周成交均价为17896元/吨，高于竞拍底价549元/吨，下周竞拍底价为17348元/吨，与上周竞拍底价基本持平，预计竞拍仍较为火热，市场棉花供应逐渐增加，棉花商业库存短缺担忧逐渐缓解。棉价出现小幅回调，下方支撑仍然较强，新疆地区发布高温预警，花铃期棉花生长受到影响，但具体影响尚未可知，关注8月份产地实地调研结果。需求端，“金九银十”需求旺季即将来临，市场对9、10月份需求旺季报有较大期待，持续关注后续订单情况。短期郑棉驱动因素并无较大变化，预计短期仍区间震荡为主。 关注：抛储进展，天气变化。 1.1价格：内外棉价均区间震荡运行 资料来源：Ifind,光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 截止8月4日，郑棉主力合约收盘价周下跌100元/吨，跌幅为0.58%，报收17140元/吨。ICE美棉主力合约收盘价周上涨0.01美分/磅，涨幅为0.01%，报收84.29美分/磅。 1.2价格：棉花现货价格小幅上涨 资料来源：Ifind,光大期货研究所 资料来源：Ifind,光大期货研究所 截止8月4日，中国棉花价格指数为18104元/吨，较上周末上涨87元/吨。 1.3价格：棉花主力合约基差倒挂程度仍然较大 资料来源：Ifind,光大期货研究所 截止8月4日，我国棉花主力合约基差为964元/吨，较上周末上涨187元/吨。 1.4价格：远月01合约走势强于09合约 资料来源：Ifind,光大期货研究所 截止8月4日，郑棉09合约报收17080元/吨，01合约报收17140元/吨，9-1价差为-60元/吨，较上周末上涨130元/吨。 1.5价格：内外棉价差环比小幅上涨 资料来源：Ifind,光大期货研究所 截止8月4日，1%关税配额下棉花内外价差（中国棉花价格指数-1%关税下M级进口棉价格指数）为1151元/吨，较上周末上涨109元/吨。 1.6价格：棉纱现货价格较为坚挺 资料来源：Ifind,光大期货研究所 资料来源：Ifind,光大期货研究所 ·截止8月4日，棉纱主力合约收盘价较上周末下跌195元/吨，跌幅为0.84%，报收23120元/吨。·纯棉普梳纱32支纱线价格指数较上周末上涨105元/吨，涨幅为0.44%，报收24195元/吨。 1.7价格：棉纱基差倒挂程度加深 资料来源：Ifind,光大期货研究所 截止8月4日，棉纱主力合约基差为1075元/吨，较上周末上涨300元/吨。 全球棉花主产国供需平衡表 USDA7月供需报告公布，全球棉花总产量环比基本基本持平，总进口量环比下调0.47%至2535.4万吨，全球棉花进口量环比下调0.57%至946.9万吨。由于本年度全球棉花结转库存调增，预计2023/24年度全球棉花期末库存也环比增加。 2023/24年度，全球棉花供需基本平衡，较上年度全球棉花供大于求现状有较大改善。 美国棉花出口量环比调减，期末库存消费调增。 中国2022/23年度进口量大幅调减至138.3万吨。2023/24进口量环比小幅调增，消费量小幅调减。 印度棉花结转库存调增，2023/24期末库存环比增加。 巴西2022/23年度棉花产量达到历史峰值，预计2023/24年度仍然丰产，出口量环比调增。 澳大利亚2022/23年度棉花产量同样达到历史峰值，新年度棉花产量环比调减，但仍然较高，出口量预期值较上月高位小幅调减。 土耳其2022/23年度棉花播种面积较多，产量远超历史峰值，新年度棉花产量回归至正常水平。 巴基斯坦2023/24年度棉花产量回归至正常水平，较上月环比调增，进口量环比调减，国内消费量小幅增加。 2.1供应：美国干旱面积占比环比上升，德州仍较为干旱 资料来源：美国干旱监测中心,光大期货研究所 资料来源：美国干旱监测中心，光大期货研究所 截止8月1日，美国干旱面积占比为51.41%，周环比上涨1.03个百分点，德克萨斯州干旱面积占比为78.8%，周环比上涨0.47个百分点。 2.2供应：美国南部地区气温偏高，降雨偏少，德州仍较为干旱 资料来源：NOAA,光大期货研究所 2.3供应：美棉优良率环比下降至年内最低值 资料来源：USDA,光大期货研究所 资料来源：USDA,光大期货研究所 截止7月31日，结铃率为47%，周环比上涨10个百分点，慢于历史同期。截至7月30日，美棉优良率为41%，周环比下降5个百分点，降至本年度最低值。 2.4供应：新疆地区发布高温预警，市场担忧增加 资料来源：中央气象台,光大期货研究所 近日新疆地区发布高温预警，8月2日到6日，全疆平原大部有35～40℃的高温天气，部分地区最高气温可达45℃以上，高温令市场对国内棉花产量担忧增加。 2.5供应：7月31日开始抛储，每日抛储量1万吨左右，本周成交率100%，成交均价17896元/吨 3.1需求：6月我国服装类纺织品零售额同比涨幅收窄 资料来源：Ifind，光大期货研究所 资料来源：Ifind,光大期货研究所 1-6月，我国服装类纺织品累计零售额6834.3亿元，累计同比上涨12.8%。其中6月零售额为1238.3亿元，同比上涨6.9%，上月涨幅为17.6%，涨幅较上月环比收窄。服装类纺织品内销同比涨幅高于社零平均涨幅，6月社零平均涨幅为3.1%。 3.2需求：纺纱厂纺纱利润小幅回升，开机率持续下降 资料来源：mysteel,光大期货研究所 资料来源：我的农产品网,光大期货研究所 截止8月4日，我国农产品网数据显示，纺纱厂纺纱利润为20.7元/吨，较上周末上涨78.8元/吨。截止8月4日，纺纱厂开机率为76.2%，周环比下降0.7个百分点。 3.3需求：7月纺织企业纱产销率环比降幅较大，库存逐渐累积 3.4需求：7月纺织企业采购棉花意愿仍然不强 资料来源：中国棉花网,光大期货研究所 4.1进出口：2022/23美国出口总量不及预期 资料来源：Ifind,光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 截至7月27日，美国陆地棉出口净签约量当周值-0.2万吨；下年度美国陆地棉出口净签约量当周值为0.8万吨，环比上周下降1.1万吨。美棉出口装运量当周值为4.4万吨，环比上周基本持平，2022/23年度累计装运269.5万吨，此前USDA预计该年度出口总额为280.9万吨，本年度美棉出口装运量不及预期。 4.2进出口：我国棉花进口量同比大幅下降，进口美棉数量仍排名榜首 2023年1-6月，我国累计进口棉花58万吨，同比下降56万吨；6月我国进口棉花8.4万吨，环比下降2.6万吨。美国仍为我国最大棉花进口国。 资料来源：Ifind，光大期货研究所 4.3进出口：我国棉纱进口量当月值环比上涨 2023年1-6月，我国累计进口棉纱68万吨，同比下降5万吨；6月我国进口棉纱13.8万吨，环比上涨0.9万吨。越南仍为我国最大的棉纱进口国。 资料来源：Ifind，光大期货研究所 4.4进出口：纺服出口当月值同比下降，出口持续受阻 资料来源：Ifind,光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 1-6月，纺织品及服装累计出口1426.8亿美元，同比下跌8.8%，6月出口当月值269.9亿美元，同比下降14.3%。 4.5进出口：进口棉价格指数窄幅震荡 资料来源：中国棉花协会，光大期货研究所 截至8月4日，1%关税下进口棉价格指数为16953元/吨，较上周末下降22元/吨，降幅为0.13%。截至8月4日，滑准税下进口棉价格指数为17093元/吨，较上周末下降21元/吨，降幅为0.12%。 5.1库存：纺织业原料库存环比上涨 资料来源：隆众石化网,光大期货研究所 资料来源：隆众石化网，光大期货研究所 截至8月4日，纺企原材料库存天数为14.55天，环比上涨1.2天。纺企产成品库存为34.79天，环比下降0.04天。 5.2库存：棉花商业库存下降斜率较快 资料来源：中国棉花信息网，光大期货研究所 截至6月末，棉花商业库存为289.69万吨，环比下降59.69万吨，同比下降82.53万吨。棉花工业库存为82.22万吨，环比下降3.22万吨，降幅为3.77%，同比上涨24.31万吨。 5.3库存：棉花仓单数量合计值周环比下降472张 资料来源：Ifind，光大期货研究所 截至8月4日，郑棉仓单数量为10231张，有效预报509张，合计10740张，较上周末下降472张。 光大期货资源品团队研究员介绍 •张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究。多次在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中荣获“最佳农产品分析师”称号。多次荣获郑州商品交易所白糖高级分析师称号。 期货从业资格号：F0306200期货交易咨询资格号：Z0000082 •张凌璐，光大期货研究所资源品分析师，负责纯碱、尿素等期货品种研究工作，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位，ACCA持证人，曾荣获郑州商品交易所纯碱优秀分析师称号，多次荣获郑州商品交易所纯碱高级分析师称号。 期货从业资格号：F3067502期货交易咨询资格号：Z0014869 •孙成震，光大期货研究所资源品分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱等品种基本面研究、数据分析等工作。期货从业资格号：F03099994 联系我们公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。