软商品早报：抛储前期逢回调做多为主，竞拍底价大概率为棉价底部

软商品早报 报告日期：2017年3月7日 抛储前期逢回调做多为主，竞拍底价大概率为棉价底部 【浙商期货·研究中心】 坚持“研究创造价值”理念，注重对国内外宏观经济、政策导向和投资策略等领域的研究，并将研究成果通过每日早会、浙商月报和年报等产品向投资者推广，不定期的投资、套利方案、专业的套保团队服务等已经成为投资者不可或缺的理财助手。公司还将与浙商证券携手将证券期货研究做到更好，把研发服务引入更深层次的阶段。 展望未来、期待辉煌，随着金融及衍生品业务的不断发展，在新的起点上，浙商期货的发展必将迎来一个更加灿烂辉煌的明天。 【分析师：李若兰】 TEL：（86571）87219375 E-mail：452549004@qq.com QQ：452549004 今日要闻： 截至2月底全国累计产糖715.67万吨 销糖率38.71% 3月6日3.02万吨储备棉全部成交 均价15476元/吨 储备棉轮出3月7日两节共挂拍3万吨 外盘表现： 原糖期货收跌，但印度进口预期构成支撑 受需求增加预期提振 期棉涨至三年高位 操作建议： 原糖继续下跌。广西糖厂进入收榨期，截至3月3日已有24家糖厂收榨，同比增加11家，多数糖厂计划3月末收榨，产量将基本确认。广西公布二次联动，本年度糖厂成本上行，同时对来年蔗农种蔗积极性有大幅提振。目前市场上新糖供应压力较大，但受一号文件和保障措施立案调查结果暂未公布的支撑，且2月产销数据利多，市场下跌空间有限。操作上，郑糖6900附近压力明显，回调后可短线试多。 美棉联动国内棉价，继续上涨。首日挂拍3.02万吨，成交率100%，成交价折算3128为16640元/吨，纺企参与率占69.83%，较去年大幅提高。目前，商业库存仍有180万吨，新年度进口配额已发放，在供应充足背景下，本年度抛储热度或不及去年，而抛储棉花的品级或为本年度的抛储重点。操作上，抛储前期逢回调做多为主，竞拍底价大概率为棉价底部。 一、新闻信息： 1、截至2017年2月底，2016/17年制糖期全国已累计产糖715.67万吨（上制糖期同期产糖618.35万吨），其中，产甘蔗糖615.62万吨（上制糖期同期产甘蔗糖534.37万吨）；产甜菜糖100.05万吨（上制糖期同期产甜菜糖83.98万吨）。截至2017年2月底，本制糖期全国累计销售食糖277.01万吨（上制糖期同期销售食糖248.17万吨），累计销糖率38.71%（上制糖期同期40.13%），其中，销售甘蔗糖233.98万吨（上制糖期同期204.43万吨），销糖率38.01%（上制糖期同期为38.26%）；销售甜菜糖43.03万吨（上制糖期同期43.74万吨），销糖率43.01%（上制糖期同期为52.08%）。 2、储备棉轮出首日（3月6日）销售资源30169.357吨，实际成交30169.357吨，成交率达到100%。其中新疆棉成交15172.151吨，地产棉成交14997.206吨。当日最高成交价16380元/吨（2012年度新疆棉），最低成交价14520元/吨（2013年度地产棉）。成交平均价格15476元/吨，折3128价格16640元/吨(公定重量)。当日单捆最高加价2740元/吨（2012年度新疆棉），单捆最低加价320元/吨（2013年度地产棉）。成交企业性质占比看：纺织企业家数占比：69.83%，非纺织企业家数占比：30.17%。 3、3月7日两节共计轮出储备棉30031.149吨。第一节销售储备棉15021.244吨，其中需要倒垛40捆。第二节销售储备棉15009.905吨，其中需要倒垛37捆。 二、外盘简述： ICE原糖期货周一收跌，和跟踪19种商品走势的CRB指数走势一致。5月原糖期货合约收跌0.37美分，或1.9%，报每磅19.15美分。5月白糖期货合约收挫7.90美元，或1.5%，报每吨534美元。 ICE棉花期货周一上涨至近三年最高水准，此前中国开始拍卖国储棉，提振棉花需求增加的预期。5月期棉合约收高1.12美分，或1.44%，报每磅79.11美分，为2014年6月以来最高。 三、进口成本折算及国内现货价格： 图1 进口糖价格换算 巴西（配额内） 泰国（配额内） 巴西（配额外） 泰国（配额外） 原糖精炼含税价格（元/吨） 5101 5149 6517 6579 涨跌（元/吨） -82 -82 -107 -107 数据来源：浙商期货研究中心 柳州：中间商新糖报价6760元/吨，报价不变，成交尚可。 南宁：中间商新糖报价6830元/吨，报价不变，成交一般；陈糖报价6670元/吨，报价不变，成交一般。 湛江：中间商新糖报价6650-6700元/吨，报价不变，成交一般。 昆明：新糖报价6610-6630元/吨，报价不变，成交一般。 乌鲁木齐：优级陈糖6500元/吨，新糖6600-6800元/吨，报价不变，成交一般。 图2： 白糖期现价格对比 数据来源：浙商期货研究中心 图3： 国内328级棉花期现对比 数据来源：浙商期货研究中心 四、国内持仓变化： 图表4： 白糖持仓变化 数据来源：郑州商品交易所、浙商期货研究中心 图表5： 棉花持仓变化 数据来源：郑州商品交易所、浙商期货研究中心 附录： 图表1 ICE原糖市场基金净持仓变化 数据来源：浙商期货研究中心 图表2 ICE棉花市场基金净持仓变化 数据来源：浙商期货研究中心 浙商期货研究团队 研究中心经理 徐文杰 电话：+86 571 87219375 183243519@qq.com 宏观团队： 沈文卓 主管 电话：+86 571 87215357 swz@cnzsqh.com 王俊啟 倪筱玮 金辉 wjqi@cnzsqh.com nixiaowei1992@yeah.net arthas942@163.com 郑弘 Zh201007@163.com 金属团队： 电话：+86 571 87215357 陈之奇 朱尔立 蒋欣彬 chzq@cnzsqh.com 28796807@qq.com 1181571206 @qq.com 工业品团队： 徐 涛 副经理 电话：+86 571 87213861 xutao@cnzsqh.com 吴铭 张达 沈潇霞 wuming@cnzsqh.com 826065133@qq.com 1040448048@qq.com 王楠 汪文林 付晓芸 wangn@cnzsqh.com 790727662@qq.com sun_rise_up@aliyun.com 程炳鸿 cbhkael@163.com 农产品团队： 吴凌 副经理 电话：+86 571 87219375 9098373@qq.com 彭亚勇 李若兰 潘湉湉 pengyayong@cnzsqh.com 452549004@qq.com 510050182@qq.com 量化及场外衍生品团队： 电话：+86 571 87219375 蓝旻 王文科 1035051080@qq.com 995372899@qq.com 免责声明： 本报告版权归“浙商期货”所有，未经事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“浙商期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息。