棉花日报：抛储成交依旧火热 郑棉高位调整

中原期货研究所 1 请务必阅读风险揭示与免责声明 抛储成交依旧火热 郑棉高位调整 日报∣棉花 发布日期：2021-07-08 投资咨询业务资格 证监发【2014】217号 王伟 0371-68599135 0371-61732882 wangw_qh@ccnew.com 从业资格号：F0272542 投资咨询号：Z0002884 分析师微信 公司官方微信 宏观要闻 国常会：适时运用降准等货币政策工具 进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持。 中金公司研报指出，预计下半年货币政策稳中偏松，利率或稳中回落。 欧洲央行决策者已同意将通胀目标上调至2%，并在必要时留有超过这一目标的空间。 供需现状 5月底全国棉花商业库存总量约357.79万吨，较上月减少55.42万吨,同比低16万吨。 新棉预估：2021年5月下旬，国家棉花市场监测系统调查显示，2021年全国棉花实播面积4246.3万亩，同比减少321.9万亩，减幅7.0%。其中新疆实播面积为3476.2万亩，同比减少56.4万亩，减幅1.6%。 新棉生长：棉花播种至6月末，全国棉区综合气候适宜指数为较适宜，与2020年相比，全国棉花平均单产趋势为平产年。 逻辑分析 截至7月4日美棉现蕾率42%，结铃率11%，均落后于去年及五年均值，本年度正常以及优良率达90%，大幅领先去年同期。2021年5月美国纺织品和服装进口额环比同比增加，纺织服装需求继续恢复。短期宏观不确定增大，美棉预计高位调整，等待更多指引。 8日，郑棉回落调整。主力9月收盘价16395（-80），减仓7299，前20名买方机构减仓11703，前20名卖方机构减仓18764。3128棉花现货价格指数为16520（-56）元/吨，期货仓单16117（-129）张，有效预报1169（-19）张。7月8日储备棉轮出继续全部成交，成交均价16331（环比-96）元/吨，折3128价格17708（环比-78）元/吨。下游棉纱开机维持高位支撑棉价。短期供应充裕，棉价高位调整。长期，受新年度棉花减产预期和消费复苏推升价格重心。 策略建议 短期调整，等待新利多刺激。9-1价差关注反套策略。关注宏观、产区天气、储备棉成交。 中原期货研究所 2 请务必阅读风险揭示与免责声明 一、棉花数据表 国际 2021/7/8 变动 国内 2021/7/8 变动 美棉 2112主力 86.8 -1.22% 郑棉 2109 16395 -80 2203 86.52 -1.23% 2201 16695 -80 2205 85.97 -1.08% 2205 16765 -85 汇率 美元兑人民币 6.4705 -0.57% 棉花现货价格 3128B 16520 -56 CFTC非商业持仓 多头 81826 5912 CNCotton B 16459 0 空头 9874 -870 新疆 16640 -100 净多 71952 6782 山东 16620 -80 进口棉价格指数M 1%关税 15541 35 基差 3128B-CF9月 125 24 滑准税 15708 35 现货进口利润 3128B-1%关税 979 -91 跨期价差 CF 9月-1月 -300 0 3128B-滑准税 812 -91 CF 1月-5月 -70 5 盘面进口利润 CF2109-1%关税 854 -115 棉纱 CY 2109 24230 -30 CF2109-滑准税 687 -115 现货纱线指数C32S 26100 340 期货持仓量 CF 2109 435670 -7299 跨品种 期货 CY-CF9月 7835 50 CF 2201 172378 720 现货 棉纱-棉花 9580 396 棉花仓单 仓单 16117 -129 替代品 粘胶短纤1.5D 12800 0 有效预报 1169 -19 涤纶短线1.4D直纺 7075 -250 合计 17286 -148 棉花-粘胶价差 3720 0 折合棉花(万吨） 69.144 -0.592 棉纱仓单 仓单+有效预报 0 0 CF2109合约主力机构持仓量（前5) 多头 持仓量 变化 空头 持仓量 变化 前20名会员 296097 -5844 前20名会员 325214 -3818 银河期货 47483 761 东证期货 52484 -707 东证期货 41854 -3399 国泰君安 31081 62 中信期货 28730 -1349 永安期货 24274 -1047 长江期货 27449 277 中粮期货 22139 -413 永安期货 19682 -1208 华融融达期货 21801 -98 二、价格及价差 图1郑棉主力价格和持仓量 图2 ICE2号棉花主力价格与持仓量 中原期货研究所 3 请务必阅读风险揭示与免责声明 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图3 棉花主产区现货价格（元/吨） 图4棉花基差 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 图7 盘面进口利润 图8 替代品价格（元/吨） 资料来源：Wind中原期货 资料来源：Wind中原期货 图9 棉花跨期价差 图10棉花-棉纱期货2101价差 3000005000007000009000001100000130000010000110001200013000140001500016000170001800019/7/2419/8/2419/9/2419/10/2419/11/2419/12/2420/1/2420/2/2420/3/2420/4/2420/5/2420/6/2420/7/2420/8/2420/9/2420/10/2420/11/2420/12/2421/1/2421/2/2421/3/2421/4/2421/5/2421/6/24持仓量主力收盘价304050607080901000200004000060000800001000001200001400001600002019-07-192019-09-192019-11-192020-01-192020-03-192020-05-192020-07-192020-09-192020-11-192021-01-192021-03-192021-05-19持仓量ICE2号棉花收盘价110001200013000140001500016000170002018-11-202019-11-202020-11-203128指数国家棉花价格B指数(2500)(2000)(1500)(1000)(500)05001000150020001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1基差：3128指数-期货主力20172018201920202021-600-10040090014001900240029001000011000120001300014000150001600017000180002019-07-072019-09-072019-11-072020-01-072020-03-072020-05-072020-07-072020-09-072020-11-072021-01-072021-03-072021-05-072021-07-07进口利润配额内进口棉花棉花期货主力500070009000110001300015000170002020-06-222020-07-222020-08-222020-09-222020-10-222020-11-222020-12-222021-01-222021-02-222021-03-222021-04-222021-05-222021-06-22粘胶短线1.5D粘胶短线1.2D涤纶短纤1.4D*38mm直纺华东 中原期货研究所 4 请务必阅读风险揭示与免责声明 资料来源：Wind 中原期货 资料来源：Wind 中原期货 三、基本面数据 图11 月度进口棉花量(吨 ) 图12 年度棉花进口量(万吨) 资料来源：Wind中原期货 资料来源：Wind中原期货 图13全国棉花商业库存（万吨） 图14棉花工业库存（万吨） 资料来源：Wind中原期货 资料来源：Wind中原期货 -400-300-200-1000100200CF 9-1CF 1-5(9000)(8500)(8000)(7500)(7000)(6500)2020-09-212020-10-212020-11-212020-12-212021-01-212021-02-212021-03-212021-04-212021-05-212021-06-21棉花-棉纱2109050000100000150000200000250000300000350000400000450000121110987654321201720182019202020212843365154162441478911512318421501002003004005006002010年2011年201220132014201520162017201820192020x 10000棉花进口量：年万吨0100200300400500600010203040506070809101112全国商业库存201520162017201820192020202120406080100010203040506070809101112工业库存201520162017 中原期货研究所 5 请务必阅读风险揭示与免责声明 图15 棉花仓单：仓单+有效预报（张） 图16纯棉纱厂负荷（%） 资料来源：wind 中原期货 资料来源：对冲研投 中原期货 图17纺企棉纱库存天数 图18织厂棉纱库存天数 资料来源：TTEB 中原期货 资料来源：TTEB 中原期货 图19全棉坯布负荷（%） 图20全棉坯布库存（天） 资料来源：TTEB 中原期货 资料来源：TTEB 中原期货 图21服装及衣着附件当月值 （万美元） 图22服装及衣着附件出口金