国债策略周报

国 债 策 略 周 报 国债：货币政策发力预期升温，国债期货高位震荡 摘要 目录 1、债市表现：国债期货偏强震荡，基差维持低位 2、政策动态：央行再度提及降准，货币政策发力预期升温 3、债券供给：专项债要求9月底发行完毕 4、策略观点：推荐做陡收益率曲线 1.1市场表现：货币政策发力预期升温，国债期货高位震荡 资料来源：iFinD,光大期货研究所 资料来源：iFinD,光大期货研究所 本周公布7月PMI超预期改善同时专项债发行节奏加快对债市形成一定利空，但同时央行提及“加强逆周期调节”和“发挥总量政策工具作用”，市场对货币政策发力期待升温，国债短端下行明显，二年期国债收益率下行2.6BP至2.13%，十年期国债收益率下行0.64BP至2.65%。国债期货整体震荡上行，截至8月04日收盘，TS2309、TF2309、T2309、TL2309周环比分别上涨0.04%、0.14%、0.19%、0.37%。 1.2市场表现：国债期货成交、持仓持续增加 资料来源：iFinD,光大期货研究所 资料来源：iFinD,光大期货研究所 1.3市场表现：国债期货基差偏低 资料来源：iFinD,光大期货研究所 资料来源：iFinD,光大期货研究所 1.4市场表现：国债期货基差偏低 资料来源：iFinD,光大期货研究所 资料来源：iFinD,光大期货研究所 1.5市场表现：跨期价差保持稳定 资料来源：iFinD,光大期货研究所 资料来源：iFinD,光大期货研究所 1.6市场表现：跨期价差回落至相对低位 资料来源：iFinD,光大期货研究所 资料来源：iFinD,光大期货研究所 2.1政策动态：央行延续削峰填谷的操作 资料来源：iFinD,光大期货研究所 周一至周五央行分别开展了310亿元、80亿元、90亿元、30亿元和20亿元逆回购操作，公开市场累计净回笼2880亿元，下周有530亿元逆回购到期。 2.2政策动态：MLF小幅超量平价续作，LPR报价保持不变 资料来源：iFinD,光大期货研究所 资料来源：iFinD,光大期货研究所 7月17日，中国人民银行开展了1030亿元1年期MLF操作，当日有1000亿元MLF到期，实现净投放30亿元。7月20日，7月LPR报价出炉：一年期LPR 3.55%，预期3.55%，前值3.55%；五年期LPR4.2%，预期4.2%，前值4.2%。 2.3流动性：月初资金面宽松，DR007利率均值周环比下行7BP至1.75% 资料来源：iFinD,光大期货研究所 2.4流动性：月初资金面宽松，DR007利率均值周环比下行7BP至1.75% 资料来源：iFinD,光大期货研究所 资料来源：iFinD,光大期货研究所 2.5流动性：7月票据利率维持低位，信贷需求或难有大幅好转 资料来源：iFinD,光大期货研究所 资料来源：iFinD,光大期货研究所 3.1债券发行：本周政府债净融资2275亿元 资料来源：iFinD,光大期货研究所 资料来源：iFinD,光大期货研究所 3.2债券发行：政策要求专项债9月发行完毕 资料来源：iFinD,光大期货研究所 资料来源：iFinD,光大期货研究所 3.3债券发行：政府债配置热情较高 资料来源：iFinD,光大期货研究所 资料来源：iFinD,光大期货研究所 3.4现券市场：债券收益率小幅下行，10年期国债收益率周环比下行0.64bp至2.65% 资料来源：iFinD,CME,光大期货研究所 3.5现券市场：美财政部调增发债规模，美债收益率上行 资料来源：iFinD,CME,光大期货研究所 3.6现券市场：企业债信用利差高位回落 资料来源：iFinD,光大期货研究所 研究员简介 •朱金涛，吉林大学经济学硕士，现任光大期货国债分析师。期货从业资格号：F3060829；期货交易咨询资格号：Z0015271。 联系我们公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。