TA日报：PX供应增加，加工费高位回落

研究院能源化工组 策略摘要 研究员 建议逢低做多套保。上游方面，PX亚洲8月检修量级较7月缩窄，对应PX供应进一步上升，但PX加工费实际表现强劲，主要为美汽油对亚洲芳烃支撑仍在，预计PX短期支撑仍存；而PTA维持供需两旺状态，TA开工率仍偏高，聚酯开工短期韧性仍足，TA自身供需矛盾暂不大，下游聚酯开工韧性超预期，若聚酯开工持续维持高位，TA8月或从原供需平衡表预期转为小幅去库预期，TA加工费有修复可能。 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉020-83901030cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 ■市场分析 TA方面，基差15元/吨（0），TA基差持稳，TA加工费110元/吨（-17），加工费保持稳定。PTA维持供需两旺状态，TA开工率仍偏高，聚酯开工短期韧性仍足，TA自身供需矛盾暂不大，下游聚酯开工韧性超预期，若聚酯开工持续维持高位，TA8月或从原供需平衡表预期转为小幅去库预期，TA加工费有修复可能。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 PX方面，加工费391美元/吨（-11），PX加工费高位回落。PX亚洲8月检修量级较7月缩窄，对应PX供应进一步上升，但PX加工费实际表现强劲，主要为美汽油对亚洲芳烃支撑仍在，预计PX短期支撑仍存。 ■策略 建议逢低做多套保。上游方面，PX亚洲8月检修量级较7月缩窄，对应PX供应进一步上升，但PX加工费实际表现强劲，主要为美汽油对亚洲芳烃支撑仍在，预计仍是PX短期支撑仍存；而PTA维持供需两旺状态，TA开工率仍偏高，聚酯开工短期韧性仍足，TA自身供需矛盾暂不大，下游聚酯开工韧性超预期，若聚酯开工持续维持高位，TA8月或从原供需平衡表预期转为小幅去库预期，TA加工费有修复可能。 ■风险 原油价格大幅波动，美汽油消费回落，下游聚酯高开工的持续性。 目录 策略摘要....................................................................................................................................................................................1核心观点....................................................................................................................................................................................1TA日度表格..............................................................................................................................................................................3TA基差结构..............................................................................................................................................................................4PTA基差，PTA、PX、石脑油加工费.....................................................................................................................................4PTA开工、库存、仓单、出口.................................................................................................................................................5下游聚酯....................................................................................................................................................................................6 图表 图1:TA主力合约走势&基差&跨期|单位：元/吨....................................................................................................................4图2:PTA现货-主力期货合约基差|单位：元/吨......................................................................................................................4图3:PTA-PX加工费|单位：元/吨............................................................................................................................................4图4:PX-石脑油加工费|单位：美元/吨...................................................................................................................................5图5:石脑油-原油加工费|单位：美元/吨................................................................................................................................5图6:中国PTA开工率|单位：%..............................................................................................................................................5图7:亚洲PX开工率|单位：%................................................................................................................................................5图8:中国PTA社会库存|单位：万吨......................................................................................................................................5图9:PTA总仓单+预报|单位：万吨.........................................................................................................................................5图10:PTA仓库仓单|单位：万吨.............................................................................................................................................6图11:PTA厂库仓单|单位：万吨..............................................................................................................................................6图12:PTA仓单预报|单位：万吨.............................................................................................................................................6图13:PTAFOB-PTA华东现货价换算FOB价差|单位：美元/吨............................................................................................6图14:长丝产销|单位：%.........................................................................................................................................................6图15:聚酯开工率|单位：%....................................................................................................................................................6图16:POY库存天数|单位：天................................................................................................................................................7图17:POY生产利润|单位：元/吨............................................................................................................................................7图18:FDY生产利润|单位：元/吨............................................................................................................................................7图19:DTY生产利润|单位：元/吨....................................................................................................