一周集萃-郑糖：白糖：供需双弱，高位震荡

一周集萃-郑糖 研究中心2023年8月4日 供需双弱，8月或迎转折 摘要: 行情回顾 9-1价差收敛。 逻辑观点 第一，巴西丰产和出口量大增的影响依然存在。第二，国内库存低，进口数量也低，后期现货仍有缺口。第三，高价对需求确实存在负面影响。第四，受厄尔尼诺现象影响，新季东南亚、印度和欧洲等国的白糖产量并不乐观，可能依然是减产年份 行情展望 远月01先走基差回归逻辑，8月市场焦点转向新季产量，关注产区天气情况。 操作建议 01合约多单持有或观望。 风险因素 宏观风险带来国际糖价大幅回调，或监管/调控政策力度超过预期 行情回顾01 供需情况02 库存与基差03 行业与产业动态04 第一部分行情回顾 行情回顾 图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-16号字体，白郑糖01合约偏强震荡，基差回归。 原糖进入高位震荡行情。 数据来源：文华财经 第二部分供需情况 白糖仓单同比略增 新棉仓单持续减少 •截至8月3日，白糖仓单数量为38126张，有效预报669张，合计38795张。 内外价差倒挂，进口维持低位 图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-1进口持续亏损，2023年3月后白糖进口量大减。 食糖6月进口量为4万吨，同比锐减10万吨。 数据来源：Wind，Mysteel 巴西的白糖出口量仍是压制国际糖价最重要的因素 图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-17月，巴西白糖出口量为297.52万吨，同比增加3.48%。 蔗糖行业协会巴西（Unica）7月上半月，巴西中南部糖产量达到324.1万吨，去年同期为297.7万吨，同比增加8.86%。 数据来源：Wind，Mysteel 第三部分库存与基差 库存偏紧，但高价对消费产生负面影响 图表标题，微软雅黑，Times New Roman，加粗，14-1截至6月，国内工业白糖库存为209万吨，同比大减146万吨。 6月份，国内成品糖销量为63万吨，环比锐减较为明显。 数据来源：Wind，Mysteel 期现基差持续处于高位 移仓换月后因01合约价格较低，基差处于高位。 •主力基差当前在500/吨左右。 第四部分行业与产业动态 重要消息 印度糖厂协会(ISMA)2023-24榨季初步产量预估，该国甘蔗种植面积预计约为598.1万公顷，与2022-23榨季基本持平。2023-24榨季的糖产量预计约为3620万吨，而2022-23榨季的糖产量估计为3690万吨。据估计，下一榨季将有大约450万吨糖被用于生产乙醇，而本榨季预计将有大约410万吨糖被用于生产乙醇。 巴西航运机构Williams发布的数据显示，截至8月2日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为69艘，此前一周为82艘。港口等待装运的食糖数量为299.59万吨，此前一周为346.26万吨。 免责声明 本报告由广州期货股份有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货公司投资咨询业务资格，本报告基于合法取得的信息，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。 我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司以及雇员不对任何人因使用本报告中的任何内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 本报告版权归本公司所有，本公司保留所有权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、引用或转载本报告的全部或部分内容，不得再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如引用、刊发，须注明出处为广州期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险，入市需谨慎！ 投资咨询业务资格：证监许可【2012】1497号 谢紫琪：从业资格：F3032560投资咨询：Z0014338电话:020-22836105邮箱：xie.ziqi@gzf2010.com.cn 广州期货主要业务单元联系方式 欢 迎 交 流 ！ 地址：广州市天河区临江大道1号寺右万科南塔5/6楼，北塔30楼网址：www.gzf2010.com.cn广州期货股份有限公司