煤焦周度报告20230806美尔雅期货产业研究中心 黑色产业组 杨辉投资咨询号：Z0019319Email：yangh@mfc.com.cn期现分化明显，暴雨影响运输，焦炭第四轮提涨加急落地，期市承压回落谢晨投资咨询号：Z0001703Email：xiec@mfc.com.cn 报告主要观点版块关键词主要观点焦煤价格期货价格上探后再度走弱；部分煤种延续补涨，海外煤价格继续探涨供给安监扰动减弱，产地煤矿复产增多；洗煤厂开工回升；口岸蒙煤通关突破新高需求刚性需求补库为主，投机需求入场为辅库存多地煤矿维持降库，河北矿山库存回升；焦化补库回升至去年水平，总库存维持小幅降库基差、价差期现分化明显，基差走扩，9-1价差小幅收窄焦炭价格期市上探后承压回落；暴雨影响运输，第四轮提涨加急落地供给焦企利润开始修复，开工率明显提升；华北、东北、西北地区焦化产能利用率回升需求钢厂铁水高位维持，虽有压减传闻，短期铁水回调幅度有限；集港利润回落，出口利润回落，下游表需受天气影响加速走弱库存下游钢厂补库力度转弱，焦企库存开始累积；华中地区钢厂库存延续回升，其余地区均以降库为主利润焦炭四轮提涨落地之下焦化利润明显回升基差、价差盘面回落，基差大幅走扩，盘面焦化利润继续走扩总结✓本周焦煤09合约周跌0.1%至1470，焦炭09合约周跌2.89%至2231。宏观层面，氛围依旧向暖，但刺激政策仍有待进一步落地。基本面来看，焦煤端，多数煤种仍在补涨，竞拍上看涨跌互现，但多数煤仍存溢价空间。供应端，部分煤矿开始复产，口岸蒙煤通关持续回升，短期基本面仍偏紧，但随着焦企补库力度的增加，后期基本回归按需采购，短期部分高价煤种存在明显压力。焦炭端，由于暴雨影响运输以及到货，焦炭第四轮提涨迅速落实，短期价格继续向上阻力加大，供给端，焦企第四轮提涨落地后供应开始出现增量，需求端，钢厂短期主动减量有限，刚需持稳，但是补库力度较弱，第四轮涨完后贸易商出货开始增多，港口价格开始承压运行。✓本周盘面上探后明显回落，短期依旧处在阶段性炒平控以及近月估值回归双向驱动进一步博弈阶段，市场关注重点仍放在粗钢压减力度以及兑现程度上，短期盘面估值具备回升空间，远月仍偏承压，套利上粗钢压减预期下继续做扩钢厂利润或逢低入9-1正套为主。 焦煤焦煤周度市场跟踪 焦煤1.1 价格：期货价格上探后再度走弱数据来源：文华财经，钢联，美尔雅期货050010001500200025003000350040004500焦煤主力合约收盘价格2020202120222023本周期货价格上探后再度走弱，焦煤09合约周跌0.1%至1470，基本面来看，焦煤端，多数煤种仍在补涨，竞拍上看涨跌互现，但多数煤仍存溢价空间。供应端，部分煤矿开始复产，口岸蒙煤通关持续回升，短期基本面仍偏紧，但随着焦企补库力度的增加，后期基本回归按需采购，短期部分高价煤种存在明显压力。 焦煤1.1 价格：部分煤种延续补涨，海外煤价格继续探涨数据来源：Wind，钢联，美尔雅期货类别（单位：元/吨）最新上周环比产地炼焦煤价格柳林低硫主焦煤20001875+125安泽低硫主焦煤20002000-山东济宁气煤14401440-临汾低硫瘦煤17501670+80乌海1/3焦15001500-临县低硫肥煤19501950-澳煤价格峰景矿硬焦煤CFR价（美元/吨）257.85247.65+10.2低挥发主焦煤CFR价（美元/吨）253248+5蒙煤价格甘其毛都蒙5#原煤自提价13501320+30乌不浪口蒙5#精煤自提价16101590+20俄煤价格K4北方港自提价16801630+50K10北方港自提价14401400+40 焦煤1.1 国产煤价格：部分煤种延续探涨数据来源：钢联，美尔雅期货050010001500200025003000350040004500柳林低硫主焦煤202020212022202305001000150020002500300035004000临汾低硫瘦煤2020202120222023050010001500200025003000350040004500吕梁临县低硫肥煤20202021202220230500100015002000250030003500乌海1/3焦202020212022202305001000150020002500山东济宁气煤出矿价2020202120222023100015002000250030003500400045005000临汾安泽低硫主焦煤2020202120222023 焦煤1.1 进口煤价格：海外煤价格继续探涨数据来源：钢联，美尔雅期货01002003004005006007008001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1峰景矿硬焦煤CFR20192020202120222023050010001500200025003000北方港K10自提价2022202305001000150020002500300035004000蒙5#精煤乌不浪口自提价格201920202021202220230500100015002000250030003500蒙5#原煤甘其毛都自提价格20202021202220230500100015002000250030003500北方港K4自提价2022202301002003004005006007001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1低挥发主焦煤CFR20192020202120222023 焦煤1.1 价格：口岸至介休及唐山运费开始回落起始地-目的地（单位：元/吨）最新上周环比金泉-唐山迁安（含税）234250-16金泉-山西介休（含税）200230-30金泉-内蒙乌海（含税）105105-蒙古坑口-查干哈达不含税（中盘）70-8070-80-查干哈达-甘其毛都不含税（短盘）140-145140-145-数据来源：汾渭，美尔雅期货05001000150020002500钢联-短盘运费：查干哈达-甘其毛都202120222023 焦煤1.2 供应：安监扰动减弱，产地煤矿复产增多数据来源：汾渭，美尔雅期货3003504004505005506006507007501/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1煤矿原煤总产量2018201920202021202220231502002503003504004505001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1山西煤矿原煤产量2018201920202021202220230501001502001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1河北煤矿原煤产量201820192020202120222023010203040506070801/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1山西临汾煤矿原煤产量2018201920202021202220230204060801001201401601801/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1山西吕梁煤矿原煤产量2018201920202021202220235070901101301501701901/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1山东煤矿原煤产量201820192020202120222023 焦煤1.2 供应：洗煤厂开工回升数据来源：钢联，美尔雅期货40455055606570758085样本洗煤厂开工率20202021202220233035404550556065707580洗煤厂精煤日均产量20192020202120222023 焦煤1.2 供应：口岸蒙煤通关突破新高数据来源：汾渭，Wind,美尔雅期货02004006008001000120014001600288口岸通关车数20192020202120222023 焦煤1.3 库存：多地煤矿维持降库，河北矿山库存回升数据来源：钢联,美尔雅期货050100150200250山东矿山库存2020202120222023020406080100120140160180200山西矿山库存2020202120222023050100150200250300350400全国矿山库存20202021202220230510152025303540河北矿山库存2020202120222023 050100150200250300350400450500样本洗煤厂库存202020212022202317002200270032003700420047005200钢联口径：炼焦煤总库存（矿山+独立焦化+钢厂焦化+港口）20202021202220236008001000120014001600180020002200230家焦化厂炼焦煤库存20202021202220237008009001000110012001300247家钢厂焦化炼焦煤库存2020202120222023焦煤1.3 库存：焦化补库回升至去年水平，总库存维持小幅降库数据来源：钢联,美尔雅期货050100150200250300350400450港口进口炼焦煤总库存2020202120222023 焦煤1.4 估值：焦煤仓单测算数据来源：汾渭，钢联,美尔雅期货仓单类型（单位：元/吨）最新上周环比口岸蒙5#原煤折算仓单16881704-16口岸蒙5#精煤测算仓单17851795-10沙河驿蒙5仓单16451625+20山西1.3S主焦煤仓单测算18551755+100简混模拟仓单测算16211550+71 焦煤1.4 估值：焦煤仓单测算数据来源：汾渭，钢联,美尔雅期货0500100015002000250030003500山西煤仓单测算202020212022202302004006008001000120014001600180020006/86/156/226/297/67/137/207/278/3口岸蒙5原煤测算仓单口岸原煤测算到唐山仓单0200400600800100012001400160018006/86/156/226/297/67/137/207/278/3口岸蒙5精煤测算仓单口岸精煤测算到唐山仓单成本1200.001250.001300.001350.001400.001450.001500.001550.001600.001650.001700.006/86/156/226/297/67/137/207/278/3沙河驿蒙5仓单成本沙河驿蒙5仓单成本0200400600800100012001400160018006/86/156/226/297/67/137/207/278/3简混模拟仓单简混模拟仓单1 焦煤1.4 估值：期现分化明显，基差走扩，9-1价差小幅收窄数据来源：钢联，美尔雅期货-1200-1000-800-600-400-20002004006008001000JM 基差测算202120222023-500-400-300-200-1000100200300400JM 9-1价差JM1809-JM1901JM1909-JM2001JM2009-JM2101JM2109-JM2201JM2209-JM2301JM2309-JM2401 焦炭焦炭周度市场跟踪 焦炭2.1 价格：期市上探后承压回落数据来源：文华财经，钢联，美尔雅期货1000150020002500300035004000450050001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1主力合约价格201820192020202120222023本周期市上探后承压回落，焦炭09合约周跌2.89%至2231。基本面来看，由于暴雨影响运输以及到货，焦炭第四轮提涨迅速落实，短期价格继续向上阻力加大，供给端，焦企第四轮提涨落地后供应开始出现增