油脂油料周报：天气改善 油脂油料震荡回落

----国信期货油脂油料周报 2023年8月6日 1蛋白粕市场分析 目录 2油脂市场分析 3后市展望 蛋白粕市场分析 第一部分 一、蛋白粕市场分析 本周行情回顾：本周CBOT大豆震荡回落，天气预报显示美豆产区迎来有效降雨，多头获利回吐打压盘面，不过出口数据转好抑制了期价的下跌幅度。随着天气的好转，产量预估开始增加，这对盘面的利空与出口旺盛对盘面的支撑形成共振，主力合约在1300-1350之间震荡反复。与之相比，国内豆粕市场走势略强于美豆，现货、基差纷纷走高。由于我国国内港口大豆通关延迟传闻，以及我国部分油厂开机计划延后，这使得豆粕现货未来供需偏紧的格局凸显，连粕近强远弱凸显，M2309合约不断刷新高点，而M2401合约则承压回落。本周主力合约已经从M2309转移到M2401合约，随着美豆的高位回落，主力M2401合约承压。当前豆粕市场再度陷入现货强、期货弱，近月合约强、远月合约弱的各句中。市场震荡调整行情或加剧。 1、美国市场—美豆出口情况 美国农业部出口检验周报显示，截至2023年7月27日的一周，美国大豆出口检验量为329,518吨，上周为288,484吨，去年同期为594,958吨。迄今为止，2022/23年度（始于9月1日）美国大豆出口检验总量累计达到50,512,061吨，同比减少5.9%。上周同比减少5.5%，两周前同比减少4.9%。美国大豆出口检验量达到美国农业部目标的93.7%，前一周完成93.1%。 1、美国市场—美豆天气 密西西比河谷以西缺乏有组织的降雨，气温升高加上干旱，增加了各种作物的压力。然而，在北部平原和西北部，温暖干燥的天气有利于冬小麦的收割和春季播种的小谷物的成熟。本周晚些时候，从内布拉斯加州（和邻近州的部分地区）到中南部，出现了大雨和局部严重雷暴。另一个降雨量较大的地区从五大湖各州一直延伸到东北部。恶劣天气在7月28日达到顶峰，从密西西比河谷上游到大西洋中部爆发了大规模大风和孤立的龙卷风。与此同时，自6月中旬以来，持续炎热干燥的天气一直困扰着墨西哥湾沿岸西部地区，导致干旱发展和作物压力。最近，6月底，西南部出现了创纪录的温暖天气，不稳定的季风环流未能带来大量降雨。西南部的周平均气温比正常温度高5至10°F，北部和中部平原以及西部玉米带的部分地区的周平均温度比正常温度至少高5°F。在其他地方，最近几周，加利福尼亚州、大盆地和西北部的天气以干旱为主，导致野火活动季节性增加，牧场和牧场状况下降。 1、美国市场—美豆未来天气 1、加拿大市场—加拿大天气 西南大草原的春季谷物和油籽大多是干燥的、不合时宜的温暖天气。阿尔伯塔省和萨斯喀彻温省南部地区的周平均温度比正常温度高1至2°C，阿尔伯塔省北部和马尼托巴省北部农业区的周平均气温比正常温度低2°C。在更具季节性的气温出现之前，一周初的热浪将西南部的白天最高气温推高至30多摄氏度。然而，从阿尔伯塔省南部到马尼托巴省西南部，整个星期都是干燥的，在高温农业区，很少有地方的降雨量超过5毫米。相比之下，大雨（25-50毫米）淹没了阿尔伯塔省北部的农业区，小雨（5-15毫米）覆盖了萨斯喀彻温省北部以及马尼托巴州北部和东部的种植区。 1、国内外油籽市场 1、USDA作物生长报告：截至2023年7月30日当周，美国大豆优良率为52%，低于市场预期的53%，前一周为54%，上年同期为60%。截至当周，美国大豆开花率为83%，上一周为70%，上年同期为77%，五年均值为78%。截至当周，美国大豆结英率为50%，上一周为35%，上年同期为41%，五年均值为47%。 2、周二，又有一家机构预计下一年度巴西大豆产量将突破1.6亿吨。经纪商和研究机构StoneX预计2023/24年度巴西大豆产量达到创纪录的1.635亿吨，比当前年度的1.577亿吨提高3.7%，因为种植面积和单产预期提高。作为参考，当前美国农业部预测2023/24年度巴西大豆产量为1.63亿吨。上周五，咨询机构Safras& Mercado预计2024年巴西大豆产量达到创纪录的1.71531亿吨，同比提高7%，这也是迄今为止对下一年度产量最为乐观的预估。 3、美国农业部发布的月度油籽压榨报告显示，2023年6月份美国大豆压榨量略低于业内平均预期。报告显示，6月份美国大豆压榨量为1.7453亿蒲（约合523.7万短吨），较5月份的1.893亿蒲减少了7.8%，比去年6月份高出47万蒲。分析师表示，由于厂家赶在秋季大豆收获上市前维护检修，导致6月份的压榨放缓。此外，由于长期存在的设备问题或其他问题，一些工厂无法按计划重新启动生产，进一步削弱了压榨量。 4、巴西全国谷物出口商协会（ANEC）的数据显示，巴西7月份大豆出口量估计为860万吨，低于一周前预期的911万吨。作为参考，6月份大豆出口量为1383万吨，去年7月份出口量为701万吨。今年1至7月份巴西大豆出口量达到7390万吨，高于去年同期的6215万吨。 5、截至8月初，巴西农户仍有大约4800万吨2022/23年度大豆尚未定价出售。在刚刚结束的7月份，巴西大豆农户的销售量高达350万吨，创下今年迄今最高值，这主要受益于巴西大豆溢价坚挺。 6、StoneX：商品经纪商StoneX周三预测称，今年美国大豆产量预计为41.73亿蒲式耳，平均单产为每英亩50.5蒲式耳。 7、周四，俄罗斯表示可能向友好国家提供价格更便宜的谷物。所谓友好国家，即那些未对俄罗斯实施制裁的国家。 8、美国干旱监测周报（U.S.DroughtMonitor）显示，上周衡量美国大陆地区干旱程度以及面积的指数连续第二周增长。截至2023年8月1日，衡量全美干旱严重程度以及覆盖面积的指数（DSCI）为93，一周前是90，去年同期178。干旱地区人口6657万，上周7256万。美国大豆作物处于干旱地区的比例为51%，低于一周前的53%，去年同期28%。 9、NOAA的8-14天展望预测，8月9日至15日期间，美国中部将出现大范围的季节性潮湿天气，北部平原和中西部北部地区的气温可能低于正常水平。 2、大豆--港口库存及压榨利润 按照WIND统计，截至到最新，国内港口大豆库存为693万吨，上周同期为697万吨。本周现货榨利小幅回落，盘面榨利亏损扩大。 2、大豆—进口成本及内外价差 按照粮油商务网统计，9月船期美湾到港进口大豆成本4876元/吨（升贴水158美分/蒲式耳）。巴西9月到港进口大豆成本4851元/吨（升贴水120美分/蒲式耳）。国内港口大豆分销价5040元/吨。 3、豆粕---大豆开工率和豆粕库存 3、豆粕、菜粕---周度表观消费量 3、豆粕---基差分析 4、菜粕—菜籽开工率及压榨量 4、菜粕---基差分析 油脂市场分析 第二部分 二、油脂基本面分析 本周行情回顾：本周国际油脂震荡走低。尽管黑海协议结束，但欧盟成或开通团结通道外运乌克兰谷物，这让国际油脂市场承压回落。此外本周美豆、加菜籽遭遇多头获利平仓，油脂也跟盘走低，尤其是马棕油跌幅明显。尽管马棕油出口数据环比增加明显，但市场更多聚焦到供给端的压力，市场预期马棕油库存或继续回升，乌克兰谷物外运预期转好让马棕油承压最为明显。在增产周期下，马棕油震荡偏弱凸显。不过周五乌克兰声称袭击了黑海港口的俄罗斯舰队。这一消息传来后，芝加哥豆油强劲上涨，小麦期货上涨3%，因为人们担心俄乌冲突进一步升级，将令黑海出口前景更加黯淡。与之相比，国内油脂震荡偏强，菜籽油遭遇多头获利平仓，期价震荡回落，而豆油、棕榈油高位震荡整理，本周豆油走势略强于其他油脂，因进口大豆到港或不及预期，油厂延后开工，豆油供给端减少提振市场。但整体国内油脂高位震荡整理的局面仍将持续。 1、国际油脂信息 1、ITS：据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚7月1-31日棕榈油出口量为1238438吨，上月同期为1085920吨，环比增加14.05%。AmSpec：据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚7月1-31日棕榈油出口量为1176912吨，上月同期为1091891吨，环比增加7.79%。 2、南马来西亚棕榈油公会（SPOMMA）的数据显示，2023年7月份马来西亚棕榈油产量环比增长7.40%。其中鲜果串单产环比增长9.36%，出油率（OER）减少0.34%。 3、印尼经济协调部官员表示，8月1日至15日期间的毛棕榈油参考价格定为826.48美元/吨，高于7月16-31日的791.02美元/吨。根据最新的参考价格，印尼在8月上半月的的毛棕榈油出口关税为每吨33美元，出口费为每吨85美元，和7月下半月税率持平。8月上半月的棕榈油出口税费合计为118美元/吨。 4、马来西亚棕榈油理事会（MPOC）表示，2023年下半年马来西亚毛棕榈油价格将在每吨3,700-4,200令吉之间交易。进入2024年后，棕榈油价格可能升至4300令吉以上。 5、美国能源信息署发布的数据显示，2023年5月份美国用于生产生物燃料的豆油用量达到创纪录的11.41亿磅，高于4月份的9.27亿磅，也高于去年同期的8.56亿磅。5月份用于生产生物柴油的豆油用量为6.63亿磅，高于4月份的5.79亿磅，也高于去年同期的5.94亿磅。5月份用于生产可再生柴油的豆油用量为4.78亿磅，高于4月份的3.48亿磅，也高于去年同期的2.62亿磅。 6、行业人士估计印度7月份食用油进口量将达到创纪录的176万吨，比6月份提高35%，比2021/22年度的月均进口量高出51%。7月份的棕榈油进口量可能达到109万吨，比6月份提高近60%，创下7个月来的最高进口量。 7、周三普京表示，在‘黑海谷物协议’中有关俄罗斯条款的履行完全缺乏进展的情况下，再次进行延期已经失去了意义。普京重申了俄罗斯政府之前的立场，一旦西方确认有效履行协议中对俄罗斯的所有义务，俄罗斯将会重返黑海谷物协议。 8、本周美国能源信息署（EIA）数据显示，2023年5月，用于生产生物燃料的豆油消费量达到创纪录的11.41亿磅，较4月增长23%，较2022年5月增长33%。鉴于美国豆油在生物燃料行业的需求强于预期，美国农业部有可能在下周五的供需报告里调高2022/23年豆油用量预测目标，当前预测值为116亿磅。 1、东南亚天气过去与未来天气预估 超级台风多克苏里在中期接近菲律宾北部时减弱。多克苏里的最大持续风速在7月25日超过130节，但在7月26日风暴掠过吕宋北部时减弱到100节以下。尽管风力较小，但吕宋岛西部的水稻区仍有阵雨（超过700毫米），造成局部破坏。然而，吕宋东部的主要种植区受益于更具季节性的降雨量（平均200毫米），而该国中部（25-100毫米）和南部（0-50毫米）的降雨量显著减少。与此同时，季风阵雨在泰国及其周边地区的分布仍然不均衡。一些地区的降雨量不足10毫米，而一些地方的降雨量超过300毫米。尽管大多数雨水灌溉的水稻都有充足的降雨量，但更稳定的水分是受欢迎的。 2、三大植物油现货价格走势 3、油脂内外价差分析 4、国内油脂库存 4、国内油脂库存 5、油脂基差分析 5、油脂基差分析 5、油脂基差分析 6、油脂间期货价差关系 本周油脂总体走势豆油>棕榈油>菜油。豆棕价差震荡小幅回升。 6、油脂油料品种间套利关系 本周豆类、菜籽类主力合约油粕比继续回落。豆菜粕主力合约先扬后抑。 后市展望 第三部分 三、后市市场展望—季节性分析 三、后市市场展望—季节性分析 三、后市市场展望—季节性分析 三、后市市场展望 下周市场展望： 技术层面（主力合约）： 豆粕短线指标、中线指标、长期指标偏多。菜粕短线指标、中线指标、长期指标偏多。豆油短线指标、中线指标、长期指标缠绕。棕榈油短线指标、中线指标、长期指标缠绕。菜油短线指标、中线指标、长期指标缠绕。 基本面： 蛋白粕：国际市场，下周五USDA报告，市场预期美豆单产下调，但是幅度市场出现分歧，如果单产下调至50.5蒲/美分之下，市场偏紧格局凸显，否则市场或出现利多出尽的