粕类月报：八月报告为王 粕类震荡偏强

投资咨询业务资格证监许可[2011年]1444号 ◼主要观点 CONTENT本月预计粕类盘面继续震荡偏强。 粕类月报2023年08月05日中财期货农产品组 ◼核心逻辑 1、美豆产区八月降雨有所恢复，优良率持续恢复。一般来看，厄尔尼诺会给美国带来充分的雨水，有利于大豆丰产。 2、菜粕主要跟随豆粕盘面，重点关注后续产区天气。 3、国内下游提货积极，库存压力不大。 王庆文（F0284612,Z0010549） ◼操作建议 wqw@zcfutures.com上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼(200120) 暂时观望 联系人：杨雪纯（F03108891） ◼重点关注 yxc@zcfutures.com上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼(200120) 1、美国、加拿大天气2、USDA8月供需报告 一、行情回顾 从盘面来看，截至7月31日，豆粕主力合约M09报收于4253元/吨，月涨497元/吨，月涨幅13.23%；菜粕主力合约RM09报收于3606元/吨，月涨268元/吨，月涨幅8.03%。从整个7月来看，豆粕主连M09连续上涨，价格重心持续上移，菜粕主连RM309震荡偏强。 从现货来看，国内豆粕现货价格7月明显上涨，油厂主流成交价格在4310-4580元/吨，较上月上涨330-470元/吨。菜籽市场价格同样上涨明显，截止至7月31日，南方毛菜籽均价3.05元/斤，环比上涨0.13元/斤，涨幅4.45%；净菜籽均价3.32元/斤，环比上涨0.13元/斤，涨幅4.08%。 7月粕类整体主要还是跟随美豆上涨，因美豆种植面积报告的超预期下调和季度库存报告超预期，且美豆中西部种植区受高温和干旱天气影响，引发市场对美豆产量的担忧，蛋白饲料价格连续上涨，此外加上地缘事件驱动，引发对全球粮食安全的担忧，国内需求也有所好转，下游成交较多。 资料来源：Wind，Mysteel，中财期货 资料来源：Wind，Mysteel，中财期货 二、供给端 2.1豆粕 从全球供给来看，USDA7月供需报告中全球大豆供需平衡表，整体来看数据偏空。南美方面，巴西23/24年度大豆产量7月预估持平于6月预估为1.63亿吨；巴西22/23年度大豆产量预估为1.56亿吨，同样持平于6月预估。阿根廷23/24年度大豆产量预估为4800万吨；巴西23/24年度大豆出口预估为9650万吨仍是持平于6月预估；22/23年度大豆出口预估较6月预估的9300万吨上调100万吨至9400万吨。阿根廷23/24年度大豆出口预估为460万吨；22/23年度大豆出口预估为380万吨，同样持平于6月预估。整体看南美的调整比较有限，仍维持丰产预期，不过小幅上调了阿根廷大豆的压榨及出口，致其期末库存小幅下滑。 从产地种植情况来看，美豆方面，美国农业部（USDA）每周作物生长报告显示，截至7月23日当周，美国大豆开花率为70%，去年同期为62%，此前一周为56%，五年均值为66%；生长优良率为54%，市场预期为55%，此前一周为55%，去年同期为59%。阿根廷方面，阿根廷农业部表示，阿根廷农户销售大豆的步伐迟缓，因为有传言称政府考虑推出第四轮大豆美元项目。截至7月12日，阿根廷农户预售了1134万吨2022/23年度大豆，农户累计销售了3686万吨2021/22年度大豆，低于去年同期的4117万吨。农户预售49万吨2023/24年度大豆，低于去年同期的78万吨。 从国内来看，2023年6月份中国大豆进口量1027万吨，同比去年增加202万吨，同比增幅24.5%；环比5月进口量减少175万吨，环比减幅14.6%。7月油厂到港较为集中，除两广地区受停机影响其余区域供应整体充足，7月豆粕产量较6月继续增加21万吨至662万吨。据Mysteel农产品团队对国内主要地区123家油厂跟踪统计，2023年7月，全国油厂大豆压榨量为913.84万吨，较上月增加了36.99万吨，增幅4.22%。从9月开始，预计大豆到港将逐渐减少。 资料来源：Wind，Mysteel，中财期货 2.2菜粕 菜粕主要跟随豆粕运行，因此更大程度上受大豆供给影响。从自身供给面来看，根据Mysteel统计，本月沿海油厂菜籽压榨量为32.25万吨，较上月减少10.55万吨。本月沿海油厂菜粕产量为18.71万吨，较上月减少6.12万吨。国内进口菜籽陆续到港，菜籽开机率处于高位。 资料来源：Wind，Mysteel，中财期货 三、库存端 豆粕方面，随着国内大豆逐渐到港，大豆库存先增后降，国内大豆压榨已连续多周维持在200万吨左右，当前国内油厂大豆库存处于历史中位，而下游提货积极，豆粕库存下降。 菜粕方面，自身基本面呈现供小于需的预期，库存处于低位。菜粕处于需求旺季，需求终端采购持续向好，但压榨企业库存偏低。 资料来源：Wind，邦成粮油，Mysteel，中财期货 四、需求端 7月国内市场豆粕成交积极，截止到7月28日，月内共成交727.975万吨，环比增加272.835万吨，增幅59.95%；同比增加513.665万吨，增幅133.05%；其中现货成交263.935万吨，远月基差成交464.04万吨。截止到7月28日，月内国内主要油厂豆粕提货量338.163万吨，环比减少11.712万吨，减幅3.35%。本月油厂豆粕以远月基差成交为主，主要以8-9月和10-1月基差成交。7月份整体提货量较上个月相比相差不大，中下游逢低建库，预计随着水产、反刍料和猪料需求好转，8月份豆粕成交和提货都亦将不错。 资料来源：Wind，邦成，Mysteel，中财期货 资料来源：Wind，中财期货 五、总结 展望8月份，美国大豆产区的天气情况仍然是粕类市场的核心变量，目前来看美国中西部产区天气或将改善，天气预报显示，未来中西部作物带大部分地区气温较凉爽并有降雨，后续仍需注意美国大豆天气的反复，此外，美国USDA8月供需报告对大豆单产的调整情况将尤为重要。预计8月粕类仍偏强运行，但总体上涨空间有限。 重点关注：美国、加拿大天气，USDA8月供需报告。 、、中财期货有限公司 地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼总机：021-68866666传真：021-68865555全国客服：4008880958网站：http://www.zcqh.com 济南营业部 浙江分公司杭州市体育场路458号中财金融广角二楼电话：0571-56080568 山东省济南市历下区文化东路63号恒大帝景9号楼11楼1119A室电话：0531-83196200 江苏分公司南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室电话：025-58836800 无锡营业部江苏省无锡市嘉业财富中心3-1105室电话：0510-81665833 郑州营业部 河南省郑州市金水区未来大道69号未来大厦601、602室电话：0371-65611075山西分公司 中原分公司 河南省郑州市郑东新区金水东路80号3号楼11层1108室电话：0371-60979630 成都分公司四川省成都市锦江区东华正街40号8楼电话：028-62132736 山西太原市综改示范区太原学府园区晋阳街159号1幢10层1003室电话：0351-7091383 湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦508-510室电话：0731-82787001 上海襄阳南路营业部上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205室电话：021-68866659 南昌营业部 江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室电话：0791-88457727合肥营业部 北京海淀营业部北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室电话：010-63942832 安徽省合肥市庐阳区长江中路538号1幢601室电话：0551-62836053 深圳营业部深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209电话：0755-82881599 唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室电话：0315-2210860 天津营业部天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼电话：022-58228153 山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼电话：0633-2297817 重庆营业部重庆市江北区聚贤街25号3幢名义层15层1501室电话：023-67634197 赤峰营业部 内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B20楼2010电话：0476-5951109 厦门营业部 沈阳营业部沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室电话：024-31872007 福建省厦门市思明区梧村街道后埭溪路28号（皇达大厦）7楼F单元电话：0592-5630235 常州营业部常州市天宁区竹林西路19号天宁时代广场A座1706室电话：0519-85515185南通营业部 武汉营业部 武汉市硚口区沿河大道236-237号A栋10层电话：027-85666911西安营业部 西安市碑林区和平路22号中财金融大厦304、307电话：029-87938499 江苏南通市崇川区中南世纪城34栋2202、2203室电话：0513-81183555 杭州营业部 宁波营业部 杭州市体育场路458号2楼206、208室电话：0571-56080563 浙江省宁波市慈溪市新城大道北路1698号承兴大厦7-2-1电话：0574-63032202 扬州营业部地址：扬州市广陵区运河西路588-119号壹位商业广场电话0514-87866997 敬请参阅最后一页之特别声明9特别声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。