一周集萃-玻璃与纯碱：玻璃近远月出现分歧，纯碱扩产压力凸显

一周集萃-玻璃与纯碱 研究中心2023年8月6日 玻璃：主力移仓将近，近远月出现分歧 行情回顾 截止8月4日，玻璃主力合约收盘价为1810元/吨，周环比上涨7.48%。 逻辑观点 宏观上，周内央行重提指导银行依法有序调整存量个人住房贷款利率度、郑州首个城市开放限购，终端地产利好情绪频出。基本面上，日熔量由于强降雨小幅回落，但雨季下周恢复。库存上，周内全国浮法玻璃样本企业总库存4571.4万重箱，环比下滑75.1万重箱，环比-1.62%，周内综合产销较好，仍维持去库节奏，现货价格上涨较快，华南涨价幅度较大。 行情展望及操作建议 玻璃当前仍处于淡季不淡情况，下游受政策和天气影响产销较好，延续去库，现货价格抬升，期价在平水附近震荡。政策端，周内发改委会议再次强调需要稳房地产的重要性，情绪较强。供给上，沙河产线进水闷炉，预计下周恢复，产量小减，8月预计还有点火计划；需求上，下游刚需采购，贸易商投机性补库出现。虽然近期政策较多，但实际终端需求改善较为有限，落地尚需时间。本轮大涨以后，盘面上，主力开始移仓到1月合约，近远月出现分歧。近月09合约对日度产销较为敏感，临近旺季叠加政策支撑，现货顺势涨价，短期偏强震荡。远月01合考虑到四季度以后供给压力较大，且1月淡季，做空情绪较强，建议在01合约逢高布局空单。09合约参考区间（1650，1850），01合约参考区间（1450，1650）。 风险提示 地产政策不及预期，浮法产线点火超预期。 纯碱：临近09主力交割月，资金博弈加剧 行情回顾 截止8月4日，纯碱主力合约收盘价为1536元/吨，周下跌5.30%。 逻辑观点 供应方面，周产量54.10万吨，环比-0.62万吨，跌幅1.13%。下周预计装置开停并存，产量持平或小增。库存方面，本周国内纯碱厂家总库存总库存23.92万吨，环比-0.91万吨，跌幅3.66%。周内远兴阿碱一线成功试车，下周预计二线点火。库存极低，部分地区现货紧张，但逐步缓解。需求方面，下游刚需采购量增加，现货价格短期难跌。整体来看，8月供给依然紧缺，需求刚需，但扩产消息或将反复扰动市场心态。 行情展望及操作建议 当前纯碱处于期货贴水，现货紧张，盘面大幅走弱行情中。其主要原因，一方面是周内远兴一线成功投料，8月中旬金山化工联碱点火消息刺激，带动对远端供给过剩的担忧，期价大跌；另一方面是09临近交割月，前期大量持仓向01合约转移，交易活跃下，期价波动加剧。从平衡表上看，前期我们提出的7月底-8月初纯碱供给紧张程度达到峰值以得到验证，8月试车消息落地以后情绪由多转空，但到8月中仍有检修计划，月内供需仍有缺口，加上极低的库存，现货挺价，盘面09合约预计还回出现震荡反复情况。10月以后随着远兴和金山新增产能到位，产能过剩明确，近远月分化明确。建议等待期价反弹后，逢高空远月2401合约。主力合约参考区间（1450，1650）。 风险提示 装置检修超预期，浮法需求超预期，进出口超预期等。 行情回顾01 玻璃基本面02 纯碱基本面03 第一部分行情回顾 玻璃行情回顾 周内期价回升，周内产销回升至100%以上，下游适量补库，周末产销回升，现货价格上涨，基差由贴水转升水。 现货方面，各区域价格上涨。华北地区周末价格出现继续抬升，强降雨后部分地区短期原片紧缺，产销好转。全国均价运行区间在1830-2060元/吨。 纯碱行情回顾 本周盘面大幅下跌，结构上呈现近强远弱，09合约移仓换月，大幅下跌 现货价格方面，天然碱远兴一线成功试车，二线即将点火。投产和夏季检修量相互对冲后，市场心态由多向空转向，下游刚需补库，碱厂价格稳定。河南重碱送到价在2200元/吨左右，轻碱送到价1850元/吨左右。 第二部分玻璃基本面 基差&合约价差 周内不同燃料成本上升，利润除燃天然气企业外均有下滑 数据来源：隆众资讯、广州期货研究中心 供应&进出口：产量短期小幅下降，6月净出口值下降 库存：分区库存图 需求：6月地产销售面积环比走强，开发资金来源月环比上升 需求：7月底30大中城市商品房成交面积环比回升 需求：6月深加工玻璃产量环比走强 需求：7月下旬深加工开工率回落，订单天数上升 需求：6月汽车产量上升，产销较好 第三部分纯碱基本面 基差&合约价差 重碱分区价差 供给：周内氨碱法和联碱法利润均下降 供给：检修较多，产量小幅下降 隆众资讯统计，周内纯碱整体开工率79.42%，上周81.90%，环比-2.48个百分点。其中氨碱的开工率74.56%，环比-0.24个百分点，联产开工率83.45%，环比-3.42个百分点。12家年产能百万吨及以上规模企业整体开工率80.12%，环比-3.89个百分点。 周内纯碱产量54.10万吨，环比-0.62万吨，跌幅1.13%。轻质碱产量25.05万吨，环比+0.35万吨。重质碱产量29.06万吨，环比-0.97万吨。 库存：总库延续去库，创年内新低。 需求：6月进口下降，出口继续小幅回落 免责声明 本报告由广州期货股份有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货公司投资咨询业务资格，本报告基于合法取得的信息，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。 我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司以及雇员不对任何人因使用本报告中的任何内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 本报告版权归本公司所有，本公司保留所有权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、引用或转载本报告的全部或部分内容，不得再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如引用、刊发，须注明出处为广州期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险，入市需谨慎！ 投资咨询业务资格：证监许可【2012】1497号 分析师：许克元期货从业资格：F3022666投资咨询资格：Z0013612邮箱：xukeyuan@gzf2010.com.cn联系人：肖雨茜期货从业资格：F03109083邮箱：xiao.yuqian@gzf2010.com.cn 广州期货主要业务单元联系方式 广州期货股份有限公司欢 迎 交流 ！ 地址：广州市天河区临江大道1号寺右万科南塔5/6楼，北塔30楼网址：www.gzf2010.com.cn