乙二醇7月行情回顾与8月展望：乙二醇近强远弱 预计低位震荡

请务必阅读最后重要事项 第1页 作者：能源化工研究中心 封晓芬 执业编号：F03098955 (从业) Z0017725(投资咨询) 联系方式：fengxiaofen@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年8月6日星期日 乙二醇近强远弱 预计低位震荡 ——乙二醇7月行情回顾与8月展望 7月乙二醇价格重心低位抬升。6月底装置集中重启，供应明显回升，但是下游需求开工维持高位，乙二醇供需动态紧平衡，叠加成本端油价持续反弹走高，支撑乙二醇价格重心低位抬升。8月乙二醇行情展望如下： 成本端，预计油价大概率震荡偏强。从供需来看，沙特、俄罗斯延长减产措施，供应进一步收紧，对油价有一定支撑，预计油价8月震荡偏强，但需关注宏观面可能对油价产生的影响波动。 供应端，供应预期小幅回落。根据装置检修计划来看，8月份神华榆林、榆林化学、通辽金煤、新杭能源等装置均有检修计划，恒力石化8月下旬可能有转产计划，中海壳牌、河南濮阳计划重启，随着检修和转产计划落地，乙二醇供应存收缩预期。 需求端，需求支撑依然尚可。近期随着原材料价格上涨，聚酯多数产品盘面现金流被挤压，聚酯负荷可能面临小幅调整，另外 考虑到新装置投产，对冲部分检修损失，预计8月聚酯产量维稳为主。而对于乙二醇另一下游来看，防冻液进入传统旺季，对乙二醇需求增加。 库存端， 8月预计乙二醇小幅去库，但是因为近期到船较多，显性库存可能有攀升压力。 综上，成本端主产油国减产影响，油价震荡偏强，成本有支撑；供需来看，供减需强，乙二醇小幅去库，但是四季度供应压力或将再度增加。预计乙二醇大概率维持低位震荡。参考运行区间为3700-4500元/吨。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 乙二醇期货月报 Monthly Report on MEG Future 请务必阅读最后重要事项 第2页 目录 第一部分 行情回顾 ........................................................................................................................................... 1 第二部分 宏观经济环境 ................................................................................................................................... 2 一、国内经济缓慢修复 ............................................................................................................................. 2 二、国内货币政策维持宽松 ..................................................................................................................... 3 三、美联储货币政策 ................................................................................................................................. 3 第三部分 乙二醇成本分析 ............................................................................................................................... 4 第四部分 乙二醇供应分析 ............................................................................................................................... 5 一、供应回升明显 ..................................................................................................................................... 5 二、进口量增加明显 ................................................................................................................................. 7 第五部分 乙二醇需求分析 ............................................................................................................................... 8 一、内需延续修复 外需承压 ................................................................................................................... 8 二、织造环节压力逐步彰显 ..................................................................................................................... 9 三、需求淡季不“淡” ................................................................................................................................ 10 第六部分 乙二醇库存分析 ............................................................................................................................. 13 第七部分 乙二醇供需平衡表分析 ................................................................................................................. 13 第八部分 套利分析 ......................................................................................................................................... 15 第九部分 季节性分析与技术分析 ................................................................................................................. 16 一、季节性分析 ....................................................................................................................................... 16 二、技术分析 ........................................................................................................................................... 17 第十部分 期权市场情况 ................................................................................................................................. 18 第十一部分 总结与操作建议 ......................................................................................................................... 18 附：行业相关股票 ........................................................................................................................................... 19 请务必阅读最后重要事项 第1页 第一部分 行情回顾 0200040006000800010000120002010-012011-012012-012013-012014-012015-012016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-01乙二醇现货价元/吨国内乙二醇绝大部分为油制，油价上行，乙二醇紧密跟随。煤化工逐步兴起，油制占比下降，产能快速扩张，油价走弱，乙二醇趋势性下跌。产能投放速度放缓，油价触底反弹，乙二醇价格上行。产能再度大幅扩张，油价崩塌，乙二醇重心下移。油价底部反弹，宏观流动性宽松，叠加煤价大幅上涨，乙二醇大幅反弹。油价高位有所回落，叠加煤价受国家管控，高位回落，乙二醇走弱后维持低位震荡 图1-1 乙二醇现货价格历史走势图 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 0200400600800100012000100020003000400050006000700080002020-032020-092021-032021-092022-032022-092023-03MEG内盘MEG外盘元/吨美元/吨 20003000400050006000700080002021-09-032021-10-032021-11-032021-12-032022-01-032022-02-032022-03-032022-04-032022-05-032022-06-032022-07-032022-08-032022-09-032022-10-032022-11-032022-12-032023-01-032023-02-032023-03-032023-04-032023-05-032023-06-032023-07-032023-08-03元/吨乙二醇期货结算价 图1-2乙二醇内外盘价 图1-3 乙二醇期货结算价 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 数据来源：Wind、方正中期期货研究院 7月乙二醇低位回升，价格重心上移。6月底多套大装置陆续重启，供应快速回升，需求面来看，聚酯工厂维持年内高开工，对乙二醇拉动尚可，乙二醇供需由缺口转为基本平衡，而成本端油价因主产油国供应收缩和通胀指数超预期回落等因素影响，价格反弹走高，对下游化工品有一定支