澳华内镜2023H1业绩快报点评：业绩超预期，AQ300预计推广顺利

维持增持评级。公司发布业绩快报，2023H1业绩超市场预期，预计AQ300市场推广顺利。维持2023-2025年EPS0.63/1.14/1.82元。维持目标价85.24元，对应2023年PS17X，维持增持评级。 收入超预期， 规模效益逐步释放 。2023H1公司实现收入2.89亿元（+72.74%），归母净利润3808万元（+651.46%），扣非归母净利润3332万元（+2033.76%），归母净利率提升至13.17%（+10pct），收入高速增长下规模效益逐步显现。其中2023Q2实现收入1.64亿元（+91%），同环比均实现大幅增长，实现归母净利润2152万元，业绩超市场预期。 新产品AQ300具备优异性能，市场推广顺利。2022年底上市的AQ300具备4K高清、100X光学放大以及多种光学染色功能，定位三级医院，具备差异化创新优势，有利于临床医生发现早期病变。公司不断加强AQ300的市场营销体系及品牌影响力建设，进一步强化在三级医院的渠道建设和推广，对产品持续进行打磨和升级，目前AQ300的临床反馈较好。公司已开始重整海外团队，着手布局海外业务，在国内三级医院市占率提升后，凭借优异的性能，亦有望大力发展海外市场。 在研镜体种类丰富，覆盖更广科室。目前，普通胃肠镜、光学放大胃肠镜已上市销售，双焦内镜及十二指肠镜处于注册审查阶段，支气管镜、鼻咽喉内镜、外科胆道内镜、泌尿内镜等处于型式检验阶段，多个新品种对应更复杂术式及更广科室，有望提高公司学术影响力及贡献业绩增量。 风险提示：产品商业化不及预期，研发不及预期等。