锡月报：缅甸锡矿停产确认，关注后续库存变化

锡月报2023/08/04 有 色 金 属 组王 震 宇 交易咨询号：Z0018567wangzy@wkqh.cn0755-23375132从业资格号：F3082524 1月度评估及策略推荐 月度要点小结 u供给端：据上海有色网（SMM）调研，6月份国内精炼锡产量为14223吨，较5月份环比-9.18%，较去年同比37.35%，1-6月累计产量同比2.4%。 u进出口：根据中国海关公布的数据与安泰科的折算，2023年上半年，我国共进口锡精实物量11.4万吨，折金属量3.1万吨，同比下滑13.7%。从主要进口国家及地区数据看，上半年从缅甸进口锡精矿实物量达到8.6万吨，折金属量不足1.5万吨，同比下滑24.5%；非洲国家进口含锡量总和同比增长7.3%，其中刚果（金）进口含锡量同比增长达到10.2%；上半年澳洲进口量同比下滑34.0%。精锡贸易方面，2023年上半年，我国共进口精锡1.2万吨，同比下滑13.2%。 u印尼6月精炼锡出口量为7,990.42吨，同比下降3.63%。 u需求端：7月25日讯，根据IDC最新研究显示，随着全球AI、HPC、5G、车用、物联网等应用需求提升，半导体供应链持续扩张，2022年全球封测市场规模达445亿美元。但受到库存调整，预估2023年全球封测市场规模将同比减少13.3%。不过随着半导体产业缓步回升，加上厂商于先进封装、异质整合的布局，将有助于2024年整体封测产业重回成长态势。上半年诸多封测厂的产能利用率为50%-65%，随着库存调整后的需求温和复苏，下半年有望回升至60%-75%，甚至来自先进封装的部分急单能让产能利用率提升至80%，然而仍与2022年的70%-85%仍有差距。 u小结：根据国际锡业协会最新调研消息，缅甸地区在进入八月后已确定停产，停产时间暂未确定。7月佤邦清关锡矿数据同、环比均大幅增长，但也由此可见当地贸易商对于政策执行力度的担忧，预先抢出口收回一定的流动资金。8月起始，佤邦进口量将大幅减少，国内进口锡矿对缅甸单一依赖度高达60%以上，锡矿供需格局将逐步进入紧张状态。短期内预期锡价维持高位震荡走势，主力参考运行区间：200000-250000。海外参考运行区间：24000美元-29000美元。 产业链图示 2期现市场 内外盘基差 资料来源：上期所、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 3利润和库存 进出口利润 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 国内外库存 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：上期所、五矿期货研究中心 4成本端 冶炼成本 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 5供给端 锡供给 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：海关、五矿期货研究中心 锡供给 资料来源：海关、五矿期货研究中心 资料来源：海关、五矿期货研究中心 精炼锡 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：海关、五矿期货研究中心 6需求端 下游需求 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 下游需求 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 下游需求 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 下游需求 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 下游需求 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 下游需求 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 网址：www.wkqh.cn全国统一客服热线：400-888-5398总部地址：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层 官方微博 五矿期货微服务：wkqhwfw