固定收益专题报告：九大视角看陕西区域基本面，忆来唯把旧书看，几时携手入长安？

证券研究报告2023年08月01日 忆来唯把旧书看，几时携手入长安？ 九大视角看陕西区域基本面 核心结论 摘要内容 杜渐S080052304000118511764250dujian@xbmail.com.cn 区域基本面是长期发展的根本，陕西省独具特色的自然地理人文优势，使其成为西北地区重要的经济引擎。作为城投多空论系列第三篇，我们旨在从投资者关注的影响区域债券市场的中长期问题，从以下九大视角对陕西经济基本面形成综合判断： 相关研究 PMI修复信号：谨慎乐观—7月PMI数据点评2023-07-31灵蓄南国一派秀，势承秦巴二脉雄—陕南地区经济概览2023-07-31榆关犹是秦时月，西照长河澈底清—陕北地区经济概览2023-07-31政策信号超预期，国债利率普遍上行—每周债市复盘2023-07-30历 次地方 政府债 务置换 梳理与本 轮展望—2023-07-26 1、就区域定位与发展战略而言，陕西将继续积极融入共建“一带一路”、西部大开发以及亚欧陆海贸易等战略，构建西部地区重要的交通枢纽和连接中亚、西亚的战略节点。 2、就经济情况而言，陕西省综合经济实力早已跻身全国中上游，GDP连续实现飞跃式增长，工业领域对陕西省经济跃升展现出强劲的支持力度，为陕西省经济腾飞注入了源源不断的动力。 3、就产业布局而言，重点打造“6+5+N”现代制造业体系，即“推动6大支柱产业高质量发展、优化5大传统产业、助力N个新兴产业”。 4、就上市公司情况而言，总市值处全国中上游水平，在全国各省份中降序排名第15位，高市值公司产业分布集中于工业产业，在工业领域具备丰富的资源和潜力，为陕西经济持续发展奠定了坚实基础。 5、就人口情况而言，陕西常住人口规模位处中游，人口规模近4000万。陕西户籍人口呈现净增长态势，省内有包括3所“985”高校和8所“211”高校在内的共计97所高校，教育资源十分丰富，人口受教育程度较高。 6、就土地市场而言，陕西住宅土地成交额小幅下滑，幅度低于全国均值。2022年住宅土地成交额为1349.04亿元，全国降序排名第15位。 7、就城市建设情况而言，陕西尚有较大城市建设空间。2021年陕西建成区面积为1526.97平方公里，降序排名第19位。人口密度为0.82万人/平方公里，位居全国第五，人口对陕西城市建设有较强支撑。 8、就区域内国企、金融资源情况而言，陕西国企资源较为丰富，在全国各省份中降序排名第14位。工业国企占比较大，国企资源多集中于西安市。城农商行总资产合计为14743.98亿元，降序排名第18位，区域内金融资源相对充足。 9、就综合财力与债务压力而言，2022年陕西实现综合财力8017.88亿元。陕西省积极运用债务工具发展经济，债务率中等偏上，但考虑到区域融资顺畅，且政府已出台一系列债务管控措施，整体债务风险可控。 风险提示：宏观经济波动超预期、隐债化解节奏超预期、统计口径偏误。 内容目录 一、经济、产业、人口情况...................................................................................................51.1区域定位与发展战略....................................................................................................61.1.1区域地理环境......................................................................................................61.1.2区域定位与规划...................................................................................................71.1.3各地市发展战略...................................................................................................81.2经济情况：增速较高，总量居中..................................................................................81.3产业布局：“6+5+N”现代制造业体系..........................................................................101.3.1概览...................................................................................................................101.3.2支柱产业情况....................................................................................................111.4上市公司情况：高市值公司分布集中........................................................................131.5人口情况：户籍人口持续增长...................................................................................13二、土地、房地产市场情况.................................................................................................152.1土地成交情况.............................................................................................................152.2城市建设情况.............................................................................................................162.3西安市：房市展现活力..............................................................................................172.4延安市：房价呈稳定态势...........................................................................................192.5渭南市：新房房价大幅上涨.......................................................................................19三、区域内国企、金融资源.................................................................................................203.1区域内前二十大国企..................................................................................................203.2区域内金融资源情况..................................................................................................21四、财政与债务情况............................................................................................................224.1综合财力：财政造血能力强.......................................................................................224.1.1省级财政情况....................................................................................................224.1.2各地市财政情况.................................................................................................244.2债务压力：债务风险可控...........................................................................................254.2.1省级债务情况....................................................................................................254.2.2各地市债务情况.................................................................................................264.3财政与债务管控政策..................................................................................................274.3.1省级层面管控政策.............................................................................................274.3.2各地市层面管控政策.........................................................................................29五、风险提示.......................................................................................................................30 图表目录 图1：陕西省卫星地图.............................................................................................................6图2：亚欧陆海贸易大通道布局图...........................................................................................7图3：陕西GDP降序排名14位...............................................................................