8月流动性分析和存单利率展望

根据研报正文，以下是总结：

• 6月下半月到7月上半月，银行间市场资金面较为宽松，流动性分层现象较为明显，非银资金面呈现出不同的变化。
• 央行在季末周期公开市场操作力度较大，以帮助资金面平稳跨季，净投放流动性11190亿元。
• 7月3日-14日期间，因资金面较为宽松，央行仅投放流动性440亿元，回笼流动性11820亿元，因而净回笼资金高达11380亿元。
• 7月15日-31日，资金价格在税期和临近跨月有所上行，但总体保持宽松。
• 下半月央行在资金面整体宽松的情况下加大逆回购投放提供流动性支持，共净投放3300亿元（含MLF30亿元），同业存单净融资2986.4亿元，1Y AAA同业存单在2.3%附近震荡。
• 货币政策展望：8月降准预期强化，但需要观察政治局会议后财政发力、政府债券发行情况来判断是否降准。DR007预计依然在1.7-1.8之间波动。关注接下来财政政策发力的情况和地产调控措施放松的情况。
• 8月流动性展望：从资金供需角度来看，不考虑OMO和MLF到期的情况下，8月流动性预计有-847.22亿元的缺口。8月或存在一定的流动性缺口，因而8月资金面松紧取决于央行态度。
• 8月存单收益率分析：从供需角度来看，8月存在一定的资金需求，但央行可能会通过逆回购等操作提供流动性支持，预计存单收益率将窄幅波动。

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