供增需稳，硅价难言反弹

孙伟东有色金属首席分析师从业资格号:F3035243投资咨询号:Z0014605Tel::8621-63325888Email:weidong.sun@orientfutures.com 工业硅：震荡2023年8月6日 联系人孙文馨从业资格号:F03107695Tel:8621-63325888Email:wenxin.sun@orientfutures.com 本周工业硅基本面无较大变化，但消息面整体偏空，导致现货价格维稳，而期货价格表现震荡偏弱。截至8月4日，华东不通氧553#硅价12900-13000元/吨，价格中枢与上周基本持平；通氧553#硅价在12600-13200元/吨，价格中枢与上周基本持平；441#硅价位于13000-13700元/吨，价格中枢与上周基本持平；421#硅价14000-14600元/吨，价格中枢与上周基本持平；3303#硅价14400-14600元/吨，价格中枢与上周基本持平。 周内硅市基本面变化较小，各牌号工业硅现货成交中枢基本稳定。553#方面，新疆大厂保持此前较低报价，整体出货情况较好。421#方面，由于期限套利润空间还不错，云南交割级421#需求表现较好，叠加硅厂报价以盘面为基础，因此实际成交中枢维持较高水平；四川硅厂开工率不高，厂商在资金压力较小的背景下挺价意愿较重，然下游单体厂对价格接受能力较为有限，实际成交价格僵持。 ★供需基本面分析 供应方面，总产量环比稳中有增。新疆地区开工率微增，预计短期内大厂及其余小厂复产仍将带来开工上升。四川开工炉数变化不大，一方面大运会影响部分炉子，另一方面凉山州降水转好后有部分炉子复产，短期内大运会影响消失，四川开工率趋于上升。云南开工率维持较高水平，厂商反映目前订单仍较为充足。 需求方面，下游环节开工整体稳定。多晶硅方面，开工率微减，对工业硅需求较为稳定。有机硅方面，单体厂终端需求不佳，开工率继续下滑，对工业硅需求量较少且价格接受度较低。铝合金方面，行业开工率变化不大，以刚需补库库存为主。 ★风险提示 四川电力紧张程度超预期。 1、工业硅周度展望 短期内，盘面或继续震荡偏弱运行。基本面角度，基本面角度，国内工业硅供给增加而需求弱稳，价格难有反弹。具体来看，四川地区由于大运会停产的硅厂陆续复产，凉山州降水转好有新产能复产，预计四川产量小幅增长，且下游有机硅行业开工率弱稳，预计四川硅价亦将弱稳运行；云南地区开工率高位增长，盈江地区由于洪涝灾害所停产的炉子有望短期内复工；新疆大厂计划大规模复产，其余小厂亦有复产计划，综合来看，供给将有一定增长，市场对基本面预期中性偏空。估值角度，当前盘面升水现货较多，09合约的盘面利润达到5%-10%，略低于21、22年利润水平，但供给宽松背景下处于中性偏高位置。仓单角度，当前仓单量已超1.47万张，多头可采取接货后转抛下一合约的策略，但需关注11月份是仓单集中注销月，因此仓单压力或在11月份合约有较为集中的体现，但11月份存在成本上调超预期以及下游消费超预期的可能性，建议单边做空操作需待到利多因素充分计价之后，11-12正套可待到合约活跃度上升。宏观角度，上周盘面对于宏观利多情绪有所反映，静待具体政策能否达到市场预期。短期内，随着交割进行临近，08合约基差或趋于收敛，盘面或将偏弱运行。因此可关注逢高沽空的机会，但需注意寻求较好的安全边际。 8月上旬至枯水期来临之前，西南复产、需求低迷、库存高位压力下，价格存在下行压力。供给方面，云南复产带来产量增加，疆内大厂部分停产产能或将恢复生产，同时需求疲弱延续背景下库存去化程度有限。需求方面，预计或有小幅提升，但难以对冲供给增量；多晶硅新增产能或将陆续投产，但三季度实际放量有限，且多晶硅价格继续下跌恐将导致部分小厂停产；有机硅近期开工位于高位，但实际下游需求较弱，工业硅价格企稳但单体价格持续下跌，未来不排除单体厂开工率下滑的可能性；铝合金方面，汽车产销或有小幅向好，但大背景下程度或较为有限。因此预计丰水期内国内工业硅过剩压力仍存。仓单方面，预计8月份仓单量较为充足且多头接货意愿有限，且多头所接仓单中或将有一部分转抛至9月份，叠加9-10月份丰水期内行业开工率整体维稳，因此9-10月份仓单量或维持高位。中期可关注逢高沽空SI2309或SI2310的机会。 2、热点资讯整理 工信部:上半年多晶硅、硅片、电池、组件产量再创新高 2023年上半年，我国光伏产业总体保持平稳向好发展态势，产业链主要环节产量均实现高速增长。根据光伏行业规范公告企业信息和行业协会测算，全国多晶硅、硅片、电池、组件产量再创新高，同比增长均超过65%。光伏产品出口总额达到289.2亿美元，同比增长11.6%。多晶硅环节，1－6月全国产量超过60.6万吨，同比增长66.1%。硅片环节，1－6月全国产量超过253.4GW，同比增长65.8%。电池环节，1－6月全国晶硅电池产量超过224.5GW，同比增长65.7%。组件环节，1－6月全国晶硅组件产量超过204GW，同比增长65%；出口达到108GW，同比增长37.3%。（来源：工信部） 福建工信部等：积极推动开展分布式光伏发电市场化交易 近日，福建省工业和信息化厅福建省发展和改革委员会福建省生态环境厅三部门发布《关于印发福建省工业领域碳达峰实施方案的通知》。其中提到，要积极推动开展分布式光伏发电市场化交易试点，支持具备条件的企业开展“光伏+储能”等自备电厂、自备电源建设。健全再生资源循环利用体系。研究退役光伏组件、废弃风电叶片等资源化利用的技术路线和实施路径。推进废钢铁、废纸、废塑料、废旧轮胎等再生资源行业规范管理，鼓励符合规范条件的企业公布碳足迹。（来源：福建省工信厅） 新疆加强硅石资源勘查，北方421#硅近期产出小幅增多 阿勒泰地区从2022年开始着重以石英砾石勘查为重点，目前在加快2个天然石英砂矿探转采工作。一处天然石英砂矿已被合盛硅业拍下，后续新疆地区高品位硅石资源供应或将得到扩充。进入8月，工业硅北方产区个别硅厂开始陆续复产，据SMM统计，目前北方复产硅企主产牌号以421#为主。（来源：SMM） 向交割仓库转移，金属硅社会库存继续增加 SMM统计8月4日金属硅三地社会库存共计22.8万吨，较上周环比增加1.1万吨。随着待交割货物陆续到货，各地交割仓仓库维持累库态势，个别交割仓仓库扩容后很快达到满仓状态，交割市场表现红火。川滇地区丰水期开工率年内高位，期现交易原因货物直接由厂库向交割库转移，硅企厂库库存水平表现同比偏低，社会库存继续表现累库。（来源：SMM） FirstSolar宣布在美国建立第五家组件工厂 日前，FirstSolar透露计划在美国开设第五家工厂，以满足美国太阳能组件的旺盛需求。新工厂预计将增加3.5GW年产能，耗资11亿美元。项目厂址暂未确定，目前计划在2026年开始生产。美国《通货膨胀降低法案》制定的国内制造业激励措施以及公用事业和企业采购计划中对可再生能源的日益重视，对美国制造的太阳能组件的需求仍然炙手可热。据悉，FirstSolar的订单积压超过78GW。（来源：北极星太阳能光伏网） 晶科能源上半年净利预增超300% 晶科能源发布公告称，公司预计上半年净利润36.6亿元-40.6亿元，同比增加304.38%到348.58%。对于公司业绩大幅增长的原因，晶科能源表示，报告期内，全球市场需求旺盛，公司在实现光伏组件出货量上升的同时，N型先进产品占比持续提升，并积极应对供应链价格、汇率市场和国际贸易政策变化，使得公司2023年半年度收入和盈利较上年同期大幅增长。（来源：SMM） 新安股份上半年净利同比降超95% 新安股份发布其2023年上半年业绩报告，据公告显示，公司预计上半年共实现归属于上市公司股东的净利润在1.1亿元左右，相比2022年同期下降下降95.29%左右。对于公司半年度业绩预减的原因，新安股份表示受市场供需变化影响，公司主导产品草甘膦、有机硅销售价格与销量较上年同期相比均有不同程度下降，导致本期业绩较上年同期较大幅度下降。针对有机硅行业严峻的整体形势，在基础端产品全行业亏损的背 景下，公司积极发挥上下游全产业链优势，通过上游工业硅原材料的自有配套和下游有机硅终端产品结构的持续优化，努力补足基础端产品盈利缺口，实现产业板块价值最大化。（来源：SMM） 正泰新能20GW电池及5GW组件项目签约四川宜宾 四川省宜宾高新区技术产业园区与正泰新能科技有限公司在正泰集团杭州新能源园区举行签约仪式。据了解，本次签约项目总投资约120亿元，分两期建设：一期建设年产10GW高效晶硅太阳能电池及3GW光伏组件生产基地，二期建设年产10GW高效晶硅太阳能电池及2GW光伏组件生产基地。项目满产后年产值预计将超过130亿元。（来源：北极星太阳能光伏网） 3、国内产业链数据一览3.1、工业硅现货价格 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 3.2、工业硅现货供给 3.2.1、生产端 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 3.2.2、成本端 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 3.3、工业硅现货需求 3.3.1、总消费 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 3.3.2、有机硅 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 资料来源：百川盈孚，东证衍生品研究院 资料来源：百川盈孚，东证衍生品研究院 资料来源：百川盈孚，东证衍生品研究院 资料来源：百川盈孚，东证衍生品研究院 资料来源：百川盈孚，东证衍生品研究院 资料来源：百川盈孚，东证衍生品研究院 3.3.3、多晶硅产业链 （1）多晶硅 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 资料来源：百川盈孚，东证衍生品研究院 资料来源：百川盈孚，东证衍生品研究院 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 资料来源：百川盈孚，东证衍生品研究院 资料来源：百川盈孚，东证衍生品研究院 资料来源：百川盈孚，东证衍生品研究院 资料来源：百川盈孚，东证衍生品研究院 资料来源：百川盈孚，东证衍生品研究院 （2）多晶硅下游 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 资料来源：iFind，东证衍生品研究院 3.3.4、铝合金 资料来源：SMM，东证衍生品研究院 资料来源：iFind，东证衍生品研究院 资料来源：iFind，东证衍生品研究院 4、风险提示 四川电力紧张程度超预期。 上海东证期货有限公司 上海东证期货有限公司成立于2008年，是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业务的综合性公司。东证期货是东方证券股份有限公司全资子公司。公司主要从事商品期货经纪、金融期货经纪、期货交易咨询、资产管理、基金销售等业务，拥有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所、上海国际能源交易中心和广州期货交易所会员资格，是中国金融期货交易所全面结算会员。公司拥有东证润和资本管理有限公司，上海东祺投资管理有限公司和东证期货国际（新加坡）