www.chinastock.com.cn证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 行业周报●消费品零售&化妆品行业 2023年8月6日 [table_main] 行业点评报告模板 关注近期恢复和扩大消费的系列政策，维持推荐优质零售标的 消费品零售&化妆品行业 推荐 维持评级 核心看点（2023.07.31-2023.08.04）： ⚫ 本周行业热点：①国务院办公厅转发国家发展改革委关于恢复和扩大消费措施的通知；②中国消费者协会发布消费者投诉情况分析；③中国消费者协会发布2023年上半年消费维权舆情热点；④发改委：打好宏观政策组合拳，推动经济高质量发展。 ⚫ 行情表现：本周（2023.07.31-2023.08.4）商贸零售指数上涨1.92%，跑赢上证指数（0.37%）、深证成指（1.24%）、沪深300指数（0.70%）。 ⚫ 电商及代运营板块：吉宏股份2023年限制性股票激励计划的实施将提高经营效率，降低经营成本。 ⚫ 超市板块： 永辉超市否认“京东洽谈全资收购永辉”，需更多关注公司的自身经营情况及其可能带来的估值预期变化。 ⚫ 购百板块：国芳集团发布股票交易风险提示公告，公司股票市盈率显著高于同行业水平；重庆百货收到上交所问询函，要求对重庆商社存在承担相关债务的理论风险进行说明并提供分立约定；茂业商业为全资孙公司提供担保；东百集团发布2022年度向特定对象发行股票预案（二次修订稿），旨在为公司的可持续发展提供有力的保障。。 ⚫ 化妆品板块：敷尔佳上市，广大投资者应理性参与新股交易；上美股份业绩双增长源于核心品牌韩束在抖音渠道的爆发；POLA ORBIS2023上半年财报着重提及了中国市场的重要性；珀莱雅发布2023年半年度主要经营数据公告，业绩表现达到前期业绩预告上限，公司销售势头向好，业绩稳定增长。 ⚫ 家居3C连锁板块：美凯龙自有商场租赁及管理费收入较上月下滑，不会影响公司的持续经营能力及长期发展。 ⚫ 母婴连锁板块：孩子王收到国家市场监督管理总局《经营者集中反垄断审查不实施进一步审查决定书》。 ⚫ 珠宝首饰板块：萃华珠宝现金收购四川思特瑞锂业有限公司51%股权暨关联交易完成工商变更登记，将为公司未来业务发展提供多样性，提升上市公司竞争力；豫园股份发布2023年限制性股票激励计划与2023年度向特定对象发行股票预案，将充分调动员工积极性，进一步提升公司抗风险能力。 ⚫ 推荐标的：维持全渠道配置的逻辑不变，推荐重点关注零售渠道类天虹百货（002419.SZ）、王府井（600859.SH）、永辉超市（601933.SH）、家家悦（603708.SH）、红旗连锁（002697.SZ）、华致酒行（300755.SZ）；以及消费品类的上海家化（600315.SH）、珀莱雅（603605.SH）、贝泰妮（300957.SZ）、水羊股份（300740.SZ）、可靠股份（301009.SZ）、豪悦护理（605009.SH）、稳健医疗（300888.SZ）、百亚股份（003006.SZ）、豫园股份（600655.SH）、周大生（002867.SZ）、老凤祥（600612.SH）、中国黄金（600916.SH）。 ⚫ 风险提示：市场信心不足的风险；转型进展及效果低于预期的风险。 分析师 甄唯萱 ：zhenweixuan_yj@chinastock.com.cn ：（8610）80927651 分析师登记编码：S0130520050002 行业数据时间 2023.08.04 资源来源：wind、中国银河证券研究院整理 相关研究 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_重点关注海外头部化妆品公司的近期业绩表现，维持推荐优质零售标的_20230730 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_零售板块内部分公司本周异动拉升，维持推荐稳定性强的优质零售标的_20230723 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_行业内多数公司半年报业绩预增，改善显著，维持推荐优质零售标的_20230716 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_关注近期业绩预告与月底开始的半年报披露情况，维持推荐优质零售标的_20230709 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_关注近期行业内公司经营变动及补助情况，维持推荐高稳定性的优质零售标的_20230702 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_“618”交易规模稳健但增速持续回落，端午假期促进消费潜力进一步释放_20230625 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_关注近期行业内上市公司问询函回复情况，维持推荐优质零售标的_20230618 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_关注行业内上市公司股权激励计划及收购项目情况，维持推荐优质零售标的_20230611 -10.00%-8.00%-6.00%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%上证指数商贸零售 行业周报/零售&化妆品行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 2 目 录 一. 最新研究观点 ............................................................................. 3 （一）一周行业要闻 ................................................................................. 3 （二）最新观点 ..................................................................................... 4 （三）子行业与龙头公司 ............................................................................. 5 二. 核心组合 ................................................................................ 12 （一）核心推荐 .................................................................................... 12 （二）核心关注 .................................................................................... 14 （三） 国内外行业及公司估值情况 ................................................................... 16 三. 风险提示 ................................................................................ 18 四. 附录 .................................................................................... 19 （一）一周市场综合表现 ............................................................................ 19 （二）行业数据跟踪 ................................................................................ 20 （三）核心关注企业业绩表现 ........................................................................ 21 （四）行业与公司市场表现 .......................................................................... 22 （五）行业及重点公司估值水平 ...................................................................... 27 行业周报/零售&化妆品行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 3 一. 最新研究观点 （一）一周行业要闻 表 1 行业要闻 重点事件 我们的理解 国务院办公厅转发国家发展改革委关于恢复和扩大消费措施的通知 7月31日，国务院办公厅转发国家发展改革委关于恢复和扩大消费措施的通知。国务院办公厅同意国家发展改革委《关于恢复和扩大消费的措施》（以下简称《措施》）。《措施》总体要求，加快构建新发展格局，着力推动高质量发展，把恢复和扩大消费摆在优先位置，优化就业、收入分配和消费全链条良性循环促进机制，增强消费能力，改善消费条件，创新消费场景，充分挖掘超大规模市场优势，畅通经济循环，释放消费潜力，更好满足人民群众对高品质生活的需要。《措施》围绕“稳定大宗消费、扩大服务消费、促进农村消费、拓展新型消费、完善消费设施、优化消费环境”六大方面提出二十条具体措施。 其中，完善消费设施要求加快培育多层级消费中心。深化国际消费中心城市建设，科学布局、培育发展一批区域消费中心和地方特色消费中心。深入推进海南国际旅游消费中心建设。提升城市商业体系，推动步行街改造提升，发展智慧商圈，打造“一刻钟”便民生活圈，构建分层分类的城市消费载体，提高居民消费便利度。加强社区便民服务，合理布局养老、托育、餐饮、家政、零售、快递、健身、美发、维修、废旧物品回收等便民生活服务业态，推进完整社区建设。 中国消费者协会发布消费者投诉情况分析 8月2日，中国消费者协会发布消费者投诉情况分析，根据全国消协组织受理投诉情况统计，2023年上半年，全国消协组织共受理消费者投诉615,365件，解决497,142件，投诉解决率80.79%,为消费者挽回经济损失59,064万元。其中，因经营者有欺诈行为得到加倍赔偿的投诉9,782件，加倍赔偿金额336万元。接待消费者来访和咨询58万人次。 与2022年上半年相比，今年上半年售后服务、价格问题投诉比重上升较多，合同、质量问题投诉比重下降明显，其余类投诉变化幅度较小。 在所有投诉中，商品类投诉为327979件，占总投诉量的53.30%，与去年同期相比，比重上升1.75个百分点；服务类投诉为274328件，占总投诉量的44.58%，比重下降0.57个百分点；其他类投诉为13058件，占总投诉数量的2.12%。 根据2023年上半年商品大类投诉数据，日用商品类、家用电子电器类、服装鞋帽类、食品类和交通工具类投诉量居前五位。与2022年上半年相比，日用商品类、医药及医疗用品类投诉比重上升明显，房屋及建材类投诉比重有所下降。 在具体商品投诉中，投诉量居前五位的分别为食品、服装、汽车及零部件、通讯类产品、鞋。与2022年上半年相比，日用杂品、化妆品、计算机类产品投诉量增长较高。 在具体服务投诉中，投诉量居前五位的分别为经营性互联网服务、餐饮服务、培训服务、住宿服务、美容美发。与2022年上半年相比，住宿服 行业周报/零售&化妆品行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 4 （二）最新观点 本周（2023.07.31-2023.08.04）商贸零售指数上涨1.92%，跑赢上证指数（0.37%）、深证成指（1.24%）、沪深300指数（0.70%）。2023年年初至今行业指数累计上涨0.64%，跑输上证指数（6.44%）、深证成指（2.02%）、沪深300（3.85%）。与其他行业相比，本周商贸零务、远程购物、保养和修理服务进入服务类投诉前十。其中，住宿服务、远程